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翻到一只神基，
应该符合不少小伙伴的审美，
每个区间段都是红的，
近1周，涨了0.46%，
近1个月，涨了4.35%，
近1年，涨了49.75%，
近2年，涨了146.95%，
近3年，涨了248.68%。
单看这些数据，一根斜向上的曲线就出现在了懒猫脑海中。
这是基金过去3年的收益曲线，
确实又快又稳，轻轻松松就涨了200%多。
更难能可贵的是，今年以来，这只基金还涨了31.03%，同类排名前10%左右。
业绩好，评论区的画风也和谐的多，
来，感受下，基本上都是夸的。
（本文不含任何软性推广）
01
每年都排名靠前的基金经理
先揭晓答案，
这只基金就是工银物流产业，
基金经理是张宇帆。
张宇帆，2007年就加入了工银瑞信基金，做研究员，研究制造业。
2016年3月，她开始管理基金，管理的第一只基金就是工银物流产业。
前面也说了，过去3年，每个时间段内，这只基金都是赚钱的。
其实，它的优秀不止于此。
拉长时间，2017年以来，这只基金每年都能排到同类前40%。
之前写刘晓的时候，她说过这么一句话“如果每年业绩排名前50%，看似很平庸，但拉长来看就会排名在很靠前的位置。”
张宇帆也是按照她这种方式在做。
由于每年业绩都排名靠前，张宇帆管理5年多以来，工银物流产业涨了296.1%，同类排名前4%。
02
持仓风格
来说说张宇帆的持仓风格，和刘晓低换手、长期持股不同，张宇帆倾向于高换手，是一个典型的“交易型选手”。
1、“交易型选手”、换手率高
之前，懒猫也聊过一位交易型选手——刘畅畅。
但论交易，张宇帆比刘畅畅有过之而无不及。
这是2020年以来，张宇帆和刘畅畅的换手率，张宇帆比刘畅畅的换手率还要高一些。
交易型选手的一个特点就是不死扛，回撤控制的好。（刘畅畅就是因为回撤控制的好，才有了“画线女神”的称号）
张宇帆回撤控制的也很好，
这是2016年3月张宇帆管理以来，工银物流产业的回撤曲线，
回撤明显比沪深300小得多。
比较典型的是2018年，沪深300最大回撤了32.5%，工银物流产业最大回撤了22.2%。
不过，也有翻车的时候。
去年3月份，疫情的时候，沪深300指数最大回撤是16.1%，但工银物流产业回撤了24.8%，比2018年回撤的还多。
回撤大主要是重仓股跌幅大。
这是工银物流产业去年一季度十大重仓股在最大回撤期间的涨跌情况。
只有1只是上涨的，跌幅超过20%的有6只，场面极其惨烈！
可能有小伙伴会问了，和刘畅畅相比，她们谁回撤控制的更好呢？
刘畅畅是2020年1月8日开始管理华安文体健康的。
这是那之后，华安文体健康和工银物流产业的回撤曲线，
去年下半年到今年一季度，是张宇帆回撤控制的好。
这之后，就是刘畅畅回撤控制的更好一些了。
不过9月份后，刘畅畅的回撤突然就大了起来。
回撤大也是重仓股突然集体大跌。
这是华安文体健康三季度十大重仓股在最大回撤期间的涨跌情况。
只有2只是上涨的，跌幅超过10%的有4只，也挺惨的。
总的来说，两人的回撤控制能力差不多吧，都挺强的。
但武功再高，也怕菜刀。再厉害的交易型选手，也有重仓股集体被锤的可能，这点小伙伴们还是要引以为戒。
另外，懒猫注意到，去年一季度后，张宇帆的持股集中度开始下降了，十大重仓股集中度始终低于同类平均。
可能就是2020年3月份的大跌让她印象太深刻了。
出于好奇，懒猫又对比了张宇帆和刘畅畅的持股集中度，
张宇帆的持股集中度要比刘畅畅高不少。今年三季度，张宇帆十大重仓股占仓位的35.56%，刘畅畅十大重仓股集中度只有27.67%。
正常来说，分散持仓更有利于控制回撤。
张宇帆持股集中度高，回撤还和刘畅畅差不多。
从这个角度来说，张宇帆的回撤控制能力似乎更强一些。
2、连续踩对市场节奏
再具体看下张宇帆的持仓。
2017年，张宇帆重仓价值股，
2018-2020年，她又开始重仓成长股，
今年，又改成了重仓小盘成长股。
过去几年，几次大的市场风格切换都被张宇帆精准抓住了。
或许就是因为踩对了节奏，她的业绩才能每年都排名靠前。
具体到行业上，
张宇帆是制造业研究员出身，管理的两只基金，一只是物流主题基金，一只是制造主题基金。
持仓也主要以制造业为主。
刚开始管理的时候，工银瑞信物流产业还重仓交通运输行业和汽车行业，现在行业配置要均衡的多。
03
投资理念
张宇帆的投资理念中，有两点比较重要：
1、既有中观思维，也有宏观视角
或许是制造业研究员出身的原因，张宇帆更看重产业链层面的一些东西。
她希望找到那些有成长空间、渗透率低，同时需求增长快、商业模式也比较好的行业。
选好行业后，她在一步步的深入下去，选产业链上利润最厚的细分行业，然后再从细分行业中选出龙头股。
当下，符合她这个要求的也就新能源汽车和光伏了。
她也早在去年一季度就重仓了新能源，二季度又重仓了光伏。
除了用中观行业视角选股票外，她还会用宏观视角审视市场的风险和收益来源，用以构建股票组合，看看哪个行业的股票多配些，哪个行业的股票少配些。
2、看中估值和行业景气度
行业之外，张宇帆还看重个股的估值和行业景气度。
用她的话来说，就是“我们希望能够买到一个合理的价格，即便再优秀的公司，如果买入的估值太高，也可能需要比较长的时间消化。”
一个典型的例子，就是立讯精密。
2019年初，智能手机产业链经过2年下滑后，市场已经比较悲观。
龙头立讯精密的估值（PETTM）也跌到了上市以来的最低水平（图中红线），
但张宇帆认为，随着5G时代到来，智能手机的需求会重新起来，行情景气度也可能走高。
再加上立讯精密估值已经是历史最低，她果断出手了，把立讯精密买进了十大重仓股。
这之后，她拿了一年多，
直到2020年一季度，立讯精密估值又回到了历史较高水平，她才果断走人。
从2019年初的低点，到2021年一季度的最高点，立讯精密足足涨了4倍多，张宇帆在立讯精密上赚了不少钱。
04
管理规模
最后，还是要介绍下张宇帆的规模。
张宇帆的管理规模不大，只有22.11亿元。
对于交易型选手来说，这个规模很舒服。
但现在市场上对张宇帆的关注度也越来越大了，规模大了后，刘畅畅有担忧，估计张宇帆也会有这个担忧。
好，今天就说到这里，
小伙伴觉得有收获的话，记得关注和点“在看”哦~~
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
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