银河晨报 2022.5.25
1. 有色：斯诺威锂矿拍卖或将引发锂资源股价值重估，复产复工有望拉动锂价新一轮涨势
2. 建材：行业需求疲软，政策助力市场恢复
3. 电新：欧盟RepowerEU能源规划出炉，宁德获欧洲全球首张准入证书
4. 汽车：
产业链供给仍处于恢复性阶段，逐步向好

5. 机械：光伏产业链维持较高景气度，看好受益技术迭代升级趋势的设备公司
6. 军工：国企改革三年行动进入深水区，多项改革措施落地在即
7. 中矿资源（002738）：拟定增募资保障锂盐与锂矿建设，锂产业链一体化全面扩张加速
/// 银河观点 ///
有色：斯诺威锂矿拍卖或将引发锂资源股价值重估，复产复工有望拉动锂价新一轮涨势
华立丨有色行业分析师
S0130516080004
一、核心观点
（一）市场行情回顾
本周上证指数上涨2.02%，报3146.57点；沪深300指数上涨2.23%，报4077.60点；SW有色金属行业指数本周上涨6.91%，报4973.57点，在A股28个一级行业中涨跌幅排名第2名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别上涨5.96%、1.70%、5.70%、9.81%、11.36%。


（二）重点金属价格数据
本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于71900元/吨、20820元/吨、25685元/吨、15005元/吨，212800元/吨、284190元/吨，较上周变动幅度分别为1.82%、3.48%、1.52%、0.07%、6.12%、0.24%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9421美元/吨、2970美元/吨、3705美元/吨、2161美元/吨、27675美元/吨、34120美元/吨，较上周变动幅度分别为2.86%、6.51%、6.18%、4.93%、1.51%、2.25%。本周COMEX黄金、白银分别收于1845.10美元/盎司、21.77美元/盎司，较上周变动幅度分别为2.04%、3.64%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于93万元/吨、1460万元/吨、261万元/吨，269.5元/公斤，较上周变动幅度分别为1.64%、-2.01%、-1.14%、1.13%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于476407元/吨、452500元/吨、494833元/吨、4350美元/吨，较上周变动幅度分别为0.20%、0.00%、0.00%、12.99%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于50万元/吨、40.125美元/磅、37.75万元/吨、9.8万元/吨，较上周分别变动-2.91%、0.00%、-3.94%、-4.85%。
二、投资建议
随着上海疫情逐步获控好转，制造业的复工复产在有序推进中。下游终端新能源汽车开工率的提升，有望带动产业链上游锂盐需求的边际改善。而因前期疫情打断正常排产与原材料采购备货的正极材料与电池厂商目前维持着锂盐原料的低库存，在下游需求逐步复苏下锂电产业链整体对锂盐的补库行为或将拉动锂价新一轮的上涨。此外，本周斯诺威锂矿控股权拍卖成交价超20亿以，叠加对应股权下高达8.5亿的债务，总体斯诺威锂矿的收购成本已高达28.5亿元，显示了新能源产业链对上游锂资源端整合的迫切需求与锂矿资源的紧缺，叠加下周Pilbara本年度第二次的锂精矿拍卖，或将刺激市场引发对锂矿资源股的价值重估。
继续推荐锂资源板块
，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、雅化集团（002497）、盛新锂能（002240）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）、川能动力（000155）。

国内疫情形势严峻以及稳增长的要求之下，货币与财政政策连续加码，本周央行对5年期LPR下调15个BP至4.45%，将带动房贷利率的下行，房地产市场政策继续宽松。房地产与基建投资或将成为未来稳增长形势下政策主要的发力点，持续的扶持政策将地产与基建产业链形成利好，房地产产业链与基建产业链上游的工业金属或将随着下游需求回暖，景气度边际上行。而市场对美联储连续多次大幅加息的预期开始消化，反对美国经济衰退的担忧加剧，美元指数开始从高点回落，也利好大宗商品有色金属价格的反弹。建议关注工业金属板块龙头企业紫金矿业（601899）、西部矿业（601168）、铜陵有色（000630）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）、驰宏锌锗（600497）。
三、风险提示
1）疫情超出预期；2）疫苗效用及普及不及预期；3）金属价格大幅下滑；4）货币政策超预期收紧；5）新能源汽车推广不及预期。
建材：行业需求疲软，政策助力市场恢复
王婷丨建材行业分析师
S0130519060002
一、核心观点
（一）水泥：雨季到来进一步影响市场需求
受下游资金紧张、疫情及区域运输受阻等原因的影响，市场需求不及预期，呈现旺季不旺的局面，需求疲软无法支撑当前水泥价格，价格继续呈现下降态势。此外，南方雨季的到来将进一步抑制南方地区水泥需求，预计水泥需求继续延续弱势。水泥供给方面，部分省份将进入错峰停窑阶段，预计水泥供给量将有所下降，但因当前需求较弱，预计熟料去库存压力仍存。我们认为需求虽然延迟但并没有消失，今年专项债发行已有明显提速，加上地产政策的持续发力，预计后续基建及地产业务将带动水泥市场需求，建议关注水泥区域龙头企业。


（二）玻璃：平板玻璃价格继续走低
当前平板玻璃市场需求表现一般，下游订单改善不明显，平板玻璃价格进一步下降。在当前下游资金紧张的情况下，预计短期内竣工端需求恢复有限。供给方面，浮法玻璃供给继续保持稳定，短期内产线冷修计划有限，浮法玻璃企业库存继续维持高位。期待地产政策发力后竣工端的恢复，预计后续玻璃市场需求有望企稳回升，浮法玻璃价格有提升空间。


（三）玻璃纤维：粗纱价格趋弱，电子纱价格企稳回升
近期玻纤粗纱价格有所松动，主流厂家报价有所下滑，下游池窑厂需求一般；电子纱价格近期开始企稳回升，货源相对紧缺。我们认为玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。


（四）消费建材：地产政策发力有望提升消费建材市场需求
2022年1-4月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降0.70%，较1-3月减少4.5个百分点；其中4月单月同比下降11.70%。受地产不景气、下游竣工端资金紧张的影响，消费建材类市场需求走弱。我们认为受益于地产政策的持续发力，竣工端将逐步恢复，叠加旧改需求的释放，消费建材需求仍有提升空间。此外，在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。
二、投资建议
消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271）、公元股份（002641）、伟星新材（002372）、北新建材（000786）、科顺股份（300737）、坚朗五金（002791）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801）、上峰水泥（000672）。玻璃：建议关注受益于竣工端回暖的旗滨集团（601636）、南玻A（000012）。
三、风险提示
原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。
电新：欧盟RepowerEU能源规划出炉，宁德获欧洲全球首张准入证书
周然丨电新行业分析师
S0130514020001
一、核心观点
（一）新能源车方面
1）宁德时代获得欧洲经济委员会新法规下全球首张准入证书；2）多地出台新能源车换电产业政策，产业有望迎来风口；3）斯诺威矿业54.29%股权被拍卖；4）我国正在与车企就延长新能源汽车补贴进行商谈；5）特斯拉复产产能利用率超45% 供应链风险仍不确定；6）新一轮“汽车下乡”政策将出台。


（二）新能源发电方面
1）欧盟RepowerEU能源转型计划出炉，光伏装机25年320GW/30年600GW；2）国家能源局：风光大基地应开尽开、能开尽开；3）美国19位州长、85名众议院议员联名反对太阳能关税调查；4）国内光伏1-4月投资快速增长；5）华晟拟建宣城4.8GW+大理5GW双面微晶异质结项目；6）多晶硅价格维稳。
二、投资建议
从短期博弈角度来看，
1）光伏
：国际局势动荡，全球对于摆脱石油、天然气等传统资源束缚的诉求强烈，新能源价值凸显。2022年国内1-4月光伏装机16.9GW，同比大增138%，淡季不淡，全球需求共振。建议把握“逆变器、辅材、新技术”3条主线，推荐隆基股份（601012）、晶澳科技（002459）、阳光电源（300274）、锦浪科技（300763）、晶科能源（688223）、通威股份（600438）等。
2）储能
：能源转型的关键一环，推荐派能科技（688063）、禾迈股份（688032）等。

从长期价值角度来看，1）锂电：2022年电动车维持高景气度从而拉动锂电池需求，但是短期内受疫情影响，汽车产业链供应不足、原材料涨价、运输不畅等已成为市场关注的焦点问题。龙头业绩波动也造成了市场担忧加剧。建议关注电池龙头宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）等；材料环节把握2条主线：海外拓展新客户，推荐当升科技（300073）、璞泰来（603659）、中伟股份（300919）、科达利（002850）等；供需偏紧议价能力强，恩捷股份（002812）、德方纳米（300769）、中科电气（300035）、天奈科技（688116）、嘉元科技（688388）等。2）电网：“稳增长”背景下，顺应新能源大发展，电网迎来黄金发展期。电力新基建稳步推进，电网数字化转型将深度拥抱新技术、新模式。关注信息化自动化领域龙头国网信通（600131）和国电南瑞（600406）等。
三、风险提示
电力需求下滑的风险；新能源发电消纳能力不足的风险；出口销量不及预期的风险；供给不及预期的风险；原材料上涨过快严重挤压下游生产环节利润的风险；竞争加剧导致产品价格持续下行的风险等。
汽车：产业链供给仍处于恢复性阶段，逐步向好
石金漫丨汽车行业分析师
S0130522030002
杨策丨汽车行业分析师
S0130520050005
一、核心观点
（一）观点更新
本周汽车板块涨跌幅位居所有行业上游，较上周呈现下降趋势。目前国内疫情高点已过，复工复产循序渐进，支持政策加速落地。长春的汽车制造能力在5月快速满血复活，上海部分企业4月中下旬开始逐渐推进复工复产，5月供给面临逐步改善的状态，将尽快满足产业链的正常供给需求。目前汽车产业链企业逐渐从“救火式”应急反应，转变为常态化的高韧性供应链管理，产销逐步恢复正常状态。


（二）周度行情回顾
本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为2.65%、2.92%、2.10%。汽车板块的涨跌幅为4.46%，涨跌幅排行位列30个行业中的5位，处于行业排名上游。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是中通客车、*ST索菱、中马传动、福达股份、九号公司-WD，涨幅分别为61.43%、61.11%、32.90%、24.74%、23.67%，跌幅前五位的公司是通达电气、奥联电子、双林股份、宁波方正、登云股份，跌幅分别是-12.53%、-8.13%、-6.24%、-5.62%、-4.89%。
二、投资建议
建议继续关注广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、长城汽车（601633/2333.HK）；零部件行业建议关注华域汽车（600741）、科博达（603786）、均胜电子（600699）。
三、风险提示
1、汽车销量不达预期的风险。2、零部件短缺导致的产业链风险 3、芯片短缺导致的产业链风险。4、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。
机械：光伏产业链维持较高景气度，看好受益技术迭代升级趋势的设备公司
鲁佩丨机械行业分析师
S0130521060001
范想想丨机械行业分析师
S0130518090002
一、核心观点
（一）市场行情回顾
本周机械设备指数上涨3.17%，沪深300指数上涨2.23%，创业板指上涨2.51%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第7位。剔除负值后，机械行业估值水平23.8（整体法）。本周机械行业涨幅前三的板块分别是风电设备、光伏设备、注塑机；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、光伏设备、注塑机。


（二）周关注：光伏产业链维持较高景气度，看好受益技术迭代升级趋势的设备公司
（1）欧洲能源计划推动光伏装机需求，中国产光伏产业链具备全球竞争优势
在近期俄乌冲突引发的能源危机影响下，欧洲加速推进清洁能源转型，5月18日欧盟公布总投资约2100亿欧元的“RepowerEU”能源计划。计划提出，到2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，目标装机量320GW；到2030年可再生能源可以满足欧盟能源需求的45%，光伏装机量达到600GW。根据PV InfoLink统计，受益于海外需求增长，2022Q1中国出口光伏组件37.2GW，同比增长112%；其中出口欧洲16.7GW，同比增长145%。欧洲作为中国光伏组件的最大海外市场，本次能源计划带来的增量市场将利好国内光伏企业。与此同时，1-4月国内光伏新增装机16.88GW，同比增长138.42%，光伏行业保持较高景气水平，产业链相关企业有望延续一季度业绩高增长态势。


（2）N型电池将迎扩产潮，设备企业充分受益
5月19日，中环股份首次发布N型硅片价格，210尺寸N型硅片中，150μm厚度报价9.49元/片，高出P型硅片6%，随着上游硅片价格的差距不断缩小，以及PERC电池逐步达到其理论效率，N型电池工艺性价比优势逐渐显现，电池企业加速布局N型电池产能。近日，爱旭股份公布N型电池规划产能52GW，其中拟投资54亿元在珠海建设年产6.5GW项目。晶澳科技拟扩建N型电池组件一体化产能，计划投资102.9亿元建设曲靖10GW高效电池、5GW组件项目和合肥11GW高功率组件改扩建项目。华晟新能源拟在安徽宣城建设三期4.8GW双面微晶异质结智能工厂项目，在大理建设5GW高效异质结光伏电池和组件项目。设备企业作为光伏产业降本增效的关键环节，将充分受益于技术迭代升级，N型电池进入大规模产业化阶段带来的设备更新换代需求。
二、投资建议
光伏行业景气持续向上，建议关注新增装机规模高增叠加技术迭代升级带来的光伏设备行业投资机会，受益标的包括迈为股份、帝尔激光、晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、金博股份、天宜上佳等。长期来看，其他具备较高投资价值的重点细分方向包括新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。
三、风险提示
新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。
军工：国企改革三年行动进入深水区，多项改革措施落地在即
李良丨军工行业分析师
S0130515090001
胡浩淼丨军工行业分析师
S0130521100001
一、核心观点
（一）国改行动进入深水区，多项改革措施落地在即
国资委领导5月18日在“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会”上强调“继续加大优质资产注入上市公司力度，统筹优化上市平台布局，强化丰富正向激励，加大力度推进上市公司股权激励”。2022年作为国企改革三年行动的收官之年，下半年 “国企改革”有望成为军工板块投资的重要主线之一，资产证券化预期有望再起，估值体系面临重塑。短期，军工集团资产证券化或仍聚焦体外优质企业类资产，随着事业单位改制配套政策出台，未来有望向质地更优的院所类资产过渡。


（二）目前疫情对军工板块经营影响较为有限
由于军工企业多分布于西北、西南和东北，而当前国内疫情主要聚焦于上海和北京等地，军工行业的生产经营整体未受到明显冲击。但由于跨地区交流受限，物流效率下降，产品交付和招投标活动有所放缓（并未消失），我们认为，倘若疫情不再扩散，随着疫情趋稳向好，军工行业收入确认将迅速回补并释放。


（三）我国卫星导航与位置服务核心产值增长12.3%，衍生效益空间大
2021年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到4690亿元人民币，较2020年增长约16.29％，其中，产业核心产值同比增长约12.28％，达到1454亿元人民币，在总体产值中占比为31％。2021年我国卫星导航与位置服务产业的核心产值与关联产值的比例为1：2.08。当前全球GNSS产业的核心产值与关联产值平均比例超过1：3，相较全球情况而言，我国卫星导航与位置服务市场发展对其他领域的衍生带动效益还有较大的提升空间。
二、投资建议：军工板块窄幅震荡反弹，建议逢低布局
短期看
，疫情对军工行业生产经营影响有限，板块进入筑底区间。当前板块估值分位数约为30%，估值提升空间较大。
中期看
，军工装备采购计划性强，需求端增长确定且旺盛，供给端产能瓶颈持续破除，行业净利润在21年快速增长（约41%）基础上，22年线性外推模型依然成立。22Q1板块整体净利润增长29%，高景气延续。军工板块有望窄幅震荡中持续反弹，建议逢低布局，
关注“四维度”配置：
1）航空产业链，包括中航光电、北摩高科、全信股份、宝钛股份和盛路通信；2）导弹产业链，包括新雷能、智明达、鸿远电子；3）国产化提升受益标的，包括紫光国微、能科科技和振华科技;4）国企改革受益标的，包括中航机电、中直股份和中航沈飞等。

军工团队5月份核心股票池组合
三、风险提示
“十四五”规划和军工改革不及预期的风险。
中矿资源（002738）：拟定增募资保障锂盐与锂矿建设，锂产业链一体化全面扩张加速
华立丨有色行业分析师
S0130516080004
一、核心观点
（一）事件
公司拟定增募集资金不超过30亿元用于年产3.5万吨高纯锂盐项目、津巴布韦Bikita锂矿200万t/a建设工程、津巴布韦Bikita锂矿120万t/a改扩建工程和补充流动资金。


（二）拟定增募集保障锂矿、锂盐产能建设
公司拟非公开发行不超过97,699,242股募集资金总额不超过30亿元，在扣除发行费用后，募集资金净额拟投入春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐项目、津巴布韦Bikita锂矿200万吨建设工程、津巴布韦Bikita锂矿120万吨改扩建工程与补充流动资金。其中，春鹏锂业年产3.5万吨锂盐项目拟使用募集资金8.1亿元，津巴布韦Bikita锂矿200万吨建设工程拟使用募集资金9.8亿元，津巴布韦Bikita锂矿120万吨改扩建工程拟使用募集资金3.292亿元，补充流动资金8.808亿元。


（三）公司有望在2023年形成6万吨LCE锂盐产能与6万吨LCE以上的锂矿自给产能
公司在2021年实现了2.5万吨锂盐产能的投产与达产，完成了锂盐业务从“0”到“1”的突破。而后公司继续扩大锂盐业务的胜果，在2022年2月公告拟投资建设3.5万吨高纯锂盐项目。本次拟定增募集资金将保证与加快公司3.5万吨锂盐新增产能的建设进程，项目总建设工期18个月，预计将于2023年底前投产。在3.5万吨新增产能投放后，公司有望在2023年底形成6万吨LCE的锂盐产能。此外，公司在2022年实现对上游锂矿资源布局的突破，在2022年5月完成了对津巴布韦Bikita锂矿的收购，而本次定增募资也将加速公司锂资源完全自给供应的成型。津巴布韦Bikita锂矿200万吨项目预计建设周期12个月，项目建成后预计可年均产出锂辉石精矿（Li2O 5.5%）约30万吨，锂云母精矿（Li2O 2.5%）9万吨，钽精矿0.03万吨。而津巴布韦Bikita锂矿120万吨改扩建项目预计建设周期12个月，项目建成后预计可在原产透锂长石精矿产能（Li2O 4.3%）约9万吨的基础上，新增透锂长石精矿（Li2O 4.3%）约9万吨、混合精矿（锂辉石、锂霞石等，Li2O 4.3%）约6.7万吨。再叠加公司加拿大Tanco锂矿的现有产能与扩建产能，预计公司2023年年底有望形成6万吨LCE以上的锂矿资源自给产能。
二、投资建议
公司拟定增募资保障与加快锂盐与锂矿新增项目建设，有望在锂资源紧缺与锂行业景气周期下扩大公司锂盐市场占有率与锂资源自给率，提升公司在锂行业的核心竞争地位与盈利能力，使公司加速向锂资源采选、“专精特新”锂电新材料加工一体化企业转型，业绩有望进入爆发期。预计公司2022-2023年归属于上市公司股东净利润为37.07、46.17亿元，不考虑增发摊薄对应2022-2023年PE为9x、7x，维持“推荐”评级。
三、风险提示
1）锂盐下游需求大幅萎缩；2）锂盐价格大幅下跌；3）公司新增产能释放不及预期；4）公司锂精矿资源供应不足；5）公司锂矿收购未能完成；6）铯铷盐价格大幅下跌。
如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！
/// 相关报告 ///
【银河晨报】5.24丨短期市场下探空间几何，中期后市解析
【银河晨报】5.23丨数字经济动能强劲，ICT基建夯实有力
【银河晨报】5.20丨互联网政策风险基本筑底，平台经济迎来转机
【银河晨报】5.19丨房地产：基本面指标探底幅度加深，政策组合拳下有望企稳
【银河晨报】5.18丨机械：盈利能力承压，新兴专用设备景气向上
更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号
中国银河证券研究
长按扫码关注我们
微信号｜zgyhzqyj
本文摘自报告：《银河证券每日晨报 - 20220525》
报告发布日期：2022年5月25日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师/责任编辑：
丁文 分析师登记编码：S0130511020004
丁文
策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究院，曾从事房地产行业研究。2017年开始从事策略研究。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
法律申明：
本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。
本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。
本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。
本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。
本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。
本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
投资有风险，入市请谨慎。
继续阅读
阅读原文