AMINO徐霄羽做客哈佛商学院：女性投资人的VC成长故事

AMINO管理合伙人徐霄羽博士近日获邀做客哈佛商学院学生播客《风险投资界的女性》栏目并献言。节目中，徐博士分享了她从学术研究者到早期技术投资人的转型历程，介绍了AMINO的投资理念以及未来几年看好的创业领域，并以女性视角、结合自身经历、分析了女性在风险投资界的独特作用。

AMINO管理合伙人徐霄羽博士参与哈佛商学院（HBS）学生Anvita主持的播客

学术经历

徐霄羽博士生于80年代的中国，是家中独女，儿时受到身为教授的父亲影响，在父母的饭桌上耳濡目染，对于科研和教学的一套方法非常熟悉，因此以同样成为教授为目标，勤奋学习，潜心科研，以优异成绩一路凯歌，取得了美国药物化学博士学位。但这份在他人眼中颇为耀眼的履历，却始终没能让她明确毕生兴趣所在。她也因此一直在为自己寻找更多的机会和可能性。

在博士研究项目组的经历成为了她人生的重要转折点。导师不仅学术成就斐然，也是一位创立过九间公司的优秀创业者。徐博士坦言，因自身强烈的求知欲和好奇心，她决定加入这个创业和研究并重的“特立独行”的实验室。事实也证明，导师确实带给了她非常多的启发，不仅仅在学术方面，更让她了解到，一个好的技术，有将其商业化的潜力，并且能一步步实现财务退出。她也因此在导师创办的三家企业中担任创始科学家一职，接触到了创业这一全新的领域，结识了许多新朋友，找到了可以为之奋斗一生的热情，并决定走上创业路。

徐博士始终认为，之前的学术训练是非常重要的，因为这些训练和创业的逻辑非常相似，都是由好奇心驱使，然后基于多年研究生长出的能力和训练，去定义一款世界上还没有的新产品，再通过融资来完成这款产品，让人们的生活更美好，让商业更有效。

结缘VC

在徐博士创业初期，校园周边得天独厚的创业生态系统为她提供了诸多便利。大量汇聚的硅谷VC为学生慷慨传授经验，徐博士也因此结识了一批优秀的天使投资人。作为医学院学生，徐博士在初期创业时，选择了医疗大健康领域的基于毛囊干细胞技术驱动的毛发再生项目。但在与硅谷天使投资人深入接触的过程中，徐博士获得了新的灵感。这些投资人中的相当一部分拥有早期加入硅谷科技巨头如谷歌和Facebook的工作背景，他们让徐博士认识到，创业并不一定要像监管严格、产出速度较慢的医疗保健领域那样，需要经历不断融资和高价聘请高学历科学家来实现，有时候仅靠一位工程师加上一部电脑，产品就能够爆发式增长，实现创业梦。这个认知上的冲击为徐博士打开了一道新世界的大门，因为对于创业公司来说，以数据为门槛搭配以网络效应为增长特色的创业在经济学上无疑是最为高效的，她自此转变思路，开始与科技巨头的工程师们合作尝试不同的新项目，探索新的可能性。也因此结识了天使投资人李强老师，以及谷歌早期员工朱会灿博士和Max Ibel博士。彼时的他们刚刚用自己的资金合作成立了一支风险投资基金。抱着寻找创业和投资导师的心态，徐博士自荐加入基金，协助基金处理Deal Flow（交易流程），与多位投资人在基金中共事后，徐博士逐渐意识到自己对于大数据和VC的强烈兴趣，认定了这就是她寻找多年的热情所在。于是决定将原计划用于创业的资金投入基金中，正式成为合伙人。而这家VC，就是AMINO。

AMINO合伙人（从左至右依次为朱会灿博士、徐霄羽博士、Jack Smith老师、吴军博士、李强老师、Max Ibel博士）

数据驱动决策的投资理念

徐博士介绍，AMINO的合伙人多为美国科技巨头出身，他们行业经验丰富，能为年轻的创业者在企业从0到1，再从1到10亿的过程中提供宝贵的建议和指导，并且截至目前，已成功培育出13只独角兽。

早在AMINO成立之初的2012年，一种名为“数据驱动决策（DDD）”的新观点从Facebook等工程管理最为高效的公司开始流行。AMINO的合伙人们注意到，当时许多科技巨头已要求董事会中的决策必须基于数据。但彼时的大部分VC并未跟上这股“数据驱动决策”的潮流。AMINO决定成为这一方向的先行者，因此着手开发独家系统，力求将数据驱动决策运用在Deal Flow项目源和Telent Flow人才锁定上。

经过多年的进化，AMINO如今已建立起一套健全又强大的系统，服务于交易追踪、交易流程和人才管理等。通过这套系统，AMINO早期曾观察到大量优秀工程师从谷歌和Facebook流向Uber的趋势，团队立即意识到高速成长的Uber在未来成为伟大公司的高确定性。事实也证明AMINO这一判断的正确性，也验证了用数据驱动决策的方法做VC是可行且高效的。

如今AMINO已经管理着涵盖了10亿美金以上的资产、250多家被投企业、以及6万多家创业公司的生态圈。有了这套系统，AMINO合伙人和团队可以在世界上任何地方交流并参与到决策流程、帮助企业找到下一轮投资、招聘人才、对接客户等，在无需雇佣大量人力的情况下，就能满足高速增长的需求。

人和数据是关键

徐博士表示，AMINO希望孵化出下一个能有谷歌和Facebook一样影响力的伟大公司，因此格外注重企业创始人的综合能力以及是否将数据作为公司的护城河。在2013年，AMINO于天使轮投资了一家名为Chime的初创企业，其如今已是估值达250亿美元的独角兽。AMINO与Chime的携手，就基于对其创始人的了解。

AMINO拥有50多位谷歌、Facebook、亚马逊等科技巨头高管出身的有限合伙人（LP），他们同时也是AMINO的兼职合伙人，如果他们的同事或者熟悉的编程高手出来创业，他们也都会将其介绍给AMINO。Chime的联合创始人兼首席技术官Ryan King就曾与他们中的一位在服务企业的社交平台Plaxo中共事过。因此，AMINO对于Chime创始人的个人实力与工程管理能力从一开始就有比较深入的了解。King想要创立一家数字银行，为美国的底层社区、新移民、以及无社会安全号的群体提供互联网金融服务。AMINO合伙人们经过与之沟通后发现，其产品与国内被广泛使用的支付宝具有很高的相似度。作为生于中国的新移民，徐博士与其他几位AMINO合伙人们深刻明白这类电子支付模式为社会生活带来颠覆的可能性，而不只是“借记卡”。因此AMINO作为最早的天使投资人投资了Chime。其在之后几年的蓬勃发展也验证了AMINO新模式的可行性和有效性。Chime的成功，也启发了AMINO总结出独角兽的密码，利用最先进的技术解决利基市场中一个未被解决的痛点，并做到极致，当这个痛点成为席卷全社会的大挑战时，作为市场先行者，时机一来，企业便会乘风破浪一飞冲天。疫情中AMINO有10家企业完成巨额融资，包含5家独角兽和5家准独角兽，皆专注于数字化转型领域。

AMINO在2015年为其开出第一张支票的生鲜电商Weee!也是一个成功的典型案例。其社交电商模式与在中国大获成功的电商拼多多类似，目前已是估值达41亿美金的独角兽。Weee!成立初期仅在美国华人微信用户群中小范围运营。创始人刘民利用社交电商理念，让用户在社交圈中分享购物内容和经验。这看似简单的模式其实运用了很先进的技术，用户体验优异，客户转化率和留存率都非常高，甚至得到了AMINO合伙人之一朱会灿博士妻子的青睐。因此，AMINO决定对其投资。短短几年，Weee!的业务已拓展至亚裔、拉丁裔等多类少数族裔社群，并早已脱离微信，建立起了自己的社交平台，成为各个少数族裔个性化购物的最佳选择。

投资偏好

徐博士分享了AMINO经过多年投资总结出的三类商业模式偏好：

1）消费级软件：人不可能永远年轻，但是永远有人年轻。AMINO坚信，无论处在任何时代，对于人类来说，消费都是很重要的事情。从一开始就注重以数据作为护城河，将每个案件和行为都采集下来，从而更好地迭代和个性化，这种做事的方式，可以不断地颠覆任何一个消费领域。AMINO通过擅长的数据分析角度去观察消费企业，也很容易分析判断其是否具备足够的增长潜力。比如Chime作为没有网点的银行，最近5年的增长速度远远超越已经有很大用户基数的Bank of America等传统大银行开发的数字银行。Chime的成功密码从其员工中工程师占比达70%至80%就可见一斑，证明其是一家以数据优先和工程管理为重的公司。当疫情中政府有补贴申请的情况时，许多大银行都无法为客户提供申请服务，因为“并非政府资金已经发完，而是银行没有足够人手来接受更多的客户申请”。Chime则立即开发出用户一键申请的功能，不仅满足了客户需求，还让客户能比传统方式提前二周拿到支票。这还只是Chime众多杀手锏的其中之一，充分彰显了消费市场中新技术大数据高速增长的优势。

2）消费级SaaS：消费级SaaS虽然是企业级软件，但因其具有易上手、标准化、快速部署和进阶收费等特点，可通过自下而上的方式打入客户，无需像传统企业级软件那样从一开始就付出极高的销售成本。也因为自下而上的销售方式，SaaS同时也可以采用消费级软件才有的增长黑客等成熟策略来获取用户。

由于中小企业用户支付意愿的强劲增长，AMINO投资的许多消费级SaaS企业在种子轮就已能盈利。在AMINO的投资组合公司中，就有包括Webflow和Rippling在内的多家独角兽成功案例。其中无代码建站赛道头部企业Webflow的年度经常性收入（ARR）在种子轮以后就已达一千万美金，B轮估值达21亿美金，近日的C轮估值更已达到40亿美金。而IT加HR企业服务一站式平台Rippling成立于2016年，2021年估值已达65亿美金。AMINO还投资了专注服务中小型旅游公司的在线支付SaaS平台WeTravel，其于A轮融资前已实现盈利。

作为这些优质企业的早期投资者，徐博士指出，AMINO很早就知道这些隐形黑马的财务状况十分优秀，甚至可以几年都不融资。因此，说服一家不需要融资的公司接受投资者的注资是一件非常需要功力的工作。因为一旦开始融资，这些黑马就会立即成为准独角兽甚至直接跃升为独角兽，成为社会新闻和坊间的热谈，届时，新的投资者便很难再有机会参与投资。因此，能够在早期就挖掘这些隐形黑马，并且为其免费提供增长策略的投资人，可以很好地帮其避免错失时间窗口，尽快将自己升级为基础设施或生态系统，当充分完善增长策略后，企业自然就会知道融到的资金需要配置于何处。

3）深科技（Deep Tech）：徐博士表示，深科技是AMINO获得丰厚投资回报的优质赛道，尤其是大健康、半导体、区块链技术领域。深科技领域的团队必须是世界顶级高手，解决的问题是全球亟待解决的具有高确定性的挑战，这样才能得到股权投资人或者二级市场股票交易投资者的青睐，因为它即便不盈利，也具有非常好的流动性预期。

AMINO投资的Grail由谷歌AI专家团队创办，创始CEO是谷歌前高级副总裁Jeff Huber，利用深度学习做50种癌症的早筛。因其只需949美金的极高性价比在市场上大获成功，被医药巨头illumina以80亿美金收购，AMINO也因此获得了很高的退出回报。

加密货币（Crypto）也是同样的逻辑。徐博士提到，AMINO合伙人很多都是数学家背景。2009年率先发出的比特币是一个完美的加密货币实验，得到了合伙人的高度关注，大家不断探讨如何在区块链上开发有Utility的有用软件，并决定投资那些可以解决扩容和效率的Layer 1基础设施项目。因此在2014年，AMINO和String Labs合作开设了硅谷区块链大学。String Labs更是孵化出了DFINITY这个“世界计算机”项目。AMINO其后还参与了NuCypher，0X，OmiseGo等项目的私募，并投资了有“计算机安全教母”之称的伯克利加大宋晓东教授创立的Oasis Labs。这些区块链企业如今都已在二级市场上成为独角兽。

布局新兴市场

谈到AMINO在全球市场的布局，徐博士表示，在基金成立之初，投资人的脚步遍布全球，投资了许多由谷歌前工程师、斯坦福校友为主的个人或团队在世界各地创立的公司，尤以硅谷和中国居多。但近年来，随着印度首富Jio于本国推出免费4G服务和低价手机，印度在2021年已拥有12亿手机用户，一年中诞生出44家独角兽企业，在消费级软件和SaaS赛道上展现出了勃勃生机。过去数年，中国向世界证明了硅谷之外存在新的投资热土的可能性。AMINO在硅谷追踪的人才，也有很多海归印度，因此AMINO愈发看好印度市场的潜力，并于过去两年投资了约20家印度公司，包括刚刚融资1500万美金的Karbon Card这一专注印度市场尤其是中小企的金融科技公司。

收购、退出和创业者关系

徐博士认为，投资一家公司，本质上是投资这家公司里的人。因此AMINO非常注重维护和创业者之间的关系，不仅仅希望为创业企业开出第一张支票，更希望在部分被投企业被收购后，能够实现顺利退出，并在未来为创业者的再度创业继续提供支持。

对于一些拥有优质人才或突破性技术的初创企业，在面临严重的增长瓶颈时，选择被急需人才或者技术的巨头收购，不仅能让创业团队渡过难关，让人才、技术或产品融入巨头生态中，还能为巨头增加新的增长点，让投资人顺利退出，实现多方共赢。同时，此举还能增进VC对创始人的信任，在下一次创业中，更容易得到投资人的再次支持。AMINO就有超过30家被投企业成功被硅谷和全球科技巨头收购，不少创始人已经开始二次创业，AMINO也选择继续成为他们的投资人。“Let's do it again!”徐博士兴奋地表示。

AMINO管理合伙人徐霄羽博士出席香港数码港行业活动并演讲

女性力量

作为一位成功的投资人，徐博士坦言自己其实仍在不断学习。她早期的学术背景一直是以成为科学家为方向，做投资之前并未经过系统的公司团队文化和领导力训练。所以把研究对象从技术转换为人，对她来说也并非易事。好在她的身边汇集了最为出色的企业家和高管，在其近10年的投资生涯中可谓一直在“与高人交手”。如今，徐博士不仅多次担任被投企业的创始人CEO、还因为其与创始人有着相似的经历，能够共情科学家和技术高手的心路历程，常常扮演与CEO们交流领导力成长、团队管理挑战并互相启发的角色。

同时，作为AMINO当前唯一的女性合伙人，徐博士一直在团队文化建设方面发挥着积极作用。在许多创业培训或VC行业活动中，徐博士常作为AMINO的代表出席并献言。在她看来，这是强化巩固其在团队中独特“标签”的重要过程。同时，徐博士坚信，领导力能否被树立，根本上取决于信任。AMINO团队已有十多位成员和数十位有限合伙人（LP）。彼此间的信任是建立伙伴关系的决定性因素。投资者关系对于VC也至关重要。徐博士经常自荐为有限合伙人充当咨询，主动帮其解决难题，与之建立牢固的信任关系，不仅巩固了自身的职业“标签”，更为基金未来的稳步发展打下坚实基础。

被问及业界哪位女性为她带去最多启发时，徐博士毫不犹豫表达了自己对美国女性商人和投资人Marissa Mayer的欣赏，赞扬她总能给人带来惊喜。Mayer曾有三个细节深深触动徐博士，这也是徐博士的投资导师李强老师不经意间的分析。首先，作为AMINO合伙人朱会灿博士和Max Ibel博士的多年好友，Mayer其实与AMINO团队已很熟悉，但当她带着自己新创立的公司Sunshine的资料前往AMINO办公室谈合作时，依然选择了非常优雅正式的穿着以显示她的礼貌尊重和认真重视。其次，当Mayer介绍自己的项目时，优先以自身为例，既展现了作为创始人的自己对项目的巨大热情，更证明了她的项目不仅在解决他人的问题，更是在为自己解决问题。这是非常能够打动并说服投资人的亮点，迅速就为创业者和投资人建立了起强有力的信任。最后，徐博士表示，Mayer印在一个抱枕上的格言“Be nice or leave”令其倍感受用。徐博士坦言，她是一个很容易产生烦躁情绪的人。每当控制不住情绪时，她总会想起这句话，并在心中告诫自己，与其让他人难受、让自己难堪，不如自己不要在这里。虽然在现实生活中，不可能一遇到问题就离开，但在留在原地的情况下，仍然要保持友善，才有助解决问题。这对于领导力建设和维护团队和投资人关系起到了非常重要的作用。