引言
国内资管机构自身业务正面临资管新规监管整改要求及同质化发展下的业绩承压，与此同时，随着外资资管机构、银行理财子公司相继入局，资管机构市场竞争压力逐渐加大。金融科技日益成为国内资管机构角逐大资管时代的重要抓手，如何制定和践行好金融科技战略，将成为重塑升级国内资管机构的重要突破口。
一、
资管机构金融科技发展现状
（一）资管机构发展概览
从分类来看，根据《资管新规》规定，资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。
表1 国内资管行业机构类型及业务分类
资料来源：华锐金融科技研究所整理
从政策来看，资管新规前，中国资管行业缺乏统一监管标准，各类资管机构主要根据机构类型接受分业监管。2018年4月，资管新规发布后，相关细则不断完善。2020年7月，考虑到新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击以及其他因素，经国务院同意，央行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底。
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图1  资管新规后的国内资管行业监管政策
从资管规模来看，除2018年同比下降外，2015年至2019年国内资管业务规模总体呈现逐年增长态势。截至2020年上半年，中国大资管市场资管规模高达116万亿元人民币。其中，据中国基金业协会统计，截至2020年底，基金公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构的资管业务总规模达到约58.99万亿元，同比增长约12.94%。
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图2 2015-2019年国内各类型机构资管业务规模（单位：万亿元）
（二）资管机构金融科技战略
从实施必要性看，利用金融科技赋能升级已成为全球资管行业以及国内资管行业的普遍共识。从全球范围看，由于投资回报趋减、监管力度加大以及数字化变革等趋势，全球领先资产管理机构如贝莱德、摩根资管等均已定位为科技公司，利用科技提升内部效率，助力业绩增长。从国内来看，资管新规出台前，部分资管业务如非标投资等较为依赖线下模式，信息透明性低，技术要求并不高，且普遍风险较大，因此资管机构进行技术升级意愿不高。资管新规后，资管行业部分业务模式需要升级，并且资产管理规模增速加快，日渐需要金融科技赋能，进行系统化的业务管理，以及更专业高效的资产配置及策略选择，不断辅助投资经理优化及提升投资管理能力，与此同时，监管科技的发展也在倒逼资管机构主动进行科技化转型，以适应科技化监管需要。
从应用现状看，自2018年起，国内多数资管机构开始借助金融科技进行数字化转型，即利用“ABCD”（人工智能、区块链、云计算、大数据）等金融科技技术全方位提升资管机构的客户服务能力、资产管理能力、风控合规能力等，逐步建立符合自身业务需要的资管科技体系，智能化水平不断提升。具体来看，根据2019年基金业协会关于资管行业金融科技应用现状的调研，金融科技受到行业大、中、小型基金公司的普遍关注。具体来看，近80%公募基金每年在金融科技领域的投入超过百万。近50%的公募基金管理人在金融科技领域的投入占营业收入的比例超过5%。此外，基金公司普遍认为未来三年倾向于采用数据搜索分析引擎、智能报告生成技术以及知识图谱的关系网络等方式提升投研和服务效率。值得注意的是，在2020年以来的疫情冲击下，多数资管机构尤其是头部机构均加快内部各项业务的金融科技化赋能进程。
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图3 公募基金在金融科技领域的年投入额/公司营业收入（单位：家）
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图4 基金公司倾向采用的金融科技业务技术（单位：家）
从业务流程看，资管机构金融科技应用涵盖募、投、管、退四大环节的众多业务场景，具体如下所示。
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图5 资管机构智能化业务流程
从应用场景看，金融科技在资产管理行业的应用场景主要涉及资管机构的前台市场拓展、客户服务；中台投研投资、运营管理以及后台风控与合规、IT数字化等业务场景。
1.前台市场拓展、客户服务：通过机器学习和数据挖掘等技术，可部分替代线下调研，提升市场拓展效率，此外，金融科技提升可不断精确客户画像，并为客户提供个性化、定制化的资管产品或资产配置咨询服务等。
2.中台投研投资、运营管理：通过智能投研平台，可大幅提升数据分析的效率，并可利用机器学习、知识图谱等人工智能技术，优化投资策略，把握最优交易时间及价格，提升投研及投资效率，与此同时，运用RPA等技术，可将产品份额登记、资金清算等重复性工作自动化，提升资管机构运营效率。
3.后台风控与合规、IT数字化：金融科技可助力资管机构对海量信息如舆情等进行实时监测，有效解决风险信息不共享、数据实效性低等风控难题，及时高效提供风险预警，并且监管科技的逐步应用也助力资管机构提升了合规能力及效率；
从实施路径看，国内不同实力的资管机构在金融科技的布局战略出现分化,大型资管机构有实力在金融科技上投入，普遍在各业务条线进行全方位金融科技战略规划及赋能，服务客群较为全面，技术方面以自主研发为主；中小型资管机构主要在核心或特色业务领域进行金融科技赋能，为细分领域客户提供个性化服务，技术方面以外包采购为主。
二、
资管机构金融科技战略实践
国际领先的资产管理机构如贝莱德，摩根资管、桥水基金等均将自身定位为科技公司，国内各类型资管机构尤其是领先资管机构正在以客户及业务为核心，借助金融科技进行全方位数字化转型及创新，提升自身投研、合规、风控及运营效率，逐步实现高质量发展。
（一）公募基金
从业务场景来看，目前公募基金行业对金融科技的应用主要体现在四大方面：一是智能投顾，二是智能投研，三是智能交易，四是智能风控。
智能投顾方面，科技赋能主要涉及用户画像、风险测评、定制化资产配置方案以及后续投资组合的动态管理，融合投资专业知识和人工智能技术，对投资组合进行风险探测和动态的跟踪调整。例如目前多数头部公募基金均已开展智能投顾业务，如嘉实基金嘉贝智投、南方基金智投宝、广发基金基智理财、华夏基金查理智投、汇添富的添富智投等。
智能投研方面，作为资管机构，挑战最大的就是投资效率的提升，目前公募基金对智能投研非常重视，智能投研利用自然语言处理、知识图谱的技术对海量数据进行挖掘整理并实现可视化，助力改善投资组合业绩表现。值得注意的是，资管公司需要持续探寻更优的智能算法模型，使得各类型机构投资者在较为一致的智能投资模型中更好地做出投资决策，取得差异化投资收益。
智能交易方面，利用AI技术开发自动化交易程序，与领先的第三方金融科技公司进行合作升级交易平台，自动生产自动交易指令进行智能交易，提升交易效率。
智能风控方面，利用大数据模型、智能舆情模型等对多渠道来源数据及舆情等信息进行高效地收集及处理分析，并同时对投资资产的信用风险进行实时监测和预警，更好地辅助投资经理进行风险把控。
以天弘基金为例，天弘基金高度重视底层技术及数据处理能力建设，作为国内客户数最多的基金公司，天弘基金在数据方面具有先天优势。2013年，天弘基金基于阿里云计算的架构搭建了一套云计算系统架构，组建了首支大数据团队。2014年，天弘基金成立了大数据中心，拥有百亿级以上的数据处理能力，2016年天弘基金率先在业内设立了智能投资部，利用大数据、人工智能技术助力投资，例如其“鹰眼系统”，充分利用了智能分词、情感学习等机器学习技术，对被监测主体及相关舆情风险进行实时监测。
（二）证券公司资管
资管新规后，通道业务压缩，证券公司主动管理能力成为其发展资管业务的关键，各证券公司资管机构积极发力主动管理业务。以证券公司私募主动管理业务为例，2020年四季度，证券公司私募主动管理资产月均规模排名第一的是中信证券，达到6646.57亿元；排名第二的是国君资管，月均规模为3327.61亿元；其次月均规模均超过2000亿元机构包括招商资管、华泰资管、中金公司、广发资管、中信建投等；月均规模超过1000亿元资管机构包括海通资管、光大资管等。
证券公司资管对客户提供的服务主要涉及资产配置以及资管产品，均需要金融科技的赋能升级。其中资产配置方面，证券公司资管着重利用金融科技赋能投研能力、交易能力及投资策略等；证券公司资管产品方面，证券资管公司主要利用金融科技升级优质资产获取能力、资产定价能力、产品设计能力等。
目前证券公司资管在金融科技应用层面包括重点打造智能化数据分析平台、资管交易系统、资管产品体系等。以华泰资管为例，华泰资管高度重视金融科技赋能资管业务，强调金融科技对投资管理效能的提升，持续用数字化重构现有业务流程和管理模式，推动金融科技在各类业务场景中的落地应用，并带来相应的业务增长。具体来看，华泰资管积极打造科技化的平台体系，用数字化重构全业务链条并进行协同，运用科技手段在客户服务、产品设计、资产定价、资产配置、交易系统、运营管理等多个方面强化差异化资产管理能力。例如在投资管理方面，华泰资管研发推出了CAMS信用分析管理系统、LENS-明鉴FOF/MOM投研一体化管理平台、ABS智能管理系统等数字化平台，并建设了产品生命周期管理系统，同时，公司还建设了投研一体化综合平台及产品生命周期管理系统，实现高效的投资运营体系化管理，持续探索研究前沿技术领域，强化资产管理的金融科技实力，
（三）银行及银行理财子公司
各银行及其理财子公司正逐步建立全新的资管平台或系统，利用机器学习、区块链、流程自动化等人工智能技术，持续赋能资管业务，对自身业务模式、产品服务、运营管理等进行变革，实现核心竞争力的不断提升。
银行较早开始实施金融科技战略，以工商银行为例，2017年起，工商银行聚焦建设“智慧银行”，加快金融科技创新，组建网络金融部，并建立七大创新实验室，分别是软件开发中心负责的数字化银行创新实验室、区块链与生物识别创新实验室、大数据与人工智能创新实验室、互联网金融创新实验室和云计算创新实验室，以及工行数据中心(上海)负责的主机平台网络、机房设备创新实验室、基础设施信息科技创新实验室，同时实现基础设施云（IaaS）平台的落地，搭建应用平台云（PaaS）。在业务场景方面，工商银行将大数据和人工智能技术充分应用于智能投顾、智能投研、智能运营、合规风控等业务环节，并逐步实现对外技术输出应用。例如，自身业务方面，工商银行运用神经网络模型等技术有效防范客户交易欺诈风险；完成了基于区块链技术的金融产品交易平台建设；对外业务方面，工商银行利用区块链技术，协同贵州省政府高效实现扶贫资金封闭运行管理。
此外，2019年开始如雨后春笋般成立的银行理财子公司也纷纷将金融科技作为公司的重要战略之一，十分重视科技价值到业务价值的转化。以光大理财为例，其明确提出“以终为始、科技为舟”的战略，在疫情后通过线上直播加强数字化客户运营和加速打造数据分析能力等手段，将数据驱动与科技赋能落到实处。光大理财董事长曾于2019年公开表示，下一个十年的确定性是技术进步与数字化世界，现在已经是智能化时代的起点。技术进步会带来资管行业的投资方向变化，智能科技会带来资管行业自身的数字化升级，包括投研、投资、营销、风控合规、运营和IT等方面。
（四）保险资管
从战略规划来看，据中国保险资产管理业协会发布，国内保险资管金融科技发展的战略规划可以分三个阶段，目前正处于第一阶段：
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图6 国内保险资管金融科技发展战略规划
从战略实践来看，保险资管公司正在利用大数据、人工智能等方法提升客户服务、投研投资、风控合规、运营管理等各业务环节效率。本文以平安资管、国寿资产、泰康资产、新华资产为例，介绍保险资管公司的金融科技战略实践。
平安资管
2018年，在平安集团“金融+科技”、“金融+生态”的战略规划指引下，平安资管率先确立向“科技型资管公司”转型的战略，已制定了明确的行动纲要，将加速推进科技转型战略的全面落地，成为领先的科技型资管公司。2019年平安资管董事长曾公开表示“今天资管企业不转型，未来五到十年就会被市场淘汰”。平安资管持续利用大数据和人工智能赋能全公司各业务条线，树立科技转型背景下的差异化核心竞争力。
例如，投资研究方面，2018年以来，平安资管利用知识图谱等技术，实现对内外部研报的图表解析及智能搜索，有效辅助提升了投研效率；数据分析方面，平安资管基于分布式体系，构建了可线性扩展的数据分析平台，可快速响应业务变化，满足数据实时计算、估值、分析等各类场景，实现千人千面的个性化需求。
2020年6月，平安资管正式推出KYZ智能平台服务，将自身科技转型成果对外输出，是平安资管进行科技转型的重大战略实践。KYZ智能平台服务是平安资管基于业务积累及专家经验，利用大数据、机器学习等AI技术打造的“人机合一”一站式智能解决方案，涉及组合风险管理、信用风险管理、委外投资风险管理、债券发行智能工具以及智慧建模等多项业务场景，协助机构投资者预见、识别、管控风险。
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图7  平安资管KYZ平台
国寿资产
国寿资产将金融科技作为重要发展战略之一，在战略实践方面涉及智能投研、智能信用、智能文本提取三方面。
2017年起，国寿资产利用深度学习、机器学习、知识图谱等AI技术开展“人工智能+”投资的研究，建成智能投研平台，全方位科技赋能公司自身各项业务；
2018年，国寿资产开始进行智能信用系统搭建，主要包括大数据平台、智能信用服务和配套金融数据三大模块，可智能化进行数据分析对比及图表生成，及时预警相关信用风险；
2019年，国寿资产正利用OCR文字识别技术和自然语言处理技术进行智能化投资运营建设，从合同、存单、财务报表等非结构化文件中提取结构化信息，提升运营效率。
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图8 国寿资产智能投研平台
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图9 国寿资产智能信用系统
泰康资产
2017年以来，泰康资产金融工程部和移动互联部利用深度学习、自然语言处理等AI技术,联合研发泰康资产智能投研平台，涉及六大数据源，根据各业务特点分别搭建相应的应用平台系统，并含有各类数据分析模型，可实现年报提取、财务分析等功能。
此外，泰康资产合规法律部和移动互联部共同研发智能合规系统，可实现各类法律法规实时检索、基于语义的各类业务法规问题搜索、法规解读及案例分析等，提升合规业务效率。
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图10 泰康资产智能投研及智能合规系统
新华资产
新华资产母公司新华保险的公司战略之一为“科技赋能”，在业务实践中，新华资产秉承集团战略，大力推进科技赋能资产管理业务，逐步实现业务数字化与智能化转型。
在投资研究方面，新华资产自主研发的投资分析系统，涉及智能指标计算、智能研究等板块；在风险管控方面，新华资产利用大数据、网络爬虫等技术建立了实时风控舆情监测系统，可对不同预警等级进行区分并可根据相应设置精准推送风险预警；在智能化运营方面，新华资产建立了机器人流程自动化平台，可提供新股资讯、自动估值、新股中签自动识别等智能化服务。未来，新华资产将在智能投研、风险预警、基础设施等方面加大投入，继续助力各项业务科技转型升级。
三、
资管机构金融科技应用启示
随着资管新规的逐步落实、金融科技赋能的不断深入及监管科技的日益升级，资管机构的业务模式及盈利模式也正在随之变革，业务模式从以往的线下及人力依赖逐步转为人机结合或智能化替代；盈利模式从依赖息差、管理费为主逐步演变为科技创收，实现降本增效。
当前资管机构正面临金融科技赋能升级的有利时机，各资管机构应根据自身资源禀赋及业务特点，找准市场定位，规划并实施好适合自身的金融科技发展战略，并在战略实践中将科技真正有效落实到全业务链条，同时打造适配科技转型战略的组织、人才、平台及文化体系等，通过生态协同、投资并购、外部合作等方式不断提升自身金融科技实力，树立差异化核心竞争力，这也是建立各资管机构长期价值护城河的重要投资。
作者：华锐金融科技研究所 李想


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