文：海投全球，ID：Haitou-Global
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图：brookings
美国国债的大规模抛售令市场不安，但新买家的不断进入预计将缓解美债价格的下跌。地缘冲突升级加剧了市场对于战争蔓延的担忧，投资者涌向包括美国国债在内的避险资产，从而推高美债价格。由于投资者对美国经济前景的担忧，美债空头正在撤退。
“美国家庭抢购国债，市场信心反弹”
10月18日，美财政部公布的资本流动报告显示，今年8月中国再度减持美债164亿美元，持仓规模创下14年来最低水平。彭博在10月初发布的一份报告显示，自2020年3月以来，10年期或10年期以上的美国国债价格暴跌了46%。
国债抛售反映出市场对美国财政政策的担忧，不断膨胀的赤字将迫使财政部大幅发行更多债券。但分析师并不认为债券市场存在供需失衡的情况。
高盛在10月中旬发布的一份报告显示，虽然市场正在经历历史性的下跌，但美国家庭正在疯狂抢购国债，已持有未偿国债总额的9%，远高于2022年初的2%。美国家庭和海外个人对美债的抢购，一定程度上抵消了美联储和海外央行抛售美债的影响。
2022年到2023年第二季度，家庭占美国国债净购买量的73%。持有“无风险”资产对家庭投资者而言极具吸引力，且国债收益远高于美国经济的潜在增长率，在此影响下，国债收益率的下滑可能得到控制。
此外，机构投资者对债券市场反弹的信心也正在增强。数据显示，在截至10月25日的7天内，美国长期主权债务基金的单周资金流入达到57亿美元，创历史最高水平。
“国债需求激增，股市面临下行压力”
投资者预测美联储将在较长时期内将利率维持在目前的高水平，但对其将再次加息的预期已经减弱。当地时间11月1日，美联储公布最新利率决议，宣布维持基准利率不变。期货市场交易员预测，到12月加息的几率在20%左右。
长期债券的抛售已使其定期支付的利息处于多年来的最高水平，作为传统的避险资产，某些投资组合吸纳长期债券是有道理的。
高盛认为，国债持续的高收益率可能会给未来的股票需求带来下行压力。鉴于公开市场股票绝大多数由家庭持有，预计到2024年，他们将适度出售股票。预计养老基金将在2024年抛售价值2,500亿美元的股票，今年迄今已卖出3,150亿美元；同样，共同基金预计也将抛售价值2,500亿美元的股票。
这将抵消外国投资者大举对美股的大举购入，也将使美国企业成为明年股票需求的最大来源，预计净购入价值将达到5,500亿美元。
参考资料
1.FT，Big asset managers snap up Treasuries after bond rout

2.Bloomberg，Long Bonds’ Historic 46% Meltdown Rivals Burst of Dot-Com Bubble

3.Markets Insider，The collapse in Treasury bonds now ranks among the worst market crashes in history

4.Markets Insider，Treasury bond buyers are increasingly households - and they could help keep a lid on yields

5.海投全球，阿克曼做空美债大赚2亿美元
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