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问小伙伴一个问题，
2022年，你准备怎么投资？
新能源YYDS？
元旦前还可以这么说，现在嘛...
中丐、大蓝筹估值回归？
有信心的小伙伴可以在评论区留个言~
扒拉了一圈，似乎没发现太好的方向。
2019、2020、2021，
市场连涨3年，稍微好点的机会都被挖掘到极致，
剩下的机会，借用谢治宇的一句话“大家不看好的东西，也会有一个理由”。
这个时候，懒猫就想到了市场上经常提的一句话“重个股、轻指数”。
既然大的板块无法破局，那不妨试试个股，
有没有选股很厉害的基金经理呢？
前几天，懒猫梳理轮动风格基金经理的时候，（文章传送门在这里）
还真发现了一个——大成基金的韩创。
韩创选股有多厉害？
这是大成新锐产业（韩创管理）的十大重仓股，
每个季度，韩创都能抓住几只涨幅在30%以上的大牛股（标红加粗的部分），
当季下跌的股票（标绿加粗）只有2只。
选股能力这么强，韩创的短期收益差不了。
2019年1月，他开始管理大成新锐产业，
管理以来的12个季度中，有10个季度基金都是正收益，
仅有的2次亏损发生在2019年2季度、2020年一季度，当时市场都出现了剧烈调整。
01
韩创是谁？
韩创其实是2021年的偏股型冠军基金经理。
他管的大成新锐产业，去年涨了88.25%，是所有偏股型基金中涨得最多的。
另外两只基金，大成国企改革、大成睿景A也进来公募基金收益TOP10，
也就是说，2021年收益最高的10只基金中，有3只都是韩创管的。
来说说韩创的从业经历，
他在卖方（券商）和买方（基金公司）都干过。
2012年6月，韩创去了招商证券，研究方向是建筑建材，
2015年6月，韩创又去了大成基金，看的还是建筑建材、化工等周期方向。
研究了6年半周期行业后，2019年1月10日，韩创开始管理基金，管理的就是大成新锐产业。
懒猫发现，
周期行业出身的基金经理普遍“偏交易”一些，换手率很高，韩创也不例外。
这是韩创和张宇帆的换手率对比，（戳这里，回看“张宇帆”哦！）
都很高，两人都是“交易型”选手。
但收益上，韩创要领先张宇帆一大截。
2019年1月10日以来，
韩创管理的大成新锐产业，涨了377.42%，平均每年涨68.45%。
张宇帆管的工银物流产业，只涨了248.75%，
差距主要是在2021年拉开的。
回撤上，2019年2季度、2020年一季度的大跌，两人都没躲过。
张宇帆甚至还在2020年一季度的大跌中翻了车，回撤比沪深300指数都大。
但单看去年下半年以来的回撤，韩创要比张宇帆大的多。
02
持仓风格
同样是交易型选手，韩创的回撤怎么就大一些呢？
两个原因：
1、韩创持股集中度偏高
交易型选手，股票换的比较频繁，为了降低风险，通常倾向于分散持仓。
比如刘畅畅、杨金金，十大重仓股集中度都低于30%，
张宇帆算高一些的，但也只有35.56%。
韩创更夸张，2021年3季度，十大重仓股集中度是51.4%。
在“交易型”基金经理中，韩创持股集中度有点偏高。
这里补充个小插曲，
在接受《中国基金报》采访时，韩创说，他的投资框架是2020年三四月份才定型的。这之后一个明显的趋势就是持股集中度快速上升。
2020年一季度时，大成新锐产业十大重仓股集中度是49.76%，二季度时就变成了65.46%，
高持仓集中度可能是韩创有意为之。
2、韩创轻易不择时
2020年三四月份后，韩创的另一个转变是不轻易择时。
他原话是这样说的：“2019年刚管钱的时候，我做了很多尝试，其中就包括仓位的选择。但是实践下来的效果并不好。所以2020年之后，我就不做仓位选择了。我认为除非是预判要出现大熊市，否则都不应该做仓位调整”。
他也确实是这样做的，
红线是韩创的股票仓位占比，
2019年还有加仓和减仓的操作，2020年之后，股票仓位就一直在90%的高位。
张宇帆还会做小周期择时，
2020年三季度后，股票仓位从92.2%降到了81.3%，
2021年一季度，市场大跌后，又把股票仓位加回到了89.79%。
这就是2020年之后，韩创回撤会比张宇帆大的原因：
（1）韩创比张宇帆持股集中度更高；
（2）韩创倾向于死扛，嗅到危险来临时，张宇帆会降低仓位应对。
反映到投资风格上，
就是在“交易型”基金经理中，韩创的进攻性更强一些，回撤也会大一些。
03
投资理念
韩创是周期研究员出身，他相信“万物皆有周期”，寻找高景气行业是最好的投资方法。
所以，在他的投资框架中，景气度是最重要的。
他曾这样描述，以10分为满分的话，行业景气度会在4分~6分之间波动，剩下的分，公司基本面和估值各占一半。
这句话翻一下是这样的，
行业景气度：公司：估值 = 4 : 3 : 3
或者
行业景气度：公司：估值 = 6 : 2 : 2
行业景气度最低也占他投资框架的40%。最高能占到60%，是第一大权重。
他把行业景气度分为两种，
一种是产业趋势，能持续5-10年甚至更久。
这种高景气的行业全市场关注度都非常高，也很容易找，比如新能源。
但操作不当，比如高估时买，或者估值稍微高点就卖（韩创就这么做了），也很难赚到大钱。
另一种是中短期的行业向好，这种趋势一般持续2-3年。
这就是一种苦活累活了，需要横向和纵向对比不同行业的盈利水平，及其所处的盈利周期，找出那些业绩可能反转或持续提升的行业。
韩创今年抓住的不少牛股都是通过这种方式找到的。
明泰铝业，主业是生产铝材，顺周期，受益于大宗商品涨价。
赛轮轮胎、玲珑轮胎，橡胶涨价，轮胎也跟着提价。
鲁阳节能，环保节能新材料。
兴发集团，磷化工，下游磷肥和磷酸铁锂需求爆发，上游磷矿却供不应求，行业景气度爆棚。
除了景气度，
韩创也很在意公司的基本面和估值。
他不喜欢众所周知的白马龙头股，这类股票收益率不高。
也不喜欢确定性较差的黑马股，这种股票风险大。
他更喜欢细分行业龙头的“灰马”股，风险没那么大，收益率也比较高。
估值上，如果公司估值太高，他也会选择卖出。
比较典型的就是宁德时代。
2019年4季度，宁德时代股价还没起飞时，韩创就买了，那时股价还在70块。
2020年1季度，宁德时代股价翻倍了，150块左右，韩创卖了。
卖出的理由是估值高，宁德时代估值（PETTM）已经从30倍提升到了50、60倍，估值有点高了。
之后嘛，我们都知道了，宁德时代股价最高涨到692，又涨了4倍多，韩创卖飞了。
04
两个担忧
说说对韩创的两个担忧。
担忧一：有点激进
不可否认，韩创的选股能力很强。
但他仓位集中度偏高，也不愿意做小周期的择时，很容易出现大回撤。
前车之鉴就是张宇帆。
2020年一季度翻车（大回撤）之前，张宇帆的持股集中度也很高，45%左右，高于行业平均水平。
但翻车之后，她的持股集中度有所下降，始终低于行业平均水平，2021年3季度已经降到35.56%。
常在河边走哪能不湿鞋，不排除韩创突然翻车，遭遇大回撤的可能。
担忧二：高收益不能持续
2019年1月10日，担任基金经理以来，韩创平均创造了363.96%的收益，年化70.13%。
这个收益意味着什么呢？
和全市场基金经理比较下，
这是从业超过7年的，
连续从业、收益最高的是谢治宇和王崇，年化收益25%左右。
这是从业超过10年的，
连续从业、收益最高的是朱少醒，年化收益20.81%。
“从业7年，年化收益25%”、
“从业10年+，年化收益20%”，
这是公募基金经理收益的天花板。
韩创从业3年，年化收益70.13%，
随着从业年限增加，收益率大概率向25%、20%滑落。
即使看好韩创，也不要把期待值打的太满。
好，今天就说到这里，
小伙伴觉得有收获的话，记得关注和点“在看”哦~~
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
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