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坚决防止市场失灵！在释放什么重要信号？
作者：知识星球找老齐读书
昨天，证监会的易主席在求是杂志发表了一片文章，其中提到了很多建设资本市场方面的做法，主要提到了5方面的工作，一是维护市场平稳运行，强化市场功能发挥。二是全面实行股票发行注册制，促进资源优化配置。三是健全多层次资本市场体系，助力稳定宏观经济大盘。四是提高上市公司质量，更好发挥资本市场“晴雨表”功能。五是统筹开放和安全，扩大高水平双向开放。
这其中全面注册制，是大家担心的问题，认为注册制了，是不是IPO发行的节奏就更快了，那么资本市场大量失血，会不会进一步压制股市的行情。但其实综合过去几年的实践经验看，注册制并未对二级市场产生冲击，反而实现了平稳过渡，市场配置效率进一步得到提升。
虽然是注册制，但是IPO其实还是要审核的，2021年全年，以注册制形式进行IPO的公司，合计募集资金规模达3579亿元。并没有明显提升，也就是说，我们无论是注册制还是审核制，最后IPO的募资数量差不多。原来审核制，发行的公司也一点都不少。注册制之下， 反而给了更加多元化定价的机会。价格也更加合理。最直观的一点，实行注册制的创业板和科创板，是新股破发最多的地方。市场化定价，打破了新股不败的神话。那么这个好不好呢，就目前来看，创业板和科创板的表现，也要明显好于主板市场。所以注册制并未对指数造成压制，甚至让整个板块更加活跃，也跑出了不少好的公司。
未来全面注册制改革，对于资本市场而言，肯定是有好处的，他会自然平抑IPO的发行，行情好的时候，IPO就会更多，行情不好的时候，可能很多公司会主动将IPO暂缓，所以总体来说，打破了原有的计划性，让他更加市场化，有利于市场在熊市里休养生息。未来肯定是要尽量多的推进直接融资和股权融资的，只有这样才能给宏观经济去杠杆，才能扶持创新创业，带动创新产业，如果还是一直用银行贷款为主要融资渠道的话， 那么钱就不可避免的都流向房地产。所以注册制很关键，全面注册制之后，市场风格会越来越偏向成长。
除了注册制，昨天领导还提了一点，股市有涨有跌是规律，对正常的波动政府不宜也不应干预，不能花钱买指数；但不干预不是放任自流，必须始终坚持底线思维，坚决防止“市场失灵”引发异常波动。这就要求守牢风险底线，把握好度。同时也要认识到，资本市场的稳定不是守出来的，而是改出来的，必须保持定力，坚持通过改革激发市场活力，增强市场韧性和高质量发展的内生动力。
这段话什么意思，就是说监管要当好守门员的角色，在市场失灵，异常波动的时候，要敢于及时出手，快速出手，那么反过来说，什么时候市场失灵，异常波动了呢？你就看看啥时候政策出手了就知道了，最典型的就是3月15日， 当天上证指数跌了4.95%，收盘价逼近了3000点，收盘后立马金融稳定委员会就站出来发声，声援市场。而老齐了解到，在那天之后，各大金融机构也已经得到了窗口指导，不能再大比例卖出和做空。但后来仍然没有守住3000点，在4月22日之后，市场再次跌破了3000点。最低跌到了2836点之后反弹。
很显然，在3000点附近，政策认为是市场失灵，异常波动的表现，那么这就是我们所说的政策铁底，是不能够跌破的位置。一旦破位，就会不断地干预市场，直到他回到3200点以上为止。那么现如今的市场位置，也就在这个市场失灵的附近，所以大家没啥可慌的，我们跟政策站在一起，即便跌破也都是暂时的，相当于在这个位置上，多头即便打不过，只要往后一退，立马就能开挂，所以空头是没啥持续力的。即便出现了一些黑天鹅事件，也会有其他的稳定政策进行对冲。政策已经非常明确，3000点就是大底，3200就是底部区域。如果拿机构们常用的沪深300来看，4000点就是政策底，现在也才4200点。现在的位置已经是315暴跌之前的位置，所以政策意图还不够明确吗？昨天的低点4129 ，相对于这波高点4530，已经调了8.8%，沪深300调整的空间幅度基本已经差不太多了，但时间还不够，所以未来会反复在这一线横盘震荡。等待市场的逻辑切换。
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