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懒猫交作业了，
今天来扒一扒大家呼声很高的刘畅畅。
刘畅畅确实厉害，
2020年1月，开始管理华安文体健康。
从那时算，基金涨了199%。
2021年3月，开始独当一面。
独立管理以来，基金涨了51%。
基金涨的多，不算真本事。
涨的多，回撤小才是真本事。
管理基金1年零8个月以来，刘畅畅最大回撤只有11.09%。
看看这斜向上的45°曲线，大大的“服”。
江湖人称“画线艺术家/女神”。
01
业绩为什么这么好？
刘畅畅业绩为什么这么好？
选股能力超级强悍，
经常是，股票刚买入就大涨。
这是她一季度十大重仓股，在二季度的表现：
只有3只是下跌的，
涨幅超过40%的，有3只。
这是半年报中TOP20股票，7月份以来的表现：
下跌的股票有4只，
涨幅超过30%的股票，则有6只。
这才半年而已，刘畅畅就抓住了9只大牛股，
难怪收益这么好。
今年以来，刘畅畅管理的华安文体健康涨了59.45%，在同类1955只基金中，排名第16，前1%。
02
怎么控制回撤的？
华安基金介绍刘畅畅时，曾说过刘畅畅的特点就是均衡，会分散持有多个行业。
具体到个股上，刘畅畅也很分散，
十大重仓股总仓位低于30%，即使第一大重仓股，仓位也不超过5%。
分散持仓，这是刘畅畅控制回撤的主要方法。
另外，懒猫注意到刘畅畅股票换的飞快。
一季度的十大重仓股，到二季度时，就剩格林美一只了。
其实，除了分散，通过个股/行业轮动也能控制回撤。
比如，一只股票从10元跌到5元，
死扛，回撤就是50%，
如果在跌到8元时，及时止损，切换到另一只股票上，那回撤就只有20%了。
当然，这样做需要基金经理有极强的选股能力，而刘畅畅恰好具备这种能力。
不少基金经理都说过“进攻是最好的防守”，这句话放到刘畅畅这特别合适。
03
投资理念
小伙伴也看到了，刘畅畅是典型的交易型选手。
极度分散，快进快出。
这和她周期行业研究背景有关。
2010年，她从人民银行研究生部毕业（现在已经改名清华大学五道口金融学院），
毕业后，就进了华安基金，做研究员。
期间，覆盖了钢铁、机械、纺织服装、券商、轻工等行业，还曾做过“制造组组长”。
研究制造业，要分析大宗商品价格对企业利润的影响，也要结合宏观数据分析各个细分行业的景气度...
简单点说，就是要搞清楚整个行业现在处于周期的哪个地方。
研究了10年制造业，当基金经理后，刘畅畅买的也主要是制造业。
制造业中，中小市值的股票较多，刘畅畅的持仓也就以中小盘成长股为主了。
看一下华安文体健康的持仓风格图。
橙色部分，代表大盘成长股，
红色部分，代表小盘成长股。
在刘畅畅和谢昌旭共同管理期间，还持有一部分大盘成长股。（谢昌旭是大盘成长风格，重仓茅台、五粮液、爱尔眼科、迈瑞医疗等白马股（大盘成长股））
今年3月份，刘畅畅独立管理基金后，很快就把大盘成长股清仓了，留下一水的小盘成长股，势把交易风格进行到底。
04
刘畅畅的两个风险点
1、能否驾驭大资金？
交易型选手，最大的障碍就是规模。
管理几个亿、小几十个亿时，能从容的快进快出，赚取超额收益。
但当管理规模过大时，就没那么从容了。
管理规模从3.9亿增加到42亿后，网上已经有人质疑“刘畅畅能否玩转大资金”了。
而她本人也感受到了规模带来的压力，半年报中直言：
1）由于规模增加，基金仓位有所降低；
2）由于规模增加，未来会采用更加均衡的配置思路。
2、高年化收益难以维持
到目前为止，刘畅畅的业绩还是非常亮眼的，
从业1.65年，年化收益率99.29%。
但高收益能保持多久呢？
懒猫这里有份数据，
公募基金经理中，
几何年化收益率大于40%的，有120位。（刘畅畅是其中之一）
其中，从业超过2年的，有59位。
从业超过3年的，有10位。
从业超过4年的，只有1位。
不排除一些新人基金经理或踩中风口，或交易能力强，短期内就创造出了爆表的收益率。
但风口终会过去，交易能力再强也有可能踩坑。
拉长时间来看，能将40%、甚至30%的年化收益率延续多年的基金经理，几乎不存在。
强如巴菲特，年化收益率也就20%+。
几年后，刘畅畅的年化收益率大概率会回到正常区间。
好，今天就聊到这，
大家觉得有收获的话，记得关注和点“在看”哦~~
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
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