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「甲子每周趋势」No.3
本周趋势概览：中美首轮贸易谈判结束，11月美国中期选举可能改变贸易战形势；人工智能普及教育进入K12阶段，带来新的商业机会和人才优势；ARM与中国合资公司正式运营，芯片行业中外合资形式未来可能增多……详情如下：
宏观趋势
‍  01  
中美首轮贸易谈判结束，11月美国中期选举将会改变“贸易战”形势。
5月3日—4日，中美就贸易摩擦展开首轮谈判。
主要分歧：
（1）缩减中美贸易逆差——美国进一步加码，希望中美逆差到2020年5月减少2000亿美元。二者的分歧主要在缩减逆差的方式，中国希望通过进口更多高科技产品来缩减逆差，但美国担心知识产权流失。
（2）《中国制造2025》——美国要求中国立即停止向《中国制造2025》计划涉及的先进技术领域提供补贴，这触及了中国的核心利益。
会谈成果：
（1）建立了沟通机制。
（2）美方表示，就中兴公司案，重视中方交涉，将向总统报告中方立场。
信息来源：
http://www.bbc.com/zhongwen/simp/business-44015666
点评：
在中美首轮贸易谈判上，双方均表现了不会让步的姿态。但会谈建立起了沟通机制，有利于进一步协商，找到利益平衡点。
另外，11月的中期选举对贸易战形势将会有较大影响。大豆是美国对中国第二大出口无，特朗普的“贸易战”触及了美国一些农业大州的利益，而大豆所在的10个州中，有8个在大选中支持特朗姆。
在11月的中期选举前，如果中国进一步针对选举，对特定商品进行贸易反击，将增大共和党失去两院多数席位的可能性，这会导致特朗普变被动，影响他推行强硬的贸易政策。
  02  
中日韩联合发声明反对贸易保护主义，将增加中国对美贸易磋商的筹码。
5月4日，在“东盟与中日韩财长和央行会议”后，各方发表联合声明，呼吁反对任何形式的贸易保护主义，确保开放的多边贸易体系。
信息来源：
http://www.cankaoxiaoxi.com/china/20180506/2266802.shtml
点评：
以美国为代表的贸易保护主义势力上升，一定程度上推动了中日韩三国的贸易合作。
除中日韩和东盟各国表现了合作姿态外，4月初，欧盟加入中国，向WTO起诉美国对钢铝的课税，香港、俄罗斯、泰国随后也申请加入磋商。
这些迹象表明，多个经济体不满美国贸易保护主义抬头的趋势，这可能增加中国在对美贸易磋商中的筹码，并在一段时期内调动更多国际政治资源。
长远来看，中国在此次贸易摩擦中，坚持全球化和开放的立场，将有利于促进中国国际地位的提高。
  03  
巴菲特：我们生活在一个轻资产（Asset-light）的世界，市场还未充分认识这个转变。
美国时间5月5日，巴菲特在伯克希尔2018年股东大会上提到：“现今的公司只要更少的资本密度(less capital intensity)就能产生巨大利润。”他以苹果、亚马逊、微软和谷歌这4家市值最大的公司举例，他们几乎不需要拥有任何有形资产，而且因为公司税率较低，盈利能力很好且会越来越好。
他认为，这是一种“轻资产经济”（asset-light economy）,和传统的巨头，如卡耐基时代的钢铁公司极为不同，市场对这种转变还未充分认识。
信息来源：
https://www.wsj.com/livecoverage/berkshire-hathaway-2018-annual-meeting-analysis
点评：
其实以投资行为来说，巴菲特才是市场中未对此变化充分认知的一方，也是在今年的股东大会上，巴菲特承认错失亚马逊和谷歌。“轻资产经济”意味着从科技创新到垄断的商业优势级巨大的盈利能力之间已形成通路。
技术实力将在公司竞争和国家经济竞争中扮演越来越重要的作用。而在新技术爆发期抓住机会的玩家，会成为新的巨头。
  04  
人工智能普及进入义务教育阶段。
5月1日，中国出版了全球第一本人工智能高中教材《人工智能基础（高中版）》。
从去年开始，AI教育进入K12（小学1年级到高三）领域的趋势已十分明显——去年8月，国务院印发《新一代人工智能发展规划》，指出“要在中小学阶段设置人工智能相关课程”。今年1月，教育部印发《普通高中课程方案和语文等学科课程标准（2017 年版）》，加入了数据结构、人工智能、开源硬件设计等 AI 相关课程。
实践方面，早在2014年，浙江省教育厅就已将算法与程序设计加入信息技术课的选修课目中。2017年以来，浙江、北京和山东，陆续将人工智能编程语言 Python 纳入高中课程和高考内容。
信息来源：
https://juejin.im/post/5a65c52651882573505157ae
点评：
短期影响：AI教育进入K12领域，将开辟新的细分教育市场。有两类机会：1.开发AI教育工具、平台和配套教材。2.提供培优、培训服务。
传统培优、教育机构，更接近第二类机会；拥有AI技术储备的玩家更接近第一类机会。未来二者也可能整合。
长期影响：为中国在2030年抢占“人工智能制高点”奠定人才基础。一是有利于进一步培养专业高端人才；二是有利于在全民中普及AI思维，这将促进人工智能与各行业的深度融合。
行业赛道
  05  
大数据、机器人等新增专业受热捧，攻读对口专业或成为进入大公司的“捷径”。
日前，教育部公布了《2017年度普通高等学校本科专业备案和审批结果》。在今年新增的2300多个本科专业中，有三大“爆款”：数据科学与大数据技术、机器人工程、“丝路小语种”。其中数据科学与大数据技术最为热门，新设该专业的高校多达250所。
信息来源：
http://www.qeo.cn/zixun/8005201844162040.htm
点评：
新学科的设立反映了相关行业的社会需求。根据麦肯锡分析报告，预计2018年，大数据科学家的缺口在14万到19万之间，懂得利用大数据做决策的分析师和经理的岗位缺口将达150万。而据中国商业联合会数据分析专业委员会统计，未来中国基础性数据分析人才缺口将达到1400万。
旺盛的行业需求会拉动岗位的福利待遇以招揽人才。以Hadoop开发工程师为例，Hadoop入门月薪已经达到了 8K 以上，工作1年月薪可达到 1.2W 以上，具有2-3年工作经验的hadoop人才年薪可以达到 30万—50万。而在BAT企业招聘的职位里，60%以上都在招大数据人才，所以学习大数据专业或成为求职者进入大公司的“捷径”。
  06  
互联网金融监管+银行抽贷，或引发P2P平台清盘/倒闭潮。
2018年4月，资管29号文件出台，规定无业务牌照或代销牌照的互联网平台，若已在销售资管产品，必须在2018年6月底前压缩至零。
车贷平台首当其冲。据统计，涉及车贷业务的P2P平台数量，从1741家减少至859家。临近6月，面对严格的P2P平台验收标准，当前多家平台开始主动退出市场，相继出现"清盘潮"。其中，不少企业选择了“主动退出”。
当前最凸显的问题有三个：1.银行抽贷导致大量小平台资金断流；2.监管重压下，利率、催收等都制定了严苛标准，行业面临清理；3.行业自身的问题也将爆发——获客难、风控难、线下运营成本高昂。
信息来源：
http://baijiahao.baidu.com/s?id=1598679880143633059&wfr=spider&for=pc
点评：
P2P公司乱象清理，可能有利于传统的、正规的证券公司获得更多理财市场，而风控平台和坏账处理平台或工具也将获得新的发展契机。在目前等待备案的平台中，业务品种相对单一，用户体量相对较小，风险相对可控的网贷平台可能会率先通过备案。
  07  
小米宣布硬件利润率不超过5%，折射中国制造业整体利润率极低，但高端制造业潜力将会逐渐释放。
近日，小米CEO雷军宣布：“小米硬件综合净利润率永远不会超过5%。”
但以中国制造业的整体利润率来看，这个数字并不低。2017年规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.46%。就在小米发布会的前一天，奥维云网(AVC)指出，2017年中国彩电行业主要企业平均利润率仅为1.3%。
去年，国家制造强国建设战略咨询委员会发布的《中国制造2025蓝皮书（2017）》也显示，目前工业行业平均利润率在6％左右，银行业营业利润率是工业行业的7倍。
信息来源：
http://finance.ifeng.com/a/20180425/16202634_0.shtml
点评：
虽然平均利润率令人担忧，但第一，工业利润累计利润增速较高；第二，高端制造业中的计算机通信、消费类的造纸、医药、印刷业利润增速加快。这表明制造业正在经历结构优化。
图片来源：wind，国泰君安证券研究
工信部的数据也显示，今年一季度新能源汽车、集成电路、工业机器人的产量增速分别为139.4%、15.2%和29.6%，高技术制造业投资增长7.9%，城市轨道交通、工业机器人、通信设备等中高端制造业的投资增速均超过70%。
随着制造业结构转型，制造业整体利润率将进一步提升，这也会促进资本、人才向制造业流动，2018年制造业投资的复苏趋势将越来越明显。
  08  
ARM与中国的合资公司开始正式运营、大唐电信与高通合资公司被批准，芯片行业中外合资形式未来可能增多，是否促进自研水平有待观察。
ARM与中国的合资公司于4月底开始正式运营。有消息称新的合资公司由中方控股，且该公司可能近期在A股完成IPO。
根据《经济观察报》的一篇报道，ARM官方并未就传言正面回应，但强调，合资公司建立的初衷是“赋能中国市场”，合资公司将为基于ARM的IP量身定制适应中国生态的解决方案，致力于为本土创新提供本地化支持。
根据《华尔街日报》消息，大唐电信与高通合资公司或批准，主攻入门级中低端智能手机芯片。
信息来源：
http://www.eeo.com.cn/2018/0504/327779.shtml
点评：
ARM的官方声明和外界期待，都透露出新的合资公司可能会更深入与中方开展技术研发合作。但是否有利于中国自主研发能力提高还有待观察。但大基金第二期开始接受外资、近期的两起芯片公司合资新闻，都在表明，在芯片领域，中国对海外资源呈现出更开放的态度。
  09  
国产手机厂商入局消费金融，未来仍然会存在线上与线下之争。 
早在2015年9月，小米就已经开始布局贷款业务。2017年，小米半年内贷款规模增长即超百亿。而近日OPPO也在招聘网站上发布了一些金融业务的相关职位，包括借贷超市产品运营经理和支付产品经理，招聘要求中写明需要负责“支付基础平台建设”等。
如果OPPO入局消费金融的计划属实，未来中国手机的消费金融战场中，除了捷信、佰仟金融、马上消费金融等消费金融公司，或将出现小米和OPPO/Vivo（OV）两大阵营。
信息来源：
http://www.sohu.com/a/220237765_135032
点评：
在智能手机销量放缓，全行业面对天花板的情况下，入局消费金融有利于提升利润空间、开辟新业务，并在与手厂商的竞争中增加主动权。在已有动作的小米外，OV大概率会切入消费金融市场。
就现有的优势看，小米倾向从线上切入消费金融，OV则可能从线下切入。而线下做消费金融涉及到本地化、重运营，难度更大，更不易控制。
第三方消费金融公司是OV线下销售渠道的重要合作伙伴，若OV涉足消费金融业务，可能挤占第三方消费金融公司的生存空间。

END.
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