作者 | 赵晓教授
作者简介 | 赵晓（Dr.Peter Zhao）经济学博士、经济学家、香柏领导力机构首席经济学家；曾供职于国家经贸委、国务院国资委等政府机构；曾任北京科技大学教授、博士生导师；哈佛大学等多所著名大学访问学者。主研方向：宏观经济与中国经济、房地产与货币、制度与制度转型（宗教与文明）  
文章来源 | 香柏原创
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2018年已经来临。新一年宏观经济最大的特点就是：告别经济维稳；释放经济风险；重建经济活力；所以，2018年经济的新希望是回归市场。
全球性的经济维稳是从2008年开始的。那一年，美国的金融海啸引发了2009年的全球经济危机，随后2010年又爆发了欧债危机。这些年来，全世界都在实行经济维稳（中国叫“保增长”或“稳增长”），维稳的主体是政府、策略是货币放水外加宽松财政。这包括美国的“量化宽松”以及中国的“四万亿”以及不叫“四万亿”的更多的四万亿；但也包括其他的方略，比如美国的“再工业化”战略以及中国的“供给侧改革”。
按严格的奥地利学派的观点，经济危机本不需调节，其所引发的经济非均衡并非坏事而是好事，是市场自我修正的必要的一部分，企业家能力及市场机制会自动修复经济到新的均衡。张维迎教授在一篇讨论他和与林毅夫教授学术观点之不同的最新文章中，特别强调了这一点。这一观点自有其深刻的道理。经济危机的确和人类生病有很大的类同，大多数的病都会随着时间而自然康复，另一些病则只需调整作息和生活方式就可康复。然而，这一观点也有其局限性。生病可以自愈，但医院和医生也并非多余。今天的经济不可能完全交给市场，其主流模式就是告别古典市场经济走向现代市场经济，即实行市场主导+政府调控。
然而，市场对资源的配置是根本的和主要的，政府在非危机时期要懂得及时收手，释放经济风险并重燃市场活力。2018年，将是这样一个合适的时间点。
2008年以来，美国、中国等主导性国家的宏观调控现，其效果还是明显的。
第一、避免了30年代大危机的情形
美国的金融海啸被格林斯潘称为百年一遇，但这场百年一遇的危机就这样过去了，既没有出现世界经济大萧条，更没有引发第三次世界大战，这不能不归功于“量化宽松”这一富有创意的宏观调控之举，也不能不归功于凯恩斯主义在全世界的胜利。
第二、加快了全球经济恢复的进程
全球经济复苏的格局从2015 年底开始；2016 年下半年复苏的迹象更加明显；2017年，全球经济走向同步复苏，增长速度达到3.5%。2007年，国际货币基金组织（IMF）六年来第一次上调了世界经济增长预测至3.5%；2017年10 月再次上调全球经济增速0.1 个百分点；IMF尤其大幅上调了英国、欧元区和日本的经济增长预测，上调幅度分别达到0.7 、0.5 个以及0.2 个百分点。 2018年，世界经济有望继续延续复苏格局，预计增长3.6-3.7%，可望比 2017年再提高 0.1 个百分点。
中国经济表现也非常良好。截止到2017年第四季度，中国经济已连续10个季度保持住了中高速增长，经济增长始终在6.7%-6.9%的区间稳定运行。
展望2018年中国经济，可望继续保持稳定增长的趋势。从拉动中国经济的三驾马车来说，总体都是稳定向好的趋势。出口方面，世界经济复苏决定了外需不错，所以出口形势相对乐观，出口增速或回落，但总体不会差。消费方面，预计2018年消费增速有望小幅回升。这是因为，过去一段时间企业盈利已经改善，后续将带来劳动者收入的增长，从而有助于消费增速的提升。中国经济的历史经验是：企业盈利增速约领先人均可支配收入增速一年。故2018年有较大概率居民收入及消费的增速将出现提升。投资方面，基建和地产投资将面临回落压力，但占固定资产投资比例最大（30%以上）的制造业投资可望向好、承压，从而成为未来制造业投资的主要增长点。
其中，以制造业为代表的实体经济逐渐恢复元气并以市场的力量发力将是2018年最大的希望和期待。
  • “赚钱效应”将提振中国实体经济投资的信心。
2015 年企业利润增速为-2.3%，中国实体经济哀鸿遍野，但2017 年前三季度，企业利润增长已升至20%以上。2018 年企业盈利增速预计仍将维持在10%-15%的区间，这将非常有利于制造业投资增速的回升。
  • “出口效应”也将提振中国实体经济投资的信心。
  • 产能利用率的上升（目前工业产能利用率已经非常接近79%-83%产能利用率正常水平）以及负债率的下降（据BIS，今年2季度中国非金融企业杠杆率为163.4%，较2016 年同期回落3.4 个百分点），也将提振中国实体经济投资的信心。
因此，如果说2015年的中国经济增长靠金融，2016年靠地产，2017年靠的是地产+实体的话，那2018年中国经济的增长更多将依赖于实体经济的拉动。
世界经济和中国经济都已趋稳向好，不冷不热，进入了增长加快、通胀较低的所谓“金发姑娘经济”阶段。中国经济同样是平稳趋好，2018年的物价也将保持平稳。预计PPI的涨幅将回落到 3.5％左右，而CPI将温和攀升至2.5%左右。那么，在这样一个难得的阶段我们要做什么呢？当然就是“市场的归市场，政府的归政府”。经过几年马不停蹄的政府调控，现在是到了让市场重新归位，释放经济风险、释放市场活力、调整经济结构、重建经济引擎的最好时候了。美国经济学家米歇尔·渥克（Michele Wucker）在2017年警告中国经济存在着四大“灰犀牛”：房地产市场泡沫、不良资产、企业债务和影子银行。笔者在赵晓教授 | 中国经济的“灰犀牛”究竟离我们多远？的专栏文章中进一步量性分析了这四大“灰犀牛”离我们究竟有多远。希望2018年，将是中国可以释放灰犀牛风险并重新点燃市场活力的一年！
附 注 ：
本文将刊于《中外管理》作者专栏，转载请注明。
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执行编辑：ChengSun
校对： Deborah
配图： Niuben
美编：Deborah
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