董小姐带你走进对冲基金系列之~对冲基金八大策略

对冲基金虽然在国内还尚未大量普及，但是对冲基金的投资策略是资产配置领域中最值得学习的一类策略。今天董小姐带你来了解对冲基金的八大策略。

1. 市场中性策略

就是买入一揽子你认为会跑赢大盘的股票，同时卖掉同样规模的股指期货（一款以大盘指数为标的的标准化合约）。在这种策略中，如果你买入的一揽子股票跑赢了大盘，就赚了。策略优势在于对冲掉了股票市场整体的波动风险（即大盘波动的风险），市场的涨跌对市场中性策略的基金无影响，基金依靠管理人的选股能力赚取收益。

2、择时对冲策略

就像蒙古兵和大金作战，蒙古元帅调兵遣将，将长枪兵、盾牌兵、刀盾兵、弓箭兵、骑兵、战车兵组合在一起，弩兵用来命中和攻击，弓箭兵用来攻城或守城。在适当的时候派遣不同类型的士兵出击。这里的蒙古元帅犹如基金经理，不同类型的士兵类似于投资组合里面基金。择时对冲策略能够让蒙古元帅在准确的时机采取适合的士兵作战。从某种意义讲，这种策略让蒙古兵拥有易守难攻的地理位置优势，当作战局势有利于蒙古兵时，蒙古兵则采取进攻态势，当局势不利于蒙古兵时，蒙古兵只需坚守阵地，敌人无法攻入。

择时对冲策略攻守兼备，可谓复杂市场的制胜宝剑。它可以根据市场的预测调整对抗政策，在合适的时机买入或者卖出股票，对冲系统风险又获得贝塔收益，在一定程度上获取牛市行情下的相对收益，在熊市行情下又可获得稳定的绝对收益，即保有部分市场上涨空间，亦可对冲市场下跌风险。

3、股票多头策略

元帅在招募新兵时，将自己特别看好的士兵招募进来加以训练，日后优质士兵在战场杀敌以一敌十，相比那些不太优秀的士兵（以一敌一），元帅相当于赚到了。基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，再待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要是通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。

4、套利策略

当元帅发现同一个士兵在马术射箭都很棒，但是不擅长长枪，他将士兵放在骑兵可以以一敌五，但是放在步兵中杀敌却是以一敌三，于是，他将该士兵从步兵中调出，插入到骑兵，换取在战场上多杀2个敌人。

套利策略本质是金融产品定价“一价原理”的运用,即当同一产品的不同表现形式之间的定价出现差异时，买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取中间的价差收益。因此，套利策略所承受的风险是最小的，有时被称为“无风险套利”。套利策略包括转债套利、股指期货期现套利、跨期套利、ETF套利等，是最传统的对冲策略。

套利策略的实现是需要有一定条件的，即定价出现偏差，违背一价定律，才有套利机会；具有相同或相近价值的两种资产定价差异过大，获利越大。无论市场处于何种状态均可运用，套利策略的收益与市场相关性较低，所以，该策略比较稳定。另外，投资者在选择套利产品时，应避免套利产品规模过大的基金产品，因为套利资金超过该基金策略的容量，套利效率就会大大降低。

5、宏观策略

元帅在作战前对战局局势分析，然后做出相应的作战策略。同样，基金经理利用对宏观经济的分析，对股票、外汇、货币及大宗商品来进行投资，同时加入杠杆，以期获取高额收益。

宏观策略依赖于基金经理对于宏观经济的分析，国际政治经济局势可能会引起外汇汇率波动，基金经理可以通过买入一国货币，卖出另一国货币赚取利差。优势：宏观策略与股市、债市相关性低，投资灵活，在股票市场低迷时也能创造收益。此外，外汇、大宗商品市场具有较高的杠杆性，而股票市场的杠杆性相对较低，选择不同投资标的的产品，代表着投资者不同的风险承受能力。

6、商品期货策略CTA

商品期货基金CTA一般投资于：金融期货、期权与衍生产品、固定收益与利率、外汇与货币、以及金属、商品期货等。它有三点优势，一、与股市、债市低相关，不受股票市场震荡波动影响；二、比较灵活，既可以做多、也可以做空；三、期货杠杆、风险可高可低。该策略适用于有中等风险承受能力的投资者、需要配置股票以外资产的投资者。

7、事件驱动策略-----（定向增发）

事件驱动策略投资应用于有重大重组、并购、破发、破净的公司。定向增发是事件驱动策略中的一类子策略。该策略通常就是参与投资上市公司定向增发股票投资，在定向增发股票解禁期满后在二级市场退出，以此获得收益。