写在2022年的开始

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老读者应该都知道，我们每年开年的时候，都雷打不动会写一篇年度回顾和展望。

对过去一年做个总结，看看得到了什么，又错过了什么。

也对新的一年做个展望，讲讲新的一年，可能出现的机会。

今年本来不打算写了，但很多小伙伴说，还是希望我们延续这个传统，那我们就简单写一下。

01 收获

按照往年的老传统，我们还是从过去一年的收获，开始给大家说起。

要说过去的一年，其实非常的忙。不过忙归忙，但整体收获真不算少。

第一个收获是，出了人生一本书，书名叫《效率人生》，在当当上销量还不错。

虽然说是出了本新书，但其实很多文章，都曾经在公号上发过。

只不过我们做了一些工作，把里面内容串联起来了。很多小伙伴看过以后，评价依然是不错的。

当然了，也是因为得到大家的支持，这本书算是新手作者里做得不错的。

不过即使情况不错，但是到现在为止，出这本书也就两三万块钱的收入。

以前没出过书，出过书才知道，做实体书真的不容易。一本四十块钱的书，作者能拿到的版费也就2-3块钱。

编辑告诉我说：实体书作者除了写《明朝那些事儿》的当年明月这种，每年能卖上百万本的大咖，多数日子还是挺艰难的。

可以说出书对大部分写作者来讲，是很难成为一个谋生手段的。

可能更像一个人生的里程碑，给自己某个阶段留下个纪念。

这里顺带说一句，看过第一本书的小伙伴一直在问我们，啥时候能出第二本经济相关的。

其实年底本来要出第二本和经济相关的书，但是因为经济方面的审核比较严格，所以时间上一拖再拖，希望能在春节后和大家见面吧。

第二个收获是，做了人生第一只，稳健型的私募产品。到目前为止，走得还算是符合预期。

以前我们只做过专户产品，因为做这类专户对我们而言，打交道的人比较少。

一个专户可能只有一个大客户，沟通成本会比较低。他们更多的要求是产品稳健，而不是博取高收益。

这次可以说，是我们第一次走出自己的舒适圈，开始做公开的私募产品。

产品成立的时间可能不是那么好，正好是去年四季度，赶上了板块的大幅震荡。

这导致整个四季度，我们都处在相对低的仓位下运行，给产品做安全垫。

不过好在这三个月曲线走得还比较稳健，而且年终的时候，产品还分了次红。

在未来的日子里，希望我们能把这只产品做到风险收益相匹配，并且投资人相对满意。

第三个收获，应该是做了个小伙伴公司的咨询管理顾问，开始提供一些方向性的建议，也算是人生的一个新尝试。

这个小伙伴是在三四线城市做房地产的，我认识他已经很多年了，但是一直没啥合作。

商业这玩意，你必须在某个环节发挥自己的价值，大家才有链接的点，不然人家没理由和你一起玩。

过去我们除了一起吃喝玩乐，确实也没啥能互相链接的点。但是在房住不炒开始以后，我们链接的点开始了。

2017年底是第一次和他讲，未来三四线城市不要再拿地了，再拿地后面一定会死的。

这波去库存完了，未来不管是生育率还是人口老龄化的趋势，都不支持三线或者以下城市继续上涨。

这些城市的接盘侠已经不够了，从和我们人口结构类似的日本看，《未来楼市会出现明显分化》。

这些人口不断流出的《三四线以下的房子，未来都是消费品》的房子，并不具备保值增值价值。

当时他开发楼盘的小城市，销售还如火如荼，人们甚至还在抢房。这哥们对我讲的故事，自然是半信半疑。

当时我是这么和他讲的：

你现在卖完手上存货再去拿地，还有最起码两三年的开发周期，等你开发出来市场基本凉透了。

房地产行业开发周期和资金周期，必须和市场运行周期相匹配。

一旦你在市场低潮期开发完成，后续的资金压力是非常大的。

这时候如果杠杆比较大，现金流跟不上或者银行贷款放不出，大概率一夜回到解放前。

在2015年去库存之前，三四线城市什么光景，你都忘了么？

如果你想继续做之前的主业，有个办法就是卖完存货，拿着手里的钱等着。

等到别人资金链断裂的时候，低价入股捡便宜，这样基本就能立于不败之地。

比如他1个亿的项目现金流要断了，你2000万去占他五六成的股份，毕竟救命的钱最贵嘛。

这哥们虽然半信半疑，但出于谨慎后面确实没有拿地、卖完手里的存货，大部分资金放在银行，少部分进了资本市场。

有意思的是，大概因为做房地产习惯了，所以买股票也老想着买地产股。

当时和他说的是，真要考虑地产，要等某些高杠杆民营地产商倒了，才能考虑这个问题。

三大民营地产商杠杆都很大，倒一家地产股见底，倒两家地产股会出现大幅上涨。

因为这类大民营地产商倒了，市场会被其他人家瓜分。那些现金流充裕，手里有大把资金的地产商会从中获益。

未来几年，如果你能看到，三大民营地产商能倒个一两家。

那么我们预期的市场集中度不断提高，就变成了大趋势。那些活下来的大地产商，日子会相对滋润。

这道理就像2012年以后，在钢铁行业供给侧改革发生以后，钢厂那边出现的故事。

今年开始，我和他讲的楼市故事，基本逐步兑现了。一线强二线内部，出现了明显分化。

三四线乃至更低级别的城市楼市，热度也降下来了。某大地产因为在这些低线城市压了重注，也确实凉了。

经历了这一段以后，他觉得方向性的东西，还是要多听听专业人士的意见，于是邀请我成了他公司的顾问。

同样故事，其实也发生在我们公号的读者这边。有个做房地产开发的小伙伴，也问了我类似的问题。

我的结论也很简单：趁着目前热度还在，可以考虑怎么把手上可能会成为包袱的东西甩给别人。

这位小伙伴也非常果断，最终决定把二期打包卖掉，甩给别人去开发。

有时候想想，世界真的很奇妙。很多链接居然通过网络，就能很快建立。

这些年我一直有一个感觉，互联网对自己的能量，是有放大作用的。

玩社交媒体到现在，我也一直都是其中的受益者。对我帮助巨大的几个贵人，基本都是网友。

写文章以来，也结识了很多专业人士。和大家交流，也获得了很多有用的信息。

比如写公号这两年，我遇到了头部互联网公司管投资的大咖，几百家餐饮连锁店的创始人，和做房地产、煤矿、海运和科技行业的企业主，给了我不少方向性的启迪。

这些年我个人的很多奇遇乃至合作，也都是通过互联网这个媒介达成的，有时候连自己都觉得奇妙。

要是你玩社交媒体没有从其中获益，那可能是两个原因：

一方面可能是链接不够多，另一方面可能是自己的积累还不太够。

虽然说人和人信任的建立，彼此间水平的判定，也是需要时间的。

但最终你是什么样的人，就会吸引什么样的人，身边也会围绕什么样的人。

如果一个人总遇到糟心事，总遇到糟糕的人，一次两次可能是因为运气不好。

但是经常遇到，就要检讨一下自己了。这已经不是运气的问题了，而是自己本身就有需要改善的点。

因为亲人是血缘关系，是没办法选择的。但是朋友和身边的人，大家可以双向选择。

成年人观念形成以后，你很难去改变这个人，《你能改变的只有自己》，同时做出自己的选择。

为什么你总是选择到糟糕的人，或者总是被糟糕的人选择。这时候就需要思考，是不是自己哪里有需要改善的地方。

另外，在收获这一节的结尾，我必须感谢一下在计算机程序方面，给了我巨大帮助的三位小伙伴，情谊都记在心里了。

02 彩蛋和失误

在过去的2021年，我们在写过的文章里，也埋下了很多彩蛋和预测。

这些彩蛋和预测有的实现了，有些没实现，我们这里也做个回顾。

我们在开年第一次埋下彩蛋，是2021年1月份这篇《经济危机乃至大萧条发生的根源到底是啥

》。

当时说的是，不管谁上台坐美国总统，都会给富人们更低的利率，更低的税率和更高的股市。

在利率没有回升，货币没有收紧之前，资产价格的狂欢依然还会继续，美股也会新高再新高。

后面这些天量的货币，大概率会向大宗商品继续溢出，吹起一个惊天的泡沫。

资产价格泡沫破灭之前，在全球范围内，我们都会看到一轮资产价格的狂欢。

后面一旦通胀起来，美联储开始被迫加息，我们就要面对泡沫的破裂。

当然了，现在回头看，美股的结论完全正确，标普基本是全年新高再新高。

大宗商品也在资金溢出效应之下，出现了一波上涨，比如铜和原油就是很明显的例子。

沪铜在2021开年以后，出现了向上突破

原油我们的判断是，2021年应该是能到80的位置。2022年的时候，可能会达到110甚至120。

原油在2021年，也确实从开年时候的45块左右，到了年底80块左右的位置。

当然了，除了美股和大宗的预测，我们也对大A市场有个预测，这个到目前还并没有兑现。

当时说的是，2021年是个类似2007年的年份，也是资本市场和大宗商品疯狂的一年。

到了2022年的时候，上证指数会创历史新高，突破2007年创造的高点，之后指数盛极而衰。

美国新一轮债务问题，也会在2022年到期，这个时候叠加美联储加息紧缩。

后面会引发远超2008年的经济危机，随后延伸到全球金融危机和大萧条。

遗憾的是，我们的大A在2021年并没有完成向上突破，而是横盘了一整年。

如果你看上证指数月线的话，基本就是在一个300-400点的区间里面窄幅波动，没有出现向上突破。

如果我们回头看，没有如期突破非要找理由的话，可能有两个原因：

一个是5178下来的右肩压力巨大，在这个位置需要足够的换手，才能把之前的套牢盘换出来，之后才能放量向上突破。

另一个是在2021年全球都在放水的时候，我们因为出口情况太好，提前开始逆周期调节收缩了。

当然了，这种回头看倒着找理由，其实没啥卵用，错了就是错了。

不过有意思的是：即使指数在几百点的区间内上下震荡，但是个股赚钱效应却不差，而且表现非常分裂。

很典型的例子就是，虽然很多公司趴着不动，但热门板块和赛道公司的收益，前三季度都不错。

而大宗煤炭和基建公司的波动非常巨大，涨幅主要是体现在二三季度。

这时候你在什么阶段，选了什么类型的公司，回调有没有及时止盈，对账户的影响就非常大了。

我自己躺平不动还能贡献利润的公司，基本集中在热门赛道新能源部分。

熟悉的老读者应该知道，我们在2020年春节那个坑买进了20%多的宁王，当时还加了杠杆持有。

单单这部分仓位，在整个2021年度就贡献了整个账户回报部分的20%多。

另外一个对整体账户贡献巨大的，是一只和新能源相关的硅料股。

年初的时候，我们说要重视硅料这个东西，因为全年涨价的可能性很大。

后面这家公司也确实从一月份的10块钱，高点到了30块钱左右，也属于躺着不动带来盈利的公司。

不过如果你跟不上板块轮动，年初也没有买进热门的那些赛道公司。

或者说二者都参与了，但没有阶段性止盈，获得的回报可能就会有点惨。

可能会来来回回坐过山车，很典型的例子就是一个小伙伴和我聊天，说他就是这样。

这哥们本来就有一定基础，和我见过一次面以后，学会了怎么找买点，所以进攻还不错。

但是只会买不会卖，依然很容易坐过山车。他差的是一个怎么卖，怎么控制回撤的解决方案。

投资里面的判断和预测，指明的是方向性问题。但更重要的是，如果事情没有向自己期待的发展，该有什么解决方案。

这也是我们为啥一直会说，《对策从来比预测要重要》，这就是原因。

在2021年第二次埋下彩蛋，是在1月份另一篇《泡沫到最后，终究还是会破的》。

这篇文章里，我们聊到两个话题。

一个是现在的新能源，和当初2001年的科网股没区别，都是在吹泡泡。

不过虽然这些新能源公司是在吹泡泡，泡沫到最后也一定会破，但目前股价依然可能继续上涨。

我们在2020年的时候，就写过篇《泡沫三大定律》，其实就专门用特斯拉举例子，展开讲过关于泡沫的事儿。

所谓的泡沫三大定律，其实说的是下面几条。

1.泡沫持续时间和幅度都会超出市场想象。

2.只要是泡沫最后就一定会破。

3.只有在泡沫破灭以后市场才会形成共识。

泡沫三大定律还有个引申定理，说负向泡沫的幅度永远不会超过正向泡沫。

所以做空市场普遍看空的股票不会有超额收益，相反做空热门股基本都会死在泡沫破灭前。

这三条定律叠加引申定理，可以说概括了市面上所有泡沫的前世今生。

甚至想去做空泡沫会发生什么，都提前告诉你了，过去很长时间做空特斯拉的空头血亏，就是这个道理。

很多空头机构在2020年疫情开始以后，就开始做空特斯拉，后面的上涨让他们亏得妈都不认识。

在这篇第二次埋下彩蛋的文章里，我们聊到的第二个话题，是白酒现在太疯了，后面可能要价值回归了。

在2021年1月份我们写完这篇文章以后，茅台的股价在2月份创出了历史新高，那根长长的上影线就是2月份走出来的。

那时候坤坤因为押注白酒封神，我这边天天有人来留言打脸，说白酒又新高了。

不过得意没多久以后，后面留言的打脸的人逐渐没了，坤神也变成了大家嘴里的坤狗，转变就在一个月之间。

说起来我对白酒和消费品的认识，很大部分来自我身边一个做消费品的小伙伴。

以前在这篇《茅台是个周期股》里面，我们曾经提到过这个小伙伴做白酒和消费品的思路，个人觉得非常有借鉴价值。

经历了年初这个白酒这个事情，我也有一个感慨：很多人买入是没有前瞻性的，只是因为涨了。

涨了就冲进去，但是从没想过目前公司在什么位置，万一市场出现波动和回调，自己该在什么位置止盈止损。

所以上涨的时候就叫人家坤神，下行的时候人家又变成了坤狗，完全是情绪化投资。

人家基金经理的策略变了么？并没有变，是市场风格和偏好变了，你自己没有做好变化以后的预案罢了。

如果这种习惯和状态不改，这轮牛熊过去，下一轮牛熊到来，你依然很难做赚钱出来的那个人。

我们在2021年第三次埋下彩蛋，是在2月份这篇《抱团股最终什么时候会崩》。

这篇文章里，我们提到一个知识点。

说这里基金抱团股应该是一个高点了，也接近尾声了。很典型的例子，就是大家熟悉的白酒。

当时我们还说，抱团到了尾声，不是说抱团股行情就这么结束了，从这里开始一路向下了。

因为只要市场还没有完全转熊，抱团股的行情就不会突然结束。原因也很简单，每次都有被充分洗脑的韭菜接盘。

他们会在个股高位的时候相信，公司这么贵是应该的，甚至长期这么贵也是合理的。

拿白酒来说：过去很长时间，由于白酒类公司都在上涨。他们已经被洗脑，形成了思维定式。

后面一旦回调了20%，韭菜的想法是，终于跌了20%，我要上车。

完全不看公司的位置和估值，经历了过去的上涨，已经处在历史高位。

也就是这些源源不断的买盘，让前期的抱团股，不至于真正意义上崩盘，会在高位反复横盘震荡。

事实上以茅台为代表的白酒，在剧烈回调以后反弹，确实也走出了高位横盘震荡的样子。

2021年我们第四次埋下彩蛋，是在3月份这篇《后面我们即将面对的，是美股版次贷危机

》。

我们当时说，如果用标普指数衡量的话。

这里距离以美股为首的全球资产价格泡沫破裂，至少还有20%多的空间和一年多的时间。

很巧的是：三月份标普的高点在4000点左右，2021年底的位置差不多在4800点，20%的涨幅基本到了。

不过即使到了我们预期的位置，在美股加息几次之前，我们依然认为泡沫不会直接破。

2022年美股有很大概率，是在高位震荡和滞涨，空间大概是四千八到五千二三的样子。

2021年我们第五次埋下彩蛋，是在4月份这篇《拜登衰退之前，我们会经历的是拜登过热》。

当时说后面等油价冲上100美金，美联储开始加息的时候，可能历史时刻就要出现了。

油价推升通胀不断抬升，资产价格处于高位，加息效应累积，危机就要来了。

当然了，目前油价冲过100美金和美联储开始加息还都没来，所以还没有担心危机的必要。

2021年我们第六次埋下彩蛋，是在6月份这篇《美联储会开始紧缩么》。

当时我们的结论是：

虽然很多人在6月就总觉得，美联储快要紧缩了。但是这里我们依然认为美联储会无视通胀，继续放水。

事实上直到2021年11月之前，鲍威尔的表态一直都是通胀是暂时的，依然还在继续放水，所以这个彩蛋也算兑现了。

2021年我们第七次埋下彩蛋，是在7月份这篇《教育资本化要结束了》。

继年初我们在开年展望里面告诉大家，互联网行业的红利已经接近尾声。

在这篇文章里我们指出：未来不管是基础医疗、基础住房还是基础教育，都会变成微利行业。

其实这个问题，2021年三月份我们在微博上也讨论过，当时是这么说的。

当时好未来的股价，还在这个位置，大资金在高位一直都在出逃。

那时候大家还在讨论说：全国有1000万以上教培行业从业者,国家肯定要考虑就业问题,不可能出台太严厉的政策。

不过后面我们很快看到了教培行业大整顿，俞敏洪老师也在2021年11月发朋友圈说，教培时代结束了。

2021年我们第八次埋下彩蛋，是在7月份这篇《美联储无路可退》。

当时有两件事，大家一直在争论不休，一个是大宗商品价格是不是见顶了。

另一个是美联储会不会在2021年7月这个位置开始紧缩，刺破全球资产价格泡沫。

关于这两个问题，我们延续了六月份时候的观点不变，坚定表达了两个观点。

一、大宗商品这个位置只是第一波涨价结束以后的震荡，震荡完以后会继续新高。

二、美联储也不会从2021年7月份这里开始紧缩。你甚至会看到，美联储在这里继续放水推高通胀，推高大宗商品价格。

虽然到2021年9月以后，大宗商品出现了回调，但我们认为这只是第一波结束以后的回踩，回踩完还会有第二波。

2021年我们第九次埋下彩蛋，是在9月份这篇《牛市的三个阶段》，当时我们有一个结论。

说如果成交量能持续维持1.5万亿，完成5178下来右肩套牢盘的换手放量突破，牛三阶段就要来了。

结论是有了，但是遗憾的是，这个换手和放量突破，至今依然还没有完成。

2021年我们第十次埋下彩蛋，是在10月份这篇《美联储开始紧缩了，会引发危机么

》

当时是这么说的：

之前在4月份这篇《拜登衰退之前，我们会经历的是拜登过热》里面。

我们提到标普的目标是4500，现在可以把年度目标上调到4700了。

后面的11月份，标普很快站上了4700点，现在回调以后，大概在4670点。

当然了，还有个我们没有专门写过，但是在评论里一直提到的彩蛋，就是那个流动性指标。

我们很早就做出了一个预测，认为流动性指标会在7的位置，做一个双头。

如果能有效站上7位置，那么就会向9的位置突破，但前提是有效突破站上。

如果没办法有效站上7，全球流动性又出现了实质性收缩的信号，那么就要向下调整了。

当然了，这段话如果你看不太懂，那说明这个指标对你没啥意义，也就不需要懂了。

可能这些彩蛋里面最大的失误，就是对大A在2021年，向上突破的判断。

回看过去一整年，指数都在横盘震荡，大A也始终没有成功的向上突破。

目前这似乎已经成了大家调侃的一个梗，不过预测失误就是失误了，这东西咱得认。

03 展望

回顾完了过去一年的彩蛋和失误，我们也对新的一年，做个小小的展望吧。

这里先做个免责声明，下面的展望只是我个人基于逻辑推理和判断，得出的一些结论。

这些结论对错都有可能，仅供大家参考。如果很不幸偏离了预期，也别回来杠。

第一、在新的一年全年宽松，加大投资支撑经济，已经是大概率事件。

逻辑也非常简单，支撑经济的三驾马车，有投资、出口和消费三个部分。

我们去年在《为啥现在全世界都在陷入内卷化》里面，也讲过这个事情。

去年消费的情况比较一般，可能是因为出口太好，所以我们率先开始紧缩。

今年权威媒体几次提示，全球经济重启以后，各国都在复工复产，今年的出口可能没有去年那么好。

在这种背景下，重启投资已经是板上钉钉的事件了。在房住不炒的背景下，基建会成为主要的投资方向。

截至1月8日，广东等14个省市公布的十四五综合交通投资规模在13.5万亿，较十三五增长超过40%。

要知道这些宽松的钱印出来，是要有流向的，无非最终就是资本市场或者楼市。

我们依然认为，在国内楼市房住不炒的背景下，流向资本市场的概率更大。

第二、持续两年的疫情，可能会在2022年走到尾声，大家的生活逐步恢复正常。

之所以这么判断，是我们看了一些论文，说奥密克戎虽然传播加快，但是毒性大幅降低。

病毒继续迭代下去，很可能毒性越来越低。当年的西班牙大流感，也是这么持续了两年多结束。

在这篇《我们正站在一场大萧条前夜》里面，我们也讲过这个事情。

当然了，目前还有个主流观点是，全球人员流动导致疫情常态化，世界很难回到过去了。

只能说这件事每个人接收到的信息不同，都有每个人自己的理解，大家求同存异就好了。

第三、2022年是个分水岭，不管是老龄化还是结婚率、生育率都已经到了拐点，未来很难出现逆转。

在这种情况下，很多新变化发生了。比如结婚率会越来越低，就像我们在《当婚姻不可避免的走向瓦解》

里面讲到的。

再比如虽然过去二十年房地产市场走大牛市，但是《未来大多数城市，都很难靠房产保值了》

年轻人口会不断向就业机会多，经济好的大城市聚集。很多小城市不管是人口还是财政，都会逐步萎缩。

除去一线强二线好地段的房产还有配置价值，很多《三四线以下的房子未来都会变成消费品》。

在这个背景下，地产行业的集中度会大幅提高。就像过去钢铁供给侧改革发生的那样，这里面会存在投资机会。

未来也会有越来越多的人，把手里的钱配置到资本市场。很典型的，就是我宁波做工厂的小伙伴他们讨论的。

这帮人房子该买的都买了，该改善的也完成了。不愿意扩大生产，也不愿意买房，可不是只能投入资本市场了。

这个发展历程，和英美这类发达国家走过的路差不多。所以未来学习下怎么做基金股票投资，就变得很有必要。

最后，今年美联储要开始加息了，正如我们在2020年疫情时候写下的逻辑一样。

疫情之后，随着全球央行大放水拯救经济，会实质性的推升通胀水平，导致美联储在2022年加息。

过去我们也强调过很多次，美联储加息是路标，开始加息就要开始小心。

加息累积几次以后，就要做好美国货币紧缩，导致全球资产价格泡沫破裂的打算。

这个事情我们在《全球资产价格泡沫，最终会被什么刺破》，也曾经讲过。

这次泡沫破裂以后，不是单纯的货币财政政策能救的起来的。我们要面对的，可能是负利率和几年的萧条。

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