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（@young_emperors ）
在股市里摸爬滚打一段时间的股民都知道，A股打新可以算得上是“暴利”了，中个新股，基本上是稳赚不赔，轻轻松松翻一番。
大家是否还记得，创业板注册制落地当天，康泰医学就创下了首日十倍的神话。
但是，僧多粥少，一年能中上一支就很幸运了，一年中了好几支的，那可真的是运气爆棚！
最近IPO的数目越来越多，那我们有什么途径可以参与打新呢？
一般来说，能获配新股的投资者优先层级如下：
1、战略配售者（例如咱们昨天聊的锁定“蚂蚁”的创新未来基金）；
2、具备网下配售新股资格的基金；
3、具备网下新股配售资格的一般机构；
4、网上申购的一般投资人。
优先级排在靠前的机构的中签率要远远大于排在后面的投资群体。
大家最熟悉的，就是网上申购打新，一般都是面向散户的，而机构则可以通过网下配售参与打新。
网下配售简单来说，就是不通过证券交易所的网上交易系统进行的申购。
新股通常也会优先向这类机构投资者配售。
那我们能不能也参与网下配售打新呢？
其实也是可以的。
公募基金就给我们提供了一个很好的途径参与线下打新，获取红利。

01

什么是打新基金？

打新基金其实并不是常规的一种基金分类，不像混合基金、债券基金、股票基金那样，它既不会写在基金名称里，也不会写在基金合同里。
我们通常认为的打新基金是比较狭义的，认为这个基金就应该只专注于打新。但其实，打新基金更多的是一种广义的概念，只要符合规定，基金经理就可以通过现有的仓位利用打新来增强收益。
简单说就是，我手上有现金，我达到了参与打新的要求，那我就可以去打新。
那是不是所有的基金都可以打新呢？
也不是。
正如上面我们说的，打新也是有要求的，和个人投资者相同，参与打新是要求有一定底仓的，得配置一定的股票才能参与。
这就排除了货币基金、债券基金这些不能配置股票仓位的基金参与股票打新的机会。
股票型、指数增强型、偏股/偏债/平衡混合型、灵活配置型等则是参与打新比较多的类型。
所以其实还是有很多基金可以参与打新的。
据Wind数据，截至9月20日，今年共有3606只基金参与了新股网下配售，累计获配投入总金额达612.51亿元；有1366只基金获配次数在200次以上。
既然这么多基金都参与打新了，那我们日常所说的打新基金，该怎么判定呢？
一般我们说的打新基金，它每个月获配的新股个数，得超过“最强选手”的70%。
比如说，这个月打新获配数量最高的基金获配了100只新股，那么只要获配70支新股以上的基金，就可以算得上是“打新基金”了。
同时，较为典型的打新基金，一般都是以获取绝对收益作为目标，业绩标准一般为：一年期定期存款基准利率+3%、三年期银行定期存款利率等。业绩基准中权益指数的权重一般不会超过50%。
在这里，懒猫给大家举几个打新基金的例子：
以中银多策略为例，它的规模是6.43亿元。从持仓来看，股票占比不到20%，债券占比为47%。
从业绩来看，中银多策略的年化收益率在10.3%左右。同时，它的抗风险能力也很不错，年化波动率为4.26%。

02

打新策略

现在比较常见的基金打新策略有两种：“底仓+债券+打新”和“底仓+股票+打新”。

“固收+”打新

这类基金一般只维持最低的底仓要求，选择的个股主要是高ROE（净资产收益率）、低估值的蓝筹白马股，剩下的资金则配置债券仓位，可以保证有较稳定的收益，一般机构投资者比较青睐。
这种类型的基金比较适合风险偏好比较低的投资者。

“股票+”打新

这类基金股票仓位比较大，可以分成主动投资、指数投资、股指期货对冲3种类型。
由于仓位比较大，波动也会比较大，更适合风险偏好大一些的投资者。
截至9月2日，2020年参与打新的基金包含83只偏债混合型基金、721只灵活配置型基金、212只被动指数型基金、56只指数增强型基金、192只普通股票基金以及12只股票多空型基金。
从基金类型来看，灵活配置型基金参与打新的占比最高，其次是被动指数型基金和普通股票型基金。

03

如何挑选打新基金？

1、规模

对于打新基金来说，规模不能过大，当然也不能太小。
如果要全面参与沪深两市主板以及科创板或者创业板的新股申购，基金底仓得在1.2亿元。
但是如果太大，打新得到的收益就会被稀释。
一般来说，2亿-8亿是个比较合适的规模。

2、资产配置能力

其实打新基金的本质是打新增强收益的混合基金或者指数增强基金。
我们可以看一看基金配置的权益类资产，因为主要是为了满足打新市值的要求，一般还是以稳健为主。如果仓位过大，就会导致波动变大。
也可以关注基金的前十大持仓股，虽然仓位不多，还是能看出基金经理的风格不同的。有的喜欢比较稳健的蓝筹股，有的喜欢波动较大的成长股。
债券的配置方面，不同的债券也有不同的投资偏好和收益。
大家还是要选择适合自己的基金。
虽然打新能有所收益，但是当然是“赚上加赚”更好啦，大家应该也不想变成“拆东墙补西墙”吧。

3、入围率

入围率是指一定时间内，询价机构管理的所有配售对象的有效报价次数/总的初步询价次数。
看入围率主要是为了考察这个基金是很积极的参与打新股呢，还是偶尔才参与一次。
同时也能考察基金的报价能力。随着注册制落地，现在报价采用的是市场化询价机制，这样一来，报价能力则决定了入围率。
从基金公司来看，参与科创板网下询价产品数量超过50个的公司中，入围率排名前列的分别是鹏华、博时、国泰、中银、华夏等机构。

04

打新收益还能持续吗？

随着注册制的落地，短期来看，打新的收益还是可以持续的。
首先，注册制加速新股的发行速度，同时，网下配售比例也有了明显的提升。
一些“巨头”公司给打新带来的收益非常客观，比如两个月前发行的中芯国际，未来蚂蚁金服等巨头上市，应该也可以带来一定的打新收益。
但是长期来看，打新的收益可能并不会持续。
现在市场更加的理性，会主动甄别公司的基本面，新股配售也会更加的市场化，大家都知道能赚钱，自然会蜂拥而至，收益就会被摊薄。
大家应该也有关注到，近期“破发”现象越来越多。
比如，9月9日，创业板注册制首批公司锋尚文化跌破发行价，成为创业板注册制首只破发次新股。
总结一下，如果现在买入的话，长期打新收益可能并不如你想象中那么好了哦！“躺赚”可能也越来越难啦！
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