年化20％的投资大法？
点击蓝字关注我们
听说了吗？
中证1000的股指期货要来了！
受影响最大的是谁？
中证500的股指期货。
市场上流传着这么一个“年化20%的投资大法”：
（1）买入中证500的股指期货，也就是俗称的“滚IC”，吃贴水（中证500股指期货合约简称“IC”）。
过去几年，中证500股指期货的平均年化贴水率在10%左右。
也就是，“滚IC”在中证500指数不涨不跌的情况下，平均每年能赚10%。
原理是这样的，
中证500指数现在的收盘价是6345，
但6个月后到期的中证500股指期货（IC2212合约）收盘价是6119，差了3.6%。
股指期货有到期交割机制，所以，6个月以后，中证500股指期货的价格和中证500指数的价格会趋于一致。
假设6个月后，中证500指数不涨不跌，那中证500股指期货的价格会涨到6345点，3.6%的差价你赚到手了。
假设6个月后，中证500指数涨了10%，到6980点，那中证500股指期货的价格也会涨到6980点，你赚了14%。
假设6个月后，中证500指数跌了10%，到5711点，那中证500股指期货的价格也会跌到5711点，你亏了6.7%。
也就是说，6个月后不管涨还是跌，这3.6%的差价（贴水率）你都能赚到手。
半年赚3.6%，一年就是赚7.3%，
这个7.3%就是刚刚说的“中证500股指期货年化贴水率”，过去几年平均在10%左右，如果一直坚持“滚IC”的话，平均每年能吃10%的贴水。
（2）中证500的涨幅
平均每年10%的贴水，这还只是在中证500指数不涨不跌的情况下赚的。
如果中证500指数上涨，中证500股指期货也会跟着涨，这个涨幅也能算到收益里面。
成立以来，中证500指数的年化收益是11.45%，和大盘指数长期年化10%的收益比较接近。
这也是“滚IC”年化收益20%说法的来源，10%的贴水 + 10%的长期年化收益。
当然，时机也很重要，
如果从贴水开始稳定的2017年开始算，中证500指数年化收益只有0.11%，“滚IC”只能吃到贴水，赚不到指数上涨的收益。
换个时间点，从2019年初开始“滚IC”的话，中证500指数的年化收益是13.04%，“滚IC”平均每年能赚23%。
（3）杠杆
其实还有一个增厚收益。
中证500股指期货是可以杠杆交易的，目前保证金比例在14%左右。
也就是说，只需要14万就可以买价值100万的中证500股指期货。
剩下的86万干嘛呢？
肯定不可能躺在账户里晒太阳，买一些稳健理财，保守一些，按一年3%的收益算，
3% * 86% = 2.58%，
每年还可以增厚2.58%的收益。
这就是“滚IC”的总收益：
10%（贴水） + 10%（中证500指数长期年化收益） + 2.58%（稳健理财增厚收益） = 22.58%
年化22.58%，轻轻松松超过巴菲特，投资界最靓的崽就是你。
当然，这是建立在长期收益的基础上，如果指数短期内下跌，这个策略也可能亏损。
比如2015年下半年，年化贴水率都超过40%了，市场强烈看空，这个时候冲进去，短期亏损是不可避免的。
可能有小伙伴奇怪了，
中证500股指期货为什么有这么高的贴水？
期货是零和博弈，你吃到了年化10%的贴水，就肯定有人为你买单。
这个买单人主要就是那些做中性策略的基金。
简单来说，他们的策略是买入中证500成分股里质量比较好的股票，同时做空中证500股指期货。
比如这个指数，中证500质量成长指数（简称“500质量”）就是从中证500指数成分股中选取盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的100只股票组成的一个新指数。
2017年以来，这个指数的年化收益是7.17%，每年比中证500指数多赚7%。
也就是说，
如果你在买入500质量指数的同时，卖空相同价值的中证500股指期货，那平均每年稳赚7%。
这是这个策略的收益曲线，基本没太大的回撤，轻轻松松跑赢市面上大部分“固收+”基金。
过去几年，中性策略的量化基金，特别是私募量化大行其道，不少策略瞄准的就是中证500，卖空中证500股指期货的资金非常多，这才有了年化10%的贴水率。
现在，中证1000股指期货（代码：IM）要来了，
中证1000是比中证500更纯粹的小盘指数，成分股数更多，也更容易获得超额收益。
所以，市场上做空中证1000的需求一直特别强烈，
中证1000ETF，仅仅20.23亿元的规模，融券做空的资金就达到了12.56亿元，占基金规模的62%。
可以预期，中证1000股指期货一旦上市，势必会从中证500股指期货那里分一块蛋糕。也就是说，中证500股指期货年化10%的贴水可能要下降，“滚IC”的收益没那么高了。
不过，换个角度想想，
如果资金大规模的从中证500向中证1000转移，不排除“滚IM（中证1000股指期货）”收益比“滚IC”更高的可能。
保证金“滚股指期货”，剩余资金买入稳健理财的方式还可以继续下去。
当然，这个策略是有门槛的。
中证500股指期货，每个点的价值是200元，按6119点的收盘价计算，价值122.38万，
14%的保证金比例，买1手中证500股指期货合约就需要17.13万。
剩下的100多万，可以买成稳健理财，方便随时变现，补充保证金。
中证1000的股指期货也一样，
每个点价值也是200元，按7000点左右的收盘价计算，价值140万，
1手合约的保证金是19.6万，剩下的100多万买成稳健理财，以便随时补充保证金。
也就是说，没有100多万资金，参与不了滚股指期货。
可能有人会说了，买一手合约也就十几万，我刚好有十几万，买一手不行吗？
不行的。
股指期货是有杠杆的。
比如你花17.13万买了价值122.38万的中证500股指期货，
当中证500指数跌20%时，你这手股指期货合约损失是24.48万元（122.38 * 20%），而不是3.43万元（17.13 * 20%）。
24.48 > 17.13
中证500指数还没跌20%，你就爆仓了。而20%，对于股票指数来说属于常规波动，资金量太小的话根本抵抗不住市场的波动，也滚不起来。
那小资金怎么办呢？
买指数增强基金也挺好，这个不带杠杆。
事实上，平均每年跑赢指数10个百分点的指数增强基金不在少数。
先说中证500的指数增强基金，
2019年之前成立的中证500指数基金有35只（不算联接基金，多份额合并计算），
其中，每年都跑赢中证500的有25只，
这25只基金中，2019年以来的超额收益超过40%，也就是年化超额收益超过10%的有7只。
这7只基金，2019年以来平均每年都跑赢指数10%以上。
中证1000指数增强基金表现更好，
2019年之前成立的中证1000指数基金有8只，其中有7只，每年都能跑赢中证1000指数。
7只中的5只指数增强基金，2019年以来最低超额收益最低是61.7%，年化超额收益14.95%，
也就是说，5只中证1000指数增强基金，2019年以来，每年都能跑赢中证1000指数至少14.95个百分点。
不得不说，市场竞争还没那么激烈，
指数增强基金，每年跑赢指数10个点也不是不可能，资金量小的话，没必要强上“滚股指期货”的策略。
原创不易，欢迎小伙伴转发、评论、点赞、点“在看”哦！！！
（
经典版，
更新版）｜
张坤 |
傅鹏博｜
朱少醒｜
刘彦春｜
谢治宇｜
董承非｜
周应波｜
傅友兴｜
张清华｜
杨浩｜
王崇｜
何帅｜
程洲｜
袁芳｜
周蔚文｜
萧楠｜
曲扬｜
林英睿｜
杜洋 |
范妍 |
丘栋荣最新评论
推荐文章
作者最新文章
你可能感兴趣的文章
Copyright Disclaimer: The copyright of contents (including texts, images, videos and audios) posted above belong to the User who shared or the third-party website which the User shared from. If you found your copyright have been infringed, please send a DMCA takedown notice to [email protected]. For more detail of the source, please click on the button "Read Original Post" below. For other communications, please send to [email protected].
版权声明：以上内容为用户推荐收藏至CareerEngine平台，其内容（含文字、图片、视频、音频等）及知识版权均属用户或用户转发自的第三方网站，如涉嫌侵权，请通知[email protected]进行信息删除。如需查看信息来源，请点击“查看原文”。如需洽谈其它事宜，请联系[email protected]。
版权声明：以上内容为用户推荐收藏至CareerEngine平台，其内容（含文字、图片、视频、音频等）及知识版权均属用户或用户转发自的第三方网站，如涉嫌侵权，请通知[email protected]进行信息删除。如需查看信息来源，请点击“查看原文”。如需洽谈其它事宜，请联系[email protected]。