天弘基金谷琦彬：一位内部人都在买的基金经理

导读：每一个基金公司，都有一只“内部人基金”。这个基金大多并不是市场上的百亿规模产品，基金经理经常也不是“顶流”，但却是公司内部认购比较多的。这种“内部人基金”有一个鲜明的特点：基金经理靠谱稳健。天弘基金的“内部人基金”，就是由基金经理谷琦彬管理的产品。或许，许多人没有听过谷琦彬这个名字，但是他不少产品的持有人就是身边的公司和同事。越是了解谷琦彬，你就越发现他值得托付。

图1：谷琦彬管理的天弘周期策略管理人持有份额13.93%

数据来源：天弘周期策略2021年4季报

图2：谷琦彬管理的天弘优质成长管理人持有份额30.87%

数据来源：天弘优质成长2021年4季报

我们再把目光转向谷琦彬产品的个人持有人，发现依然有着鲜明的“内部人基金”特点，许多个人持有者都是制造业内的从业人员。比如说，有一位制造业的从业人员说，他买了谷琦彬的基金，是看到另一个明星基金经理介绍的。比如说，有一位军工行业的从业人员，因为自己看好制造业，也就买了谷琦彬的产品。再比如，有一位制造业上市公司从事私募股权投资的“制造+金融双内行人”，通过对基金收益、回撤、夏普比率等专业数据分析，持仓了谷琦彬的产品。

外行看热闹，内行看门道。为什么那么多内行人，都选择了成为谷琦彬的持有人呢？通过和谷琦彬的深度访谈，我们发现他有几个特点：

1）丰富的耐心，不着急“挥棒”。巴菲特说过一句话：stock market is a no-called strike game, you just wait for your home run pitch。意思是，做投资和打棒球类似（但没有好球带，不是每一个投过来的都是好球），你只需要等待那个全垒打的球才值得挥棒。谷琦彬投资非常耐心，经常一个公司研究好了后等一年才挥棒买入。他出手的股票不多，但许多股票都买在比较好的位置。

2）只专注在有阿尔法的个股研究领域。谷琦彬和他的团队，在全市场4000多只股票中，只深度覆盖了200只。他的组合也从这个股票池做二次精选，形成一个集中度比较高的组合。谷琦彬买的所有股票，都有超越市场的认知。他认为，只有超额的认知才是自己能把握的阿尔法。对于没有阿尔法的领域（比如自上而下宏观策略、行业轮动、景气趋势等），他都不会花什么精力。他只把时间花在能建立起竞争优势的领域：个股研究。

3）左侧价值+黑马挖掘。谷琦彬的组合中，经常会出现一些不为人知或者有一定分歧的黑马，许多公司他都是早买入的机构投资者。谷琦彬把一个股票的生命周期分三个阶段：左侧价值发现，中期价值回归，右侧趋势泡沫。他通常在第一个阶段买入，第三个阶段卖出。股票买入会比大家更早，卖出也会比大家更早。产品组合更偏向绝对收益特征。

4）理性的性格。谷琦彬对每一个问题的回答，都从理性的角度出发。他不断强调去赚常识的钱，不要被情绪绑架。他的每一个回答都很简练，也都很“干”，没什么废话。我们也像一层层“剥洋葱”一样，通过大量的提问，给大家展示他投资体系的内核。

我们认为，“耐心”、“独立”、“左侧价值”、“绝对收益导向”都是谷琦彬投资体系的重要标签。他和我们访谈过的许多基金经理都不一样，具有很强的独立思考能力。他对每一个公司的定价，都来自超越市场的认知能力，而不是被市场的趋势左右。他也不会基于行业基准做组合，更不会把组合配置在贝塔过于极致的领域。谷琦彬认为，贝塔是自己没有能力把握的，就只专注在公司的阿尔法上。

最后分享一个小彩蛋，我和谷琦彬10年前一起在瑞银证券共事。当时，我还是一名机构销售，谷琦彬是一名行业研究员。当时，我就感受到他的与众不同。谷琦彬并没有很强的“煽动性表达能力”，但是对于所覆盖公司有细致的研究，以及不一样的视角。很多年前，他就是一名内部同事认为靠谱的研究员，今天他也成为内部同事认购很多的靠谱基金经理。

以下，我们先分享一些来自谷琦彬的投资“金句”：

1. 我的投资框架是特别纯粹的自下而上做选股，不会考虑风格轮动或者行业轮动的问题

2. 我们会更重视自己有定价能力的环节，比如说当这个电池龙头在90元的时候，我们是有定价上的阿尔法，等到了去年底全市场都看好的时候，这个公司就从阿尔法标的变成了贝塔标的

3. 我们把一个股票的价值发现划分为三段：第一段，是偏左侧的价值挖掘和价值发现；第二段，公司的价值逐渐被市场认识；第三段，市场对公司出现了比较亢奋的情绪，这个时候的边际定价者，变成了趋势投资者

4. 在制造业领域，由于一些市场的固有认知，会带来不少“低垂的果实”

5. 我出手的股票，都是自己研究时间比较长的，而且有超越大众共识的认知

6. 买入节奏要跟“投过来的是什么球”而定，如果是一个能轰出全垒打的球，那么肯定是用全力挥棒

7. 我一直认为，常识很重要，大家很多时候都没有用常识去做判断，而是用情绪在判断

8. 我觉得不能用结果去解释结果，要用原因去解释结果

9. 供给端的问题，是可以通过自己的努力研究清楚的，但需求端的不确定性很高，受宏观层面的影响很大，等于主动权交给了别人

10. 去承受自己可以承受的风险，从而去博取相对等的收益

极致纯粹的自下而上选股者

朱昂：能否先谈谈你是如何看待投资的？

谷琦彬 我觉得，投资的根本是通过分享产业和优秀公司的成长，带给我们财富的增值。另一方面，公司的价格由价值和市场两方面决定。我们在判断企业价格的时候，要分清楚哪些是公司价值带来的，哪些是市场因素带来的。

本质上，投资收益的一部分来自阿尔法，另一部分来自贝塔。对于我自己来说，我更多想去把握个股层面的阿尔法，对于要抓住大的贝塔、或者把握风格切换，我觉得自己没有这方面的能力。投资要去做高胜率的事情，避免在低胜率的事情下功夫。

朱昂：那么能否谈谈你的投资框架，如何去把握高胜率的阿尔法？

谷琦彬 我的投资框架是特别纯粹的自下而上做选股，不会考虑风格轮动或者行业轮动的问题。全市场有超过4000多只股票，我在天弘基金带领的大制造团队，差不多一共只覆盖了不到200只股票。

我们以前在瑞银证券共事的时候，就说过每一个卖方分析师一年只能深度覆盖8只股票。这个覆盖量，是由一个人的精力上限决定的。如果一个分析师能覆盖很多股票，必然就会牺牲深度。而我认为，深度研究恰恰是自下而上选股重要的超额收益来源。

这就像打德州扑克一样，如果在牌桌上打了两圈发现，没有人比你水平差，那么最后大概率输钱的就是你。大家对于个股的研究和判断，多多少少能说上两句。你通过和大家做一圈沟通后，能判断你的认知和跟踪，处在一个什么样的市场水平，有没有相比市场平均认知更深入的地方，这就是我们对选股是否有阿尔法的判断。

回到股票数量的覆盖，即便在卖方研究所帮助的情况下，我觉得一个人覆盖股票上限不会超过20只，我们团队9个人左右，差不多就覆盖200只不到的股票。我投资组合中几乎所有的操作，都是来自这200只股票。我不会跨越能力圈，去买自己没有认知优势的股票。

朱昂：你是非常纯粹的自下而上选股型选手，那么在选股中，最看重哪个因素，比如说商业模式、景气度、盈利增速等等？

谷琦彬 我最看重一个企业的两点。

1）商业模式和竞争壁垒是否有可持续性。

2）这个企业的技术能力，是不是优于竞争对手，或者有不一样的地方。许多制造业的商业模式是2B的，这时候技术能力会形成比较强的竞争优势。

制造业也有顶级的商业模式

朱昂：许多人说，制造业的壁垒就是成本优势，你怎么看这个问题？

谷琦彬 成本优势是一个结果，关键要看成本优势的原因是什么。我觉得有些成本优势来自短期因素，并不可持续。大部分可持续的成本优势背后，是一个企业的技术能力。比如说，光伏组件有一个龙头公司，成本就比竞争对手更低，是因为这个公司引领了单晶硅片的技术潮流。所以，我会关注一个公司是否比较专注在技术研发层面，技术上的优势能转化为企业长期盈利的阿尔法能力。

朱昂：你也提到特别看重企业的商业模式，但谈到商业模式，大家总觉得制造业商业模式比较差，这里面真的有商业模式很好的公司吗？

谷琦彬 事实上，制造业领域有些公司的商业模式，比大家追捧的消费品公司还好。我给你举个例子吧。

之前，我重仓过一家做建筑材料当中一个细分板块的公司。这个产品听起来很传统，没什么很快的增速，这个公司的下游客户，确实也就是个位数的增速。那么为什么说这个公司商业模式较好呢？因为过去大家用天然的，现在开始用人造的，这条技术路径是这家公司在2006年发明的。而且在量产这个技术后，很快在全国跑马圈地，绑定了该板块重要的上游。这种产品上游是电厂的废弃物，这家公司很快就绑定了60%的电厂，有些签了几十年的协议，构建起了自己强大的壁垒。

我们发现从2006年开始，这个公司的市场份额不断在上涨。无论是公司的中长期经营性利润，还是对上游的议价能力，都在变得越来越强。从中，我们看到公司构建出了一条宽广的护城河。

就是这样一个商业模式的公司，在我买入时只有10倍左右的估值，而且当时公司正在进入第二增长曲线。显然，市场对公司有比较强的系统性偏见，给了我比较好的预期收益率。

我对于这个公司，从研究清楚到最后重仓买入，也等了一年的时间。当时，正好公司有供货协议纠纷，一次性赔偿了很大一笔金额。这个消息出来后，公司股价跌了很多。于是，我在市场犯错的时候，才开仓买入。

朱昂：从商业模式看，制造业不同环节的商业模式也有优劣，比如说电动车产业链中，电池是比较好的环节，你是只关注商业模式最好的环节，还是都会关注？

谷琦彬 我觉得不同环节的商业模式优劣，是动态变化的，所以你不能只盯着某几个环节看，这样会错失很多投资机会。

我们就拿你说的电池环节为例吧。我们在2018到2019年时，就很关注某电池龙头企业。我们认为，电池环节会成为中国制造业的优势所在，并且这个公司还有不错的成长空间。当时市场对这几点有着巨大分歧。等到公司股价涨起来的时候，市场就完全没分歧了。

为什么在刚开始的时候，市场有那么大的分歧？因为大家对于未来新能源车的增速到底有多快，是判断不了的。我们也没有判断清楚的能力，但看到了公司对上下游的优势逐渐扩大，电动车产业中游的市场份额趋于集中。而且这家公司无论是在三元还是磷酸铁锂的技术，都比竞争对手要强。

我们会更重视自己有定价能力的环节，比如说当这个电池龙头在90元的时候，我们是有定价上的阿尔法，等到了去年底全市场都看好的时候，这个公司就从阿尔法标的变成了贝塔标的。

股价表现的三个阶段

左侧价值买入、右侧价值回归、情绪亢奋

朱昂：那么你希望在投资公司上，建立“定价能力”的优势，这通常来自超额的认知能力，你如何建立对全市场的超额认知？

谷琦彬 超额的认知能力必须源于长期专注。我们那么多年一直专注在大制造领域。全市场只是这几年才开始重视对大制造的人员配置，几年前甚至有公司在削减这方面的人员。我们天弘基金也有一个理念，聚焦能带来优势。在投资中，我们也一直在做减法，不涉足没有竞争优势的方面，也不做不擅长的投资体系。那么，可能对这些公司的基本面研究上，我们会比做行业轮动的人，理解更深一些。

我们把一个股票的价值发现划分为三段：第一段，是偏左侧的价值挖掘和价值发现，这一段关注的人不多，或者个股存在比较大的分歧；第二段，公司的价值逐渐被市场认识，出现了估值的修复和价值回归；第三段，市场对公司出现了比较亢奋的情绪，这个时候的边际定价者，变成了趋势投资者。我们偏向于在这个公司的第一段买入，到了第三段就卖出。我们买的比较早，卖得也会比较早。

朱昂：从人性的角度出发，赚趋势的钱最舒服，大部分人都喜欢跟随人群走，你买得比别人早，卖得也比别人早，就要忍受更大的痛苦，你做偏左侧投资，是不是性格上和大家有些不同?

谷琦彬 我们并不是不想赚第三段的钱，也不是不知道赚泡沫的钱最舒服，但我们并没有找到一套方法论，能够让自己在第三段吃到泡沫的利润后，还能全身而退。我并不是很清高地说，就是不赚泡沫的钱。

只是，我们没有一套高胜率的方法，能够在第三段的操作上形成长期正向期望值。很多时候，做对了趋势会赚很多，但是做错了回撤也很大。第三段本来就是由情绪和趋势资金定价的，并不符合我们的定价系统。

朱昂：A股有很强的钟摆特征，通常在价值的两端会摇摆过头，很少停留在中间，那么你如何把握比较好的买点呢？

谷琦彬 我理解你说的问题，价值修复的速度通常没那么快，所以做深度价值的人，在A股非常痛苦。对于我来说，尽量把组合调价到我的“甜区”。我的组合里面，会有一些特别左侧的深度价值公司，也会有一些相对右侧的公司，还有一些短期暴跌但能迅速修复的公司。

前面提到的那家建筑材料公司，我研究了之后等了一年才开仓买入。我在研究的时候，已经发现这个公司被市场低估了，那么为什么还要等一年呢？就是等到一个更好的位置。当市场又犯了一个错误的时候，我买入之后所承受的时间考验就会少一些，也能提高预期收益率。

你们可能发现，我的投资风格不是特别像相对收益投资的，更偏向绝对收益。我对自己的要求是，等到一个合适的时机才对200家深度覆盖的公司挥棒。我们可以选择不打球，我们有选择不挥棒的权力。

耐心等待挥棒的机会

朱昂：耐心是很重要的品质，但有耐心是很难的，大部分人都想马上挥棒，研究了一家公司后，第二天就想买入，是什么让你保持如此耐心呢？

谷琦彬 我会把研究前置，对一个公司研究比较长时间后，再买入。而且，我也了解自己的认知，对于市场上其他投资者是不是存在优势。

我毕竟擅长去抓左侧的机会，有许多公司我们都是最早挖掘价值的机构投资者。在制造业领域，由于一些市场的固有认知，会带来不少“低垂的果实”（low hanging fruit）。大家通常觉得消费和医药才是好赛道，对于制造业和周期品的研究并不有效，给了我们不少的阿尔法机会。

事实上，每一个国家的经济结构，都与其国家禀赋相关。美国经济中由消费主导，自然会出现很多消费牛股，中国的制造业和周期品，都是经济的基本盘，也能带来很多投资机会。甚至不少投资机会，只需要我们通过常识就能判断。

朱昂：这里面能否举一个例子？

谷琦彬 我有一个拿了蛮久时间的黑马，现在可能算是灰马，后面大概率会变成白马。这个公司是做基建的，大家一听基建就觉得没意思，行业没什么增长，估值也只能给个位数。但是这家公司的报表体现了过去几年40%到50%的业绩复合增速，却对应一个比较低的估值。当然，低估值还不是触发公司价值回归的核心因素。

我当时发现一个很特别的事情，前两年大股东一路把控股比例从40%增持到70%左右的水平，而且是通过比较激进的方式进行增持。我当时就在二级市场做了一些小交易，把股票卖给管理层，赚了一些套利的钱。但是，从中能看到管理层对股权很重视。从常识能判断出，一个国企用这种方式增持自己股票，显然是觉得股价被低估了。

你再看公司的在手订单，发现比较饱满。我为了研究公司，还专门去当地做了几天的自驾游，发现确实需要修很多桥梁和隧道。我还学到了一个“冷知识”：中国一代一路修隧道和桥梁最多的，不是那几家央企基建公司，而是这家企业。因为这里面牵涉到很专业的技术活，当地地貌又是很难修建的，公司建立了较强的技术能力。

我后来在公司市值300亿左右做了重仓买入。那个时点，给我比较好的赔率和胜率。一个过去业绩增长40%到50%的企业，只有4倍出头的估值。

朱昂：你很少挥棒，但每一次挥棒的成功率比较高？

谷琦彬 我出手的股票，都是自己研究时间比较长的，而且有超越大众共识的认知。就像前面提到的这个基建公司，我去研究的时候，能看到有明显的认知阿尔法，市场一直到后面才慢慢对公司价值进行了重估。

我也看重对产业趋势的判断，但一定要把研究做在前面，并不是跟着股价趋势去研究。当股价形成很强的趋势时，通常也包含了所有人的一致预期。当市场预期没有分歧的时候，股票的定价通常会很离谱。如果买入是基于全市场预期的定价，那么就有可能会做反了。

朱昂：像这个建筑材料的投资案例，你研究了很长时间后，等了一年才出手，你是不是把研究环节和投资环节分开？

谷琦彬 我们重点跟踪的200家公司股票池中，最后真正变成组合持仓的公司不会那么多。由于我是纯粹做自下而上选股的，组合会相对集中。

我去做持仓筛选的时候，会判断这个股票能给多少预期收益率，对于组合的预期收益率是正向贡献还是负向贡献。而且，组合构建也要让自己内心感到舒服，不要时刻和人性做对。如果一个组合全部是逆向的，那么也太痛苦了。

朱昂：讲到组合的预期收益率，你有没有一个预期收益率的目标？

谷琦彬 拉长来看，公募基金过去的整体回报率就是比名义GDP多几个点，我希望通过自己的阿尔法能力，能把这个水平略微再高一点点。

朱昂：你买入的节奏是怎么样的，是一下子都买满，还是分批建仓？

谷琦彬 买入节奏要根据“投过来的是什么球”而定，如果是一个能轰出全垒打的球，那么肯定是用全力挥棒。就像突然出了一个利空导致股价大跌，那么我就一下子把仓位打上去了。市场有时候会犯错，给我们显而易见的买入机会。如果没有这种机会，买入节奏就根据这个股票的预期收益率大小来。

我之前也买过一个快递的龙头公司，写了无数篇深度报告后，一直没有开仓，等到出了一个利空的时候，一下子把仓位买上去了。当时正好出现了疫情，市场相对消极。我们却发现，疫情带来了快递行业的竞争格局优化，这个龙头企业的市场份额在扩大。这又是一次通过常识就能赚钱的机会，我们就在那个时候重仓买入。

历史上，我们很多公司的买点都很好，但卖点不太好。这个快递公司并没有躲过业绩的下滑。当然，买在一个比较低的位置后，会让你卖得比较从容。

用常识判断，而不是情绪

朱昂：那么你的核心股票池，会不会做一些更替呢？

谷琦彬 相比于大家关注的核心资产，我们会更关注明日之星。我个人认为，如果持仓都是核心资产类的公司，那么就会变成一个指数。我觉得主动管理型基金经理，就像海边捡贝壳。所以我会挖掘更多未来的核心资产。

朱昂：但是未来的核心资产，不一定看得到，你怎么找到这些机会呢？

谷琦彬 我买的一些行业龙头、都算核心资产，只是对这些公司买入的时间比市场更早。我一直认为，常识很重要，大家很多时候都没有用常识去做判断，而是用情绪在判断。

朱昂：感觉你对买入的公司，也比较看重估值？

谷琦彬 我觉得估值是有价值的，只是一定要用动态眼光去看估值。过去这两年，大家都说估值没用，可是为什么在很长时间之前，估值又都是有用的呢？我觉得不能用结果去解释结果，要用原因去解释结果。

本质上过去几年的流动性放水，导致分母端的利率出现变化，市场对估值的容忍度就变高了。这也解释了，为什么许多公司能够突破历史的估值上限。但是长期来看，估值大多数情况都是在历史区间波动，反映了大家的贪婪和恐惧。所以，人性才是真正不变的。

朱昂：能否谈谈你认为大制造行业目前的主要矛盾是什么？

谷琦彬 我觉得大家对于稳增长的判断，其实有着巨大分歧，在这一点上，我个人是偏乐观的。资本市场上许多宏观分析师一定比我更专业，我就说一点：在资产的定价上，根本没有体现出大家对于稳增长的信心。

说一千道一万，没有钱的人看多和没有仓位的人看空都没有意义。资产的定价根本没有体现出乐观的预期。我认为，稳增长会有上行风险。

市场主流仓位比较重的新能源板块，也逐渐进入重新买入的阶段。我在2021年12月是比较谨慎的，那时候却是全民看多新能源。现在新能源跌回来之后，我觉得钟摆逐渐往另一个位置摆动了，机会大于风险。

新能源板块的问题是，持有久期和认知并不匹配。许多人其实只想拿一两个月，却用长期趋势的逻辑去看。长期趋势上，新能源大概率没有问题。但是在2021年底的时候，我们看到渗透率上来是因为去年缺芯对传统车的压制，那么短期几个月可能渗透率不会继续上升。我觉得一个人的投资操作也要和久期、认知相匹配。

朱昂：除了制造业，你还覆盖周期品投资，我们发现，周期品里面有些行业的成本曲线很陡峭，有些却很平，是什么造成了这种差异？

谷琦彬 技术驱动型的周期品行业，成本曲线会很陡峭。你看玻纤行业，成本曲线就很陡峭，因为这里面的龙头公司常年引领行业的技术升级。而煤炭、钢铁由于技术没有什么迭代，成本曲线基本上是走平的。

朱昂：感觉你的投资框架，更偏向从供给端出发，而不是需求端？

谷琦彬 供给端的问题，是可以通过自己的努力研究清楚的，但需求端的不确定性很高，受宏观层面的影响很大，等于主动权交给了别人。我记得玩三国的时候，许多人都很喜欢郭嘉，觉得很有谋略。实际上，你看郭嘉的许多计策，都是把主动权交在别人手里，相信别人一定会犯错。这种做法，其实并不稳妥。我们在投资上，还是要在有主动权的地方多下功夫。

朱昂：你的这套投资体系，是如何形成的呢？

谷琦彬 我自己也做了很多尝试，发现在宏观的研判和行业轮动上，并没有显著超越市场的胜率。我尝试了一些投资方法后，发现自己通过聚焦和专注，是能够在研究上形成阿尔法的，而且我的能力圈比较擅长在左侧挖掘价值。

内部人重仓持有

朱昂：我看你的组合并不极致，现在越来越多人采用极致的投资做法，为什么你没有选择那么做？

谷琦彬 我的产品有一个特点，是比较明显的“内部人组合”。我有一个产品，公司当时买入两个亿，是我的第一大持有人，许多公司内部的销售、基金经理也都买了我的产品。我想，内部人都买我的产品，也是看重我比较稳健的投资风格，产品拿起来比较均衡。而且，相比其他基金经理，我属于绝对收益的选股思路。虽然我没有办法对贝塔波动做对冲，但选股都是从绝对收益的角度做的。

朱昂：你觉得什么阶段你会表现不好？

谷琦彬 当市场单边趋势特别明显的时候，我会表现不太好。我的组合是由底层个股的阿尔法构成，但如果市场出现很大的贝塔行情，我就不会很好。比如说2021年，我不会全仓新能源，就跑不过高贝塔的组合。

朱昂：在你的成长历程中，有没有什么飞跃点或者突变点？

谷琦彬 刚入行的时候，我们都会对自己特别有信心，觉得自己什么都挺行的。做了很多年后，我慢慢明白了一个道理，自己在许多地方都不太行，对自己有了更加符合实际的认知。我开始明白，要去把握能力圈里的机会，在自己有阿尔法的领域多下功夫。

收益来自可承担的风险

朱昂：那么成长过程中，有什么深刻的经验教训吗？

谷琦彬 我之前做卖方研究员的时候，覆盖过一个曾经的电力设备大牛股。这个公司我研究还蛮细致的，但就在我覆盖之后股价出现了很大的下跌。我当时和许多对公司重仓赚了大钱的人交流，发现他们对于公司的基本面理解，也没有那么准确。这个公司，就是典型处在股票的第三阶段，隐含了太多美好预期的定价。这是我研究生涯中比较大的教训，也让我明白要真正在自己有认知优势的领域，去把握阿尔法的机会。

我做投资的时候，比较难熬的阶段是2020年上半年。那时候市场风格非常极致，而制造业因为疫情发生被打了下去。我当时倾向于认为自己的判断没有错，因为疫情带来的外部冲击更大，制造业也在2020下半年起来了。

朱昂：投资的压力很大，你如何解压？

谷琦彬 我主要是通过看历史书来解压。多看历史有两个好处，一方面你会看到人性在不断重复，另一方面你会发现在很长的周期中，自己所经历的这些根本不算什么。

朱昂：如果不做基金经理，你会做什么？

谷琦彬 可能会去做一级市场的投资，就更左侧了。

朱昂：如果要给你的孩子留下一个原则，会是什么？

谷琦彬 去承受自己可以承受的风险，从而去博取相对等的收益。

风险提示：文中提到的个股公司，仅做案例分析，不代表投资建议，不代表现在仍持有。市场有风险，投资需谨慎。

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