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重磅会议定调！下半年经济政策将有这些调整
作者：知识星球找老齐读书
昨天，我们开了高层会议，对下半年经济有重新的定调，主要有这么几大看点，可以用三大关键词概括，用好，保持，力争，简单说就是一是要稳增长，力争实现最好结果；二是保持战略定力，不会出台过度刺激的手段，主要是用足用好既有政策，加快存量政策的落地；三是基建仍是下半年政策主抓手，政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金将为基建提供支持，同时地产因城施策应该还有进一步空间；四是在增量经济上，重点是新能源供给消化体系。关于这几大看点，老齐详细解释下。
首先，这次会议肯定了二季度经济正增长的结果，同时本着实事求是的态度，已经不再强调全年增长目标，也明确说，保持战略定力，不会出台刺激手段，这就告诉我们下半年强刺激的政策应该不会在出台了，基本上会更倾向于经济的自由复苏，那么这种情况下，老齐预计今年下半年的GDP变化，可能还要下修，原来我们预计，下半年2个季度都实现6%以上，全年完成4.5%以上，但如果不再进行刺激，那么估计下半年的经济会以年初设定的全年为目标，也就是平均实现5.5%左右，那么这和上半年实现的2.5%的经济增长汇总，最后全年经济增长可能会在4-4.2%之间。应该说，这个还是低于市场此前的预期的。
其次，这次会议，强调“用好”现有财政政策空间，“保持”流动性合理充裕，这就是说明，我们在强调存量，而并未提到增量，也就是说，我们之前预期的特别国债和新的专项债发行，可能也不太会有了，下半年新增扩张财政货币工具的概率较低。虽说扩大需求，但大概率也不会进一步出台对居民消费的新增刺激措施，消费的恢复仍以自然恢复为主，他可能是一个比较温和的过程，不会出现太大的报复性消费。社消总额应该也不会爬升的抬高。
第三，重申了基建的投资方向，但是这块也有疑问，上半年其实基建的预期更强烈，而且也认为财政会更大发力，但是基建的边际改善其实并不明显，下半年，如果财政没有太多增量的话，基建投资，可能改善的空间也并不会特别大。预计能到8%，应该没有之前说的10%那么乐观。
第四，对于房地产，这次也明显多说了几句，特别提到了稳定房地产市场，保交楼得到突出强调，但同时房住不炒也依旧再提，所以这个该怎么解读，基本的意思就是，房地产别添乱，不要让房地产爆发大规模的金融风险，但同时又不指望房地产去拉动经济，特别是在不追求高增长的情况下，刺激房价的政策，也不会再进一步出台。再进一步降息，可能性下降。
第五，提到了能源安全，那么后面，煤炭增产保供，这个肯定会去落实。增产之后，对煤炭价格，肯定会有所压制。
综合来看，这次会议主要强调了政策的定力，这次我们不像以往，面对经济下滑，我们不打强行针，也不吃猛药，更倾向于慢慢调理身体。主要考虑到政策的边际成本比较高，例如现在再去刺激房地产拉经济，后面的政策代价会比较大。风险大于收益，所以我们更倾向于通过弱复苏的方式，缓慢恢复，把更多地政策工具留在后面，因为明年我们很有可能面对全球经济衰退的影响，今年出口尚可，明年出口未必能够维持，所以我们也是想多留点后手，去应对未来出口下降的情况。
那么对于投资而言，这次会议以稳为主，自然复苏的基调，应该说是基本符合市场预期，也跟最近低迷的行情基本匹配，政策没有强刺激，市场依旧会进入随机游走，调整阶段。那么这时候影响市场的因素就只剩下了美股，所幸昨天中美领导通电话，美股由跌反涨，对于A股来说，震荡局面还会维持，直到确切的复苏数据得到验证，高景气行业业绩得到验证。才会爆发第二轮的业绩驱动爆发上涨阶段。
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