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「甲子每周趋势」No.8

本周趋势概览：上交所拟设立新交易板块吸引创新科技公司IPO；90%中国人口已上网，但“分层人口红利”仍在延续；G7峰会史上首次未达成共识，美欧、美日关系趋于紧张，中国压力得到缓解；工信部计划在2020年初步建成工业互联网产业体系，将分批遴选10个跨行业、跨领域平台；比特大陆拟于9月提交IPO招股书……详情如下：

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宏观趋势

上交所拟设立新交易板块吸引创新科技公司IPO。

据彭博社报道，知情人士称包括证监会和科技部在内的中国政府部门正在讨论在上交所设立新的交易板块，以吸引包括生物科技在内的创新科技公司IPO。

该板块最快可能明年成立，上市标准将淡化盈利和收入要求，并可能只允许符合条件的投资者参与交易，以避免散户的高风险投资行为。

信息源：

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-06-05/china-weighs-new-high-tech-stock-venue-in-battle-with-hong-kong

 点评：

这一新计划的目的是与境外交易所争夺优质科技公司。目前，在境外上市的中国科技公司总市值已超过1万亿美元。今年的CDR、“快速通道”等新政，也都是为了增加A股对科技公司的吸引力，它们共同服务于供给侧结构性改革、提高经济发展科技含量的大战略。

目前IPO速度明显放缓，一级创投市场退出难、退出慢的环境下，新板块成立对行业是利好消息；但由于“最快明年才能成立”，则短期内仍无法改变由于退出压力导致的市场谨慎趋势，下半年，许多项目的融资可能依然很难，科技公司要调整好融资节奏和预期，做好“过冬”准备。

风险——“只允许符合条件的投资者参与交易”，可能会限制该板块的流动性。加上高科技公司本已高企的估值，可能会降低IPO之后的回报率。

 90%中国人口已上网，流量粗放增长阶段趋近结束，但“分层红利”仍在延续。

中国总共14亿人口中（2017年末数据），移动互联网用户数已达12.8亿，4G上网用户突破10.3亿（2018年2月末工信部数据），意味着约90%的中国人口已上网。互联网的“粗放扩张期”趋近结束。

但近一到两年来，快手、抖音、拼多多等新APP的崛起也显示，“分层人口红利仍”在延续。

信息源：

http://www.ccidnet.com/2018/0326/10370780.shtml

 点评：

在总上网量趋近饱和的情况下，可以从两个层面理解互联网、信息技术的“分层红利”。

一是在消费互联网领域，中国广袤的城乡地区、不同层次的经济发展水平造成了“分层”的人群、生活方式和“分层”的需求。中国无法被定义为“一个市场”，而是多种市场的混合——一线大城市的发展水平接近世界最繁华的大都会，部分乡村地区相对落后；于是出现了“消费升级”和“消费降级”同步发展的趋势。消费互联网的商业机会是“下沉”或“精准”打击某种特定需求，下沉方向更具有快速规模化的机会。

二是在整个信息化领域，虽然消费级互联网发达，但中国的工业级、企业级互联网仍有较大发展空间。微信2017年末发布的官方数据侧面印证了这一趋势——目前社交关系来源正发生变化，有60%的微信用户关系链，已经由过去的亲友强关系，逐渐向工作场景中的弱关系转化，企业服务的风口已来。

 G7其他成员与美国的贸易冲突加剧，中国对欧洲和日本示好。

G7峰会上，特朗普遭遇各国领导人“质问”

在6月8日-9日举行的G7峰会前夕（G7成员为：加拿大、法国、德国、意大利、日本、英国、美国），美国宣布6月1日起对加拿大、墨西哥与欧盟加征钢铝产品关税，至此，G7成员国全部成为特朗普政府贸易战的对象（此前，日本未在本该于5月下旬生效的美国“威胁性”钢铝关税中获得豁免权）。

同时段，美国政府还于5月23日发布消息称正在考虑向进口车征收25%关税，美国前5大汽车进口国或地区分别是墨西哥、加拿大、欧盟、日本和韩国。

已经到来的钢铝关税和半路上的“汽车关税”造成了G7成员国内部严重分歧，法国总统马克龙和加拿大总理特鲁多猛烈抨击特朗普对其钢铁和铝业征收关税，日本财务相麻生太郎批评称，美国的进口限制“是违反WTO规则的行为”。欧盟专员团已在6月6日批复规模达64亿欧元的报复性关税，将于6月20日生效。日本也在日前警告，可能会对美国采取报复措施。

“受到围攻”的美国总统特朗普于6月9日上午提前离会，飞往新加坡会见金正恩。这是历史上，G7峰会首次未在公报上达成一致。

信息源：

http://yuanchuang.caijing.com.cn/2018/0610/4467581.shtml

 点评：

日美欧的裂痕加深的同时，中国开始对欧盟和日本频频示好。

6月初，美国宣布对欧盟、墨西哥和加拿大加征钢铝进口关税时，中国外长王毅正访问欧洲，并称“欧中加强全面战略伙伴关系，不仅符合欧中利益，也符合世界利益”。

中国最近超过美国，成为德国最大的非欧洲贸易伙伴。中日两国关系也迅速解冻。5月，在中日首脑会谈中，双方亮出了以经济为主轴的一系列事务级共识成果。

这一系列国际局势的新动向使得中国受到的贸易压力减弱，对中国争取发展时间有利。

细分赛道

 工信部计划在2020年初步建成工业互联网产业体系，将分批遴选10个跨行业、跨领域平台。

工信部6月7日印发《工业互联网发展行动计划（2018—2020年）》和《工业互联网专项工作组2018年工作计划》。《行动计划》提出，到2020年底，初步建成工业互联网基础设施和产业体系，并初步构建工业互联网标识解析体系和安全保障体系，形成各有侧重、协同集聚发展的工业互联网平台体系，将分期分批遴选10个左右跨行业跨领域平台，培育一批独立经营的企业级平台，打造工业互联网平台试验测试体系和公共服务体系，推动30万家以上工业企业上云，培育超过30万个工业APP。

信息源：

http://news.cnr.cn/native/gd/20180608/t20180608_524262412.shtml

 点评：

工信部的行动计划对“工业互联网”发展是一个重要利好。

未来，在工业互联网领域，产品和服务有三个发展方向：一是面向企业内部提升生产率；二是面向企业外部做价值链延伸；三是打造开放平台，即“工业互联网”平台。

能在这一领域有所突破的公司，需要同时了解其服务的细分行业，并具有强大的网络技术能力。

可以预见，互联网大公司可能会加大对“工业互联网”的投入，他们的优势是有强技术储备，有处理大数据的丰富经验，短板可能在于对行业吃水不深；掌握行业认知的传统巨头将在这一趋势中发挥重要作用，成为技术团队的买家，或自建技术力量；另一方面，对行业和互联网皆有认知，处于“交叉点”的创业团队也有可能脱颖而出，“工业互联网”将成为一个值得关注的投资赛道。

 国内家电巨头接连入局半导体产业，但并未涉入集成电路核心环节。

6月6日，国产老牌家电企业康佳集团宣布成立半导体科技事业部，正式进军半导体产业。

除康佳外，目前已有格力、TCL、长虹、创维等国产家电品牌“组团”踏上“造芯”之路。

信息源：

http://ee.ofweek.com/2018-06/ART-8470-2814-30238068.html

http://field.10jqka.com.cn/20180601/c604819316.shtml

 点评：

在家电行业的“智能化”升级中，芯片的重要性将越来越高；另一方面国家政策也在大力扶持芯片行业；家电公司投入“芯片”，可能是自身布局加政策扶持的多重结果。

但对家电公司来说，芯片的重要性远不及中兴、华为等通讯设备公司。压缩机占空调成本将近三分之一，而芯片所占成本在10%以内；在电视制造中，液晶屏的成本占比在7成左右，芯片的成本则只在20美金左右。这样的成本占比，很可能使家电公司难以真正投入芯片和半导体行业，且家电公司没有相关方面的人才积累。

未来，家电行业的“智能化”升级可能带来以下改变：一是家电公司加大投入，战略投资、收购芯片技术公司；二是本身在智能化设备方面更有经验的公司，“入侵”白电——如小米及其生态链公司已在尝试进军冰箱、洗衣机领域，或将对传统家电公司造成压力。

 特斯拉在上海修建第一个外资独资工厂，将搅动国产新能源汽车市场格局。

6月8日，特斯拉正式宣布在上海修建除美国以外的第一个工厂，名字定为“无畏战舰”，它将同时同地进行车辆装配以及电池生产。

如果一切按计划落地，它将是中国历史上第一个由外资独资的的汽车工厂，北京奔驰、华晨宝马、奇瑞路虎的时代可能宣告结束。

信息源：

http://tech.ifeng.com/a/20180608/45018063_0.shtml

 点评：

特斯拉在中国建厂，可以免去关税和大量运输成本，这会让其电动车在中国的售价下降至少三分之一。同时，中国为鼓励购买新能源汽车实行购置税减免补贴政策，所以在价格上，特斯拉占据相当有利位置。

除了价格，特斯拉领先的电池技术（48万公里电池衰减不到5%）也将给国产新能源汽车行业带来冲击。同样瞄准城市“新中产”等中高端市场，用户人群和品牌定位与特斯拉有重合的蔚来汽车、威马汽车等的国内销量或将受到挤压。但这一假设的前提是特斯拉能有效解决产量问题。

独资建厂的特斯拉不是特例，在中国放开汽车进口关税和外资建厂的大背景下，会陆续出现更多外资独资的汽车厂，中国汽车行业的价值链将被重塑。

在5月末的一公开发言中，吉利汽车集团董事长表示，中国汽车行业正面临关键的“5年时间锁”：5年后，外国的汽车公司入华生产销售将没有任何障碍，如何用好短短5年的时间发展，既是中国汽车公司的机遇，也是巨大的挑战。

公司动态

 证监会受理申请，小米或将成CDR第一股。

6 月 7 日晚间，小米就发行 CDR（中国存托凭证）向中国证监会正式提出申请。几乎同一时间，小米也通过了港交所上市聆讯。目前投资人尤其是基石投资者“入围”竞争激烈，给出的估值普遍在750亿-800亿美元之间。

6月8日，小米概念股午后异动拉升，同益股份（300538）、精达股份（600577）冲击涨停、奋达科技（002681）涨超8%，宇环数控（002903）涨7%，普路通（002769），京泉华（002885）等个股纷纷跟涨。

信息源：

http://news.stcn.com/2018/0608/14307321.shtml

 点评：

根据CDR发行的相关要求，符合试点条件的企业包括小米、百度、阿里巴巴、京东和网易5家，CDR规模预计1360亿元-2200亿元。

上周，富士康工业互联网在A股上市，迅速达到新股涨停限制位，涨幅达44%，富士康一举成为A股市值第14大公司，超过了美的、海康威视、万科等。这一案例显示，随着CDR陆续发行，下半年A股市场或将展现“吸血”效应：一是吸引场外资金进入A股，二是科技股将吸引大量资金。

在引入优质公司回归A股的同时，如何避免风险发生，将是下半年的监管和市场重点。

 继嘉楠耕智转战港股IPO后，比特大陆拟于9月赴港交所提交上市申请。

比特大陆正在与红杉等知名基金进行120亿美元估值的Pre-IPO轮融资，融资规模为4亿美元，将于本月内交割。作为矿机生产业务的全球巨头，比特大陆将于今年9月在港交所提交上市申请，并于年底前正式上市，预计市值可达300～400亿美元。

信息源：

http://laoyaoba.com/ss6/html/41/n-674941.html

 点评：

比特大陆2017年的收入比2016年增长8倍，而2018年第一季度数据已接近2017年全年数据。

但另一方面，比特大陆新推出的比原币矿机B3目前遭到大量矿工投诉，称其挖矿速度还不如GPU，另有消息爆料比特大陆通过销售量和“倾销”，操控矿机数量从而操控算力，以从中牟利。在5月末的官方回应中，比特大陆否认了算力不足、虚假宣传和“翻新机”等问题。

未来，比特大陆将如何通过上市的合规审查，是会整体上市还是拆分部分业务上市，仍需要进一步观察。这是继嘉楠耕智传出挂牌新三板受阻转战港股IPO后第二家有意前往香港上市的矿机公司，港股是否会成为区块链行业相关公司的上市聚集地，值得从业者和投资人的密切关注。

 华云数据召开产品及生态战略发布会，披露IPO前最后一轮10亿人民币融资。

6月8日， 云计算、大数据独角兽企业华云数据集团在北京举办“中国云力量——华云数据集团产品及生态战略发布会”并披露完成10亿元人民币最新一轮融资。此轮融资，老股东东证资本再次跟投，同时引入了广发证券、清华控股基金、源星资本、龙宇控股等多家战略型投资人。接下来，华云计划在A股上市。

信息源：

https://tech.sina.com.cn/roll/2018-06-09/doc-ihcscwxc1094255.shtml

 点评：

华云的发展思路，很明显地显示了目前云计算、大数据、AI领域，“横纵结合”的策略：一方面提供通用行业解决方案，一方面联合垂直行业里的重要玩家，打造垂直行业解决方案。

根据发布会的信息，华云的重点是政府、交通、教育、制造等垂直行业，未来，行业里的重要公司将于技术公司有更加密切地合作，“共赢”、“合作”、“开放”将被越来越多的公司采纳，成为新的数据服务、智能服务的关键战略。

 普渡科技完成5000万元A轮融资，发力配送机器人市场。

6月8日，普渡科技宣布获得5000万元的A轮融资，启创资本领投，榕泉资本等跟投。

普渡科技的定位为室内、楼内、室外配送机器人研发和生产公司。目前已经生产了可量产的“欢乐送机器人”，用于餐厅传菜、酒店送物、医院送药等室内配送服务。

信息源：

https://36kr.com/p/5137945.html

 点评：

由于和外卖、电商生态的紧密结合性，目前多家平台级大公司都已切入配送机器人市场，如京东、美团等。

初创公司要在这个看起来市场空间巨大的新领域分得一分羹，其优势可能是对技术的专注，但其劣势则是没有生态和行业的积累。未来对配送场景势在必得的大公司可能会加大对此类科技公司的战略投资，或成为其买家。

 PerfXLab澎峰科技获千万级Pre-A轮融资，天使投资方明势资本持续跟投。

6月8日，PerfXLab澎峰科技宣布完成Pre-A轮千万级人民币融资，由丰厚资本、泽厚资本领投，天使投资方明势资本和紫牛基金跟投。本轮融资后，澎峰科技将开始加大对嵌入式AI技术产品的开发和市场方面的投入。

信息源：

http://pe.pedaily.cn/201806/432213.shtml

 点评：

对嵌入式AI解决方案（嵌入到智能终端的AI解决方案）的投资逻辑，在于看好未来“万物智联”时代将产生数量极为庞大的智能终端，对本地计算、边缘计算有强劲需求。

且这些终端遍布在多个行业，涉及无数企业，直接面向消费者的终端市场无法形成垄断；在此情况下，价值将上移至提供技术解决方案、为多种终端赋能的技术环节。目前，地平线、中科创达等公司都是在嵌入式领域发力的典型代表。

END.