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「甲子每周趋势」No.5
本周趋势概览：中美贸易战不打了，美国的逆全球化态度存在长期隐患；香港全面拥抱“新经济”，港股由重转轻；地方债、公司债违约潮显现，货币、财政政策已开始微调；物联网、工业、汽车取代智能手机成半导体厂商增长新动力……详情如下：
宏观趋势
 01 
中美达成共识，不打贸易战；全球范围来看，特朗普仍在推行“贸易保护主义”和逆全球化。
5月19日，中美经贸磋商代表团发表联合声明，双方同意“采取有效措施实质性减少美国对华贸易逆差”。
双方同意“有意义地增加”美国对华农产品和能源出口，中国将“大量增加”从美国购买商品和服务。
在专利问题上，双方同意高度重视知识产权保护，中方将推进包括《专利法》在内的相关法律法规修订工作。
信息源：
http://www.ftchinese.com/story/001077644
点评：
细究声明中的表述，中美双方各让一步。声明中并未提到此前美国商贸代表团来华时提出的“中国立即停止向‘中国制造2025’计划涉及的先进技术领域提供补贴”的要求；也未提及减少逆差的具体数字（之前美方的诉求是2000亿美元）。中国表达了进一步扩大进口，和重视知识产权保护的意愿。
总体来说，这份5月19日的声明，只是框架性共识，未来，中美双方将经过多次会谈，拟定更加细致的贸易协议。
短期看，特朗普政府此次展示了高超的谈判、博弈技巧，但特朗普当政以来：退出TPP，退出巴黎气候协定，退出伊朗核问题协议，对钢铝普遍增加关税……各种逆全球化措施，制造了美国和欧盟、日韩之间的间隙，破坏了全球经济分工体系，长远上损害美国的信誉。
这对中国不失为新的战略机会，近期中国与日韩联合发表声明抵制贸易保护主义就是征兆之一。
02 
2018年，科技公司赴港IPO成大势，传统以“重资产”为主的港股加速吸引“轻资产”的“新经济公司”。
2018年第一季度，港股主板发生29起IPO，总募资金额为221亿港币，较2017年同期增长了83%。其中TMT行业仅次于“基础设施/房地产”这个港股传统优势板块，位列IPO数量第二名。有赞（借壳上市）、小米、蚂蚁金服，热门赴港上市公司的名单还在持续增加。
信息源：
https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/cn/pdf/zh/2018/03/china-hk-ipo-2018-q1.pdf
点评：
在今年的伯克希尔哈撒韦股东大会上，巴菲特提到：“现今的公司只要更少的资本密度(less capital intensity)就能产生巨大利润。”他认为，这种“轻资产经济”（asset-light economy），和传统的巨头极为不同。
港股目前正在从“重资产”向“轻资产”的转变。未来几年内，赴港上市将成为科技公司的重要选项。
除了IPO阶段的“新经济”公司外，香港政府也正在落实配套措施，吸引更多初创型科技公司落地香港，凭借其亚太金融中心的优势，发展此前较为薄弱的“科技创新”力量，香港或将成为特定科技领域，如金融科技、生物医疗、机器人等的新兴创业中心。
 03 
中国地方债、公司债违约潮显现，政策微调已开始。
今年前四个月，全国有16只债券出现违约，涉及四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消在内的9家公司，金额高逾130亿元。
4月下旬，包括升级地方平台在内的多家企业债券陆续违约，甚至需要省国资委、省政府层面参与协调。
为缓解“钱荒”和债务压力，从4月以来，政策微调已开始。
货币政策方面——4月25日央行降准，置换MLF并对冲4月税期的影响，增加了市场上的货币量，但央行也强调，货币政策并未转向宽松。
财政政策方面——5月8日，财政部发布《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》（61号文），将以往的“一新增一置换”升级为“一新增两置换”，即在新增债券和置换债券（置换2015年以前非债券形式存在的地方政府债务）的基础上增加了还本债券（置换将到期的地方政府债）。有望显著缓解中期地方政府债务压力。
信息源：
http://finance.ifeng.com/a/20180519/16295496_0.shtml
https://wallstreetcn.com/articles/3308825
点评：
这轮资本大退潮的直接原因是，中国迎来史无前例的监管风暴。去杆杠挤泡沫，中国企业越来越难找到钱。在地方债务、企业债务压力增大的情况下，政策已开始出现微调，以减少“挤杠杆”过程中的不可控风险。
但需要注意，微调并不是转向宽松，从官方口径来说，收紧仍是今年财政、货币政策的大主题。
 04 
AI应用带来伦理讨论，技术赋能还是全景监狱？
5月18日，杭州十一中学引入“智慧课堂行为管理系统”的新闻被大量转发，引起舆论关注。这套系统通过智能摄像头采集、分析学生上课时的表情，以判断学生情绪，促进教学改进。
此新闻引起关注的原因在于，人们担忧这一做法会侵害学生的隐私。该中学副校长回应，系统只采取学生表情、行为状态信息，而非课堂的实时录像。
信息源：
https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_2133853
点评：
中国的人工智能应用发展十分蓬勃，但相比应用，伦理规范的建设却十分落后。
今年3月末，李彦宏在公开场合说：中国人对隐私问题的态度更开放，愿意用隐私换取便利、安全和效率。这个表态同样引起轩然大波。
美国有OpenAI这样的NGO组织，关注、讨论人工智能发展的社会影响、伦理道德问题，随着中国人工智能向更多行业渗入，中国正呼唤类似的机构肩负起严肃讨论AI伦理的责任。
 05 
卡内基·梅隆大学开设人工智能本科，南京大学人工智能学院正式揭牌，高校正加速与产业接轨。
今年秋季，卡内基·梅隆大学计算机学院将开设人工智能本科专业，成为全美第一所拥有AI本科专业的高校。AI专业主任ReidSimmons指出，新的AI专业将会更多关注复杂信息输入，比方说视觉、语言及数据在决策上的应用，旨在拓展增强人类的能力。
5月20日，南京大学人工智能学院也正式揭牌，今年拟招收80名本科生。
信息源：
http://jiangsu.sina.com.cn/news/general/2018-05-21/detail-ihaturft5313961.shtml
点评：
全球高速发展的AI产业正面临百万级的人才缺口，AI高校教育被提上日程是必然趋势。国内高校亦将掀起一股AI专业开设热潮。这有利于学术界与产业界接轨，填补人才空缺，在AI竞争中获得优势。
值得注意的是，卡耐基·梅隆学院特别设立了AI道德方面的课程，旨在塑造AI教育。中国对AI道德伦理的关注则相对滞后。
细分赛道
 06 
2017全球智能制造发展指数：中国综合排名全球第6位。
5月19日，《全球智能制造发展指数报告（2017）》发布，中国名列智能制造发展“先进型”国家行列，综合排名全球第6。
该报告筛选出了22个样本国家，评价结果显示，美国、日本和德国名列第一梯队，是智能制造发展的“引领型”国家；英国、韩国、中国、瑞士、瑞典、法国、芬兰、加拿大和以色列位于第二梯队，是智能制造发展的“先进型”国家。
从分项指标的基本数据看，中国智能制造仍存在一定“非均衡”特征，即政、产、学、用、资五方面中，政策与学术发展势头迅猛，产业、应用与资金的发展有待进一步提升。
信息源：
https://finance.qq.com/a/20180519/012135.htm
点评：
在智能升级浪潮和“供给侧改革”中，中国正追赶上传统的制造业强国，扭转过去“大而不强”的局面。

 07 

物联网、工业、汽车取代智能手机成半导体厂商新动力。

全球最大的芯片设备技术提供商应用材料公司（Applied Materials）上周五公布财报，下调了对当季营收和销售的预期，公司股价大跌近10%。公司称，下调业绩预期的主要原因是智能手机销量下滑，尤其是高端手机型号。目前，该公司瞄准了大数据和人工智能作为驱动下一个十年经济增长的主要因素。
全球高端印制电路板技术提供者奥特斯（AT&S）本月稍早时公布的2017年全年财报也暗示了相同的趋势，公司已将下一财年的投资聚焦在物联网和汽车、工业领域。奥特斯集团表示：“由于5G智能手机即将上市，我们预计从2018年到2020年，年增长将达到2.8%。”集团还表示，在5G技术的带动下，消费电子领域将产生最为强劲的增长：“我们预计在接下来的三年中，消费电子的年平均增速将会达到4.3%。”
信息技术研究公司Gartner最新统计结果显示，物联网的发展将给半导体市场带来深远影响。“尽管半导体行业在2017年遇到零部件价格下跌且智能手机产业停滞不前的挑战，但无线联网半导体的增长率最高，达到19.3%，首次突破100亿美元大关。”Gartner报告还显示，2017年存储器细分市场增长势头强劲，工业及汽车两大关键市场持续呈现两位数增长。
信息源：
http://baijiahao.baidu.com/sid=1600976061363876583&wfr=spider&for=pc
点评：
随着智能手机市场增长放缓，芯片行业的上一场大爆发已经过去。驱动行业产生下一阶段爆发性增长的因素将是人工智能、5G、物联网技术和智能汽车的发展。
在新的领域的开辟中，各半导体巨头又将面临一次重新洗牌的机会，而新的创业公司也有可能随着新趋势发展壮大，分得一杯羹。
 08 
2018数博会即将在黔召开，大数据成为贵州新名片，中国二三线城市正依靠科技进行新一轮排位赛。
2018年5月26日—29日，中国国际大数据产业博览会（简称“2018数博会”）将在贵阳举行。
阿里巴巴、Google、Facebook、戴尔、浪潮、科大讯飞等300余家国内外知名企业确定参加。与此同时，以色列、英国、俄罗斯、韩国以及中国台湾等国家和地区也积极组织企业、展团参展。
信息源：
http://news.cctv.com/2018/05/20/ARTIRbJw7MSa7uolrmvLNUh2180520.shtml
点评：
自2013年开始，贵州省积极布局发展大数据产业，作为最早布局大数据产业的省份之一，至今已在多个领域实现“跟跑并跑”向“并跑领跑”转变。
贵州对大数据的投入，展示了一个非一线城市依靠科技判断和果断投入而发展的路径。目前，中国新一线城市的崛起，对重点、特色产业的扶持，各地对科技人才和高素质人口的大力争夺都在体现这种相似的发展思路。
未来，中国会形成多个科技中心、优势产业集聚地区，内陆城市（如成都、西安、武汉、重庆）上升空间大，中国城市资源分布将进一步平衡。
 09 
卫星导航行业发展迅猛，智慧城市和移动互联网发展迎来新机遇。
中国卫星导航定位协会5月18日发布的《2018中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》显示，2017年中国卫星导航与位置服务产业总体产值达到2550亿元，同比增长20.4%。报告还显示，北斗对卫星导航与位置服务产业核心产值贡献率已达80%，产业内相关上市企业已达58家，领域内从业人员超过50万。
信息源：
http://www.cnr.cn/sxpd/ws/20180520/t20180520_524239949.shtml
点评：
卫星导航作为基础技术的快速发展将带来多个相关领域的突破性发展，这一点在智慧城市建设方面的作用尤其突出，包括交通运输、公共服务、城市管理等。
另外，基于位置的服务应用将成为移动互联网未来的发展方向，车联网、自动驾驶、无人机前景广阔，互联网巨头、汽车与手机制造商需要找到通信、导航、云服务的最佳契合点。
 10 
工信部发布多项报告，暗示中国政府对区块链兴趣提升。
5月17日，中国工业和信息化部公布了官方的加密货币评级报告。该报告从技术、应用和创新这三方面对28种加密货币进行打分，以太坊夺得第1名，比特币的名次仅为13。中国政府评出的五大加密货币分别是以太坊、Steem、Lisk、NEO和Komodo。
5月20日，工信部信息中心又正式发布《2018年中国区块链产业发展白皮书》。这是国内第一份官方发布的区块链产业白皮书，白皮书显示，截止到2018年3月底，我国以区块链业务为主营业务的区块链公司数量达456家，从上游到下游，再到相关保障产业，各领域的公司已经基本完备。
信息源：
https://mp.weixin.qq.com/s/Vj_4lp-AMg_xK-zAByC7_A
http://www.sohu.com/a/232238638_115060
点评：
一方面是较为严厉的监管政策，一方面是频频释放信号，关注区块链和加密数字货币的发展。这可能显示出决策层对区块链，对加密数字货币的态度存在内部争议。
未来，企业级的区块链技术探索是比较稳健的道路，而涉及ICO的资本市场操作仍会在一定时间内被视为敏感动作。
另外，海南近期出现了多家有“加密数字货币交易所”相关字眼的新注册公司，自贸岛或将成为区块链和加密数字货币的试验田。
 11 
阿里、迅雷、ofo齐表态，大企业入局区块链趋势明朗化。
5月16日，“迅雷区块链生态及新品发布会”召开，迅雷CEO陈磊表示：“迅雷正在积极、合法地拥抱区块链技术，希望未来中国的底层链能够领先美国二十年！”
同日，第二届世界智能大会上，马云说：阿里巴巴已经在区块链上有几年的研究，全球区块链专利技术最多的公司就是阿里巴巴。做互联网金融，几万亿、几十万亿的交易额，没有区块链是要死人的。
5月17日，ofo共享单车宣布成立区块链研究院，期待运用区块链技术解决共享单车投放、调度、停放、维修等运营痛点。
据新京报报道，五大国有银行的2017年年报显示，五大银行已将区块链技术应用到扶贫、国际贸易、住房租赁平台、电商供应链、雄安新区服务场景等领域。
5月21日，在“共识大会 2018”上，德勤对外公布了一项面向全球的《大企业区块链报告》，调研超过 1000 名受访者，39% 的受访者表示：今年，他们所在的公司至少会在区块链领域投资 500 万美金。
信息源：
http://news.watchstor.com/news-165339.htm；https://mp.weixin.qq.com/s/Y4FTXh-bxZ65UNvuDGcpoA
点评：
区块链应该成为对社会、数据、政府、老百姓的实际问题的解决方案。
如今，区块链行业正在逐渐脱去“草根”、“小众”的标签，受到精英阶层的重视和投入。业内评价也由“入局区块链的连续创业者几乎都是原行业的失败者”转向“成熟企业入局区块链”的新常态。
END.
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