新冠肺炎并非常规的经济威胁，相比企业和投资者减少开支，此次供应链被迫中断带来的冲击更难应付，这往往在导致经济动荡的同时令价格加速上涨，形成类似上世纪70年代中东石油危机开启的“滞涨”时代。2011年地震、海啸以及由此引发的核事故对日本产业的打击也有助于我们研判新冠对中国制造的影响。今天的中国和当年的日本一样，在全球供应链上占据着非常重要的位置，而灾难导致日本制造的产量和出口急剧下降，经济活动长久地从受影响最严重的地区转移出去。
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《冲击疗法》（Shock therapy）

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冲击疗法
新冠肺炎疫情给政策制定者带来了一种新型经济威胁

我们唯一要害怕的是害怕本身，富兰克林·罗斯福那句话大概是这么说的。在许多次经济衰退中，情况确实是如此——人们因焦虑而不愿消费，成为威胁经济繁荣的主要因素。眼下，世界对新冠肺炎疫情（已导致超过2000人死亡）的应对也不例外。亚洲各国央行都在放松货币政策，各国政府也在拟订开支计划以求限制经济损害。
但是，新冠肺炎并不是那种常规的经济威胁。为遏制病毒传播，政府限制了经济活动：工厂被关闭，供应链中断。相比企业和投资者因为忧虑而紧缩开支，这种中断对供应的冲击更难应付。当人们停止消费，增长会放慢，通胀会下降。但当供应受限，即便是在经济摇摇欲坠之时价格也可能加速上涨。上世纪70年代，经济学家首次开始对抗“供给冲击”问题，当时粮食和石油供应减少，终结了持续30年的空前增长，开启了“滞涨”时代。“供给冲击”分裂了经济学家的圈子。可以想见的是，他们为政府应该先解决高失业率还是高通胀争执不下。主张先抗击通胀的鹰派最终胜出，奠定了之后几十年里央行决策的基调。
和70年代石油与食品短缺一样，新冠疫情给全球生产的一大支柱带来了意想不到的威胁。只要中国工人的出行受限，这个全球最大出口国的商店、办公室和工厂就会闲置。这继而导致依赖中国供应的企业库存减少，经营活动受抑制。2月17日，苹果公司向投资者发出警告，称供应链问题令iPhone生产受限，可能导致营收减少。因为零部件短缺，汽车制造商现代已经减少了韩国工厂的产量。18日，英国汽车制造商捷豹路虎表示可能会在两周内耗尽零部件库存，公司已经让人把零件装在行李箱里从中国空运过来应急。
但是，尚不清楚在70年代形成的对供给冲击的看法是否仍适用于当下。事实上，对需求的冲击和对供给的冲击之间的界限很模糊。
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