“并购龙叔拟在并购交易之余，写三部关于上市公司的硬核金融商战小说，题目就叫《猎壳行动》《保壳风云》和《卖壳江湖》，第一部已完结，在筹划第二部，小说连载在并购龙叔公号；
另拟写关于上市公司控制权交易三部曲的实务书目：《并购方略》《并购行为》和《并购哲学》。
事成需要很多条件，若败有一个就够了！
昨天下午和一个资金方朋友谈合作，顺带聊到控制权交易的成功概率问题，其实是很低的，因为这是一个复杂系统，复杂意味着，有些因素你控不了。
这其实是个高频的活儿，龙叔希望把它做成低频，低频意味着，每年要接触洽谈200家左右的上市公司标的，但最终值得为买家去推的也就10来家；低频意味着，从众多买家中，只选10家左右有实力、有经验、有意愿的买家。
正好最近龙叔做的一个案子，刚刚开始就结束了，买家极其有意向，双方开了次电话会议，昨晚很晚，龙叔在回家的路上接到了，上市公司那边兄弟传来的消息，实控人经过详细认真的研究龙叔给的方案，最终决定控制权暂不出让，可以出让部分股份。
原因呢，很简单，溢价略低。其实呢，上市公司很优质，市值也很高，收购方是国资，从龙叔的角度看，没法继续溢价，即使前边签署了意向协议，后边国资也过不了会。虽然交易额越高，龙叔财顾越多，但龙叔从来都是先考虑客户和交易。
从这个案子中，龙叔进行复盘，忽有灵感，很多交易失败其实是可以避免的，尤其对于上市公司实控人来讲，卖壳的机会不多（【并购龙叔】急流勇退：A股老板们，这是你最后一次卖壳机会！），收购方可以继续找标的，你继续找买家的难度会越来越大，龙叔结合实战经验总结梳理了卖壳失败的十大陷阱。
一、卖壳犹豫
这类实控人很多，其实就是抱着询价的心态，先看看市场买家能出到多少，龙叔称之为黄灯型卖家，因为这类卖家的口头禅就是先等等。进不进，退不退。有时候你不明白，实控人在等啥，其实啥也没等，就是没想清楚，到底要不要出售控制权。
有意向的收购方也会去谈，但也就是谈谈，再往前就得等等，其实这个时候实控人是有意向，但没有决心，这个决定很难下的，就像很多人有婚前恐惧症一样，实控人也有卖壳恐惧症，倒不是能拿多少钱的问题，而是卖掉控制权后，自己干啥去，没事干，其实是实控人内心最大的恐惧。
一个从商海沉浮中杀伐过来的人，一个指挥兵马攻城略地的人，出售控制权是多么难的一件事，他过不了自己那一关，这个时候需要信任且专业的人去引导。
二、消息四散
龙叔经常见到这样的标的，市场上从业人员几乎都知道它在出售控制权，但是就是没法成交，连意向公告都不会走到，为啥？其实这和实控人有关，有的实控人不知道自己的公司适合什么样的买家，也没有和核心团队商量，定一个大原则，而是通过自己身边的各路人马，把消息散出去。
然后呢，这样的后果就是消息在市场上满天飞，而自己的核心高管却不知道，有时候你会发现一个奇怪的现象，就是有的中间方，为了财顾想去跳单，联系了上市公司董秘，董秘呢，去和实控人核实，最终给的反馈就是不卖控制权。
但是你确实在市场上看到有很多人在推这个标的，大概就是这种情况，最终的结果就是大家都不会用心去推这个标的。
三、广见资方
消息四散之后就是，实控人广见资方，也不挑，只要有人有意向，实控人就会见面谈，其实背后的逻辑很简单，就是实控人压根就没有认真对待出售这个事，也没有想清楚，就是想通过接触不同的资方来完成询价的过程。
而见完之后，其实没有下文了，后果就是，见了很多资方，自己也没有特别想清楚，而等自己真正想清楚后，想要见真正的买家却见不到了，因为资方对你的印象就是，不诚心卖。大家在做事之前，都会咨询下相关朋友的建议，有二个以上的人这么说，真正意向买家也不会浪费时间去谈。
四、不知售价
第四大陷阱就是，实控人确实要卖，但是不知道按什么价格去出售，也没啥想法，往往会让买家先报价，让买家把诉求写清楚，看能不能满足，能就下一步，不能就不谈了。
买家为啥要给你报价，不会的，报也是市价，所谓的溢价、公司治理、产业协同啥的，都是谈出来的，怎么可能通过一纸方案来判断。
其实对于买家而言，溢价不是不能接受，即使是国资，也可以有不超过30%的溢价，问题是，实控人你得给出溢价的理由。你让买家报价，买家按平价走，你不满意，然后就没有然后了，其实是很可惜的事。实控人要清楚的知道你出售的底线在哪？预期在哪？
五、漫天要价
和不知售价，相对应的就是实控人漫天要价，由于公司也还不错，实控人资金压力不是特别大，所以呢，实控人给出的条件，令人咋舌，比如30亿左右市值的上市公司，实控人能要到60亿出售，这这这。。。
像这样的就没法谈，买家都不会理你，财务顾问也不会去推，那你最终卖了个啥？卖了个寂寞吗？还不如踏踏实实的经营，既然动了念头，就按照市场价格去谈，市值啥的，代表不了什么，落袋为安才是你应该考虑的。
六、价高者得
另一个陷阱就是，实控人单纯看中溢价，不考虑整体交易结构和收购方资源，在接触的几家中，谁给的溢价高，就卖给谁，其实这里边有个支付节奏的问题，有后续赋能的问题，不是单纯的协议溢价就可以做决定的。而只看中溢价的实控人往往后续很难成交。
七、不签财顾
很多实控人很难在前期和并购顾问把协议签了，这里边有专业能力的问题，也有信任的问题，还要实控人格局的问题。其实所有人的精力都是有限的，实控人可以面试并购顾问，入选后，可以先行签财顾协议，这样并购顾问才会花费精力去推你的公司。
你想，并购顾问每年要接触多少个标的，与其找一堆做的不深的人去市场找，你还不如找个专业的，签财顾去推。会更精准，有效。
八、不请律师
这是很多交易中，实控人会犯的很严重的小错误。为啥？很多实控人都会让自己公司的律师去审合同，看清楚哈，是审合同，不是起草合同，往往把这项权利交个买方的律师去起草。
看起来好像挺正常的，也没啥毛病，其实问题很严重，如果你公司的律师不是专业的做商业的并购律师出身，对方顺便一个字，一个标点符号给你埋个雷，你根本看不出来，最终损害的是自己的大额利益，所以千万不要为了省钱，而把主动权交出去。
九、股价异动
这个原因不好说，但结果是很明确的，要么交易所问讯，公司披露终止控制权交易事项，要么因股价上涨或下跌，买卖双方都不干的。这个做交易前得用梅花易数看看。
十、内幕交易
严防内幕交易（【并购术系列】买壳如何防控内幕交易（五）），轻则交易失败，重则承担法律责任，这个龙叔就不多讲了，专文里梳理的很清楚了，龙叔马上要有个会议开，就先码到这了，十大陷阱，中着一个，交易无望。
认真对待自己的卖壳机会。
翘盼有料、有故事、有想法的你，联系龙叔，语起并购，道论江湖（龙叔已建立粉丝群，欢迎入群交流）
【硬核金融商战小说｜猎壳行动】
上市公司三部曲｜猎壳行动（一）：投石问路 伏兵就位
上市公司三部曲｜猎壳行动（二）：密谋猎壳 兵临城下
上市公司三部曲｜猎壳行动（三）：四面受敌 紧急停牌
上市公司三部曲｜猎壳行动（四）：举牌收购 白衣骑士
上市公司三部曲｜猎壳行动（五）：惊天套现  致命对决
上市公司三部曲｜猎壳行动（六）：猛庄时代 以退为进
上市公司三部曲｜猎壳行动（七）：卷土重来 江山易主
上市公司三部曲｜猎壳行动（大结局）：尘埃落定 终局之战
【并购道系列｜务虚现实】
【并购龙叔】见路不走：上市公司控制权交易36条军规（详细版）
【并购龙叔】静水流深：投行家底蕴书单
【并购龙叔】温润如玉：并购者私房影视
【并购龙叔】暗流涌动：控制权交易市场八点预判
【并购龙叔】急流勇退：A股老板们，这是你最后一次卖壳机会！
【并购龙叔】全民时代：中间人
【并购龙叔】千面英雄：买壳者面面观
【并购龙叔】胜天半子：对赌式卖壳，你敢不敢入局？
【并购术系列｜技术指南】
【并购术系列｜法规篇】行稳致远：上市公司控制权收购边界在哪（一）
【并购术系列｜法规篇】行稳致远：上市公司控制权收购边界在哪（二）
【并购术系列】买壳后怎么装资产（三）
【并购术系列】买壳怎么融资（四）
【并购术系列】买壳如何防控内幕交易（五）
【并购术系列】上市公司控制权交易涉税处理（六）
【半卷书阁｜品书录系列】
【半卷书阁】品书录一：《并购的艺术》
【半卷书阁】品书录二：《上市公司刑事风控二十讲》
【半卷书阁】品书录三：《公司保卫战-公司控制权案例点评和战术指导》
【半卷书阁】品书录四：《读懂交易所-上市公司控制权收购监管意见解析》
【半卷书阁】品书录五：《权力的游戏-上市公司控制权交易实务》
继续阅读
阅读原文