iPhone销量下滑，苹果股票为何不降反升？

如果在两年前，有人说苹果公司的股票在iPhone销量下滑之后不降反升，你会相信吗？

当地时间周三早晨，苹果公司发布了第三季度财报。报告显示，iPhone的销售额与去年同期相比下降了12％。事实上，这是自2012年以来iPhone销售额首次只占公司收入的一半，要知道，过去iPhone要占到苹果公司销售额的三分之二。

这一转变传达出的信号是：苹果公司正在摆脱对iPhone的依赖。苹果不再只依靠iPhone，而是在逐渐发展一个数字服务系统以及配套的硬件设备，以应对iPhone的销售下滑。在未来的几年内，这一趋势将日渐明朗。

首先我们来看一组数据。

苹果公司第三季度财报显示，iPhone的收入为259.9亿美元，比去年同期下降了12％，占苹果总收入538亿美元的48％。

包括AirPods，Apple Watch和Beats耳机在内的可穿戴设备收入为55.3亿美元，比去年同期高出48％。目前，可穿戴设备带来的收入已经超过iPad和Mac的单项收入。周二，苹果CFO Luca Maestri也表示该类别的增长速度超过50％。

作为苹果的新宠，服务业务此次也表现出强劲增长。该类别与去年同期相比增长了13％，收入为114.6亿美元。苹果CEO 库克表示，如果考虑到诉讼、和解以及外汇汇率，则该类别增长率应达到18％。

iPad和Mac表现稳定。最近苹果对Mac和iPad进行了一系列升级，使得这两项业务与去年同期相比略有上升。这一部分的业务增长可能看起来不如前两项令人兴奋，但它们是苹果公司发展的稳定引擎。此外，今年秋季Mac和iPad预计还会有新的升级。

综合来看，苹果的业务范围越来越多元化，并且大多业务都在有潜力继续增长的类别里。

对服务业部门来说尤其如此，预计苹果公司今年下半年将推出更多产品，如Apple Card，Apple Arcade游戏服务和Apple TV +视频流服务等。

正如报告显示，iPhone目前依旧苹果公司最重要且最有利可图的产品，但苹果已经找到了一种多样化和发展的方式，而不仅仅依赖iPhone发展。

回到股票，苹果公司近年来一直在大量回购自己的股票。

自2015年iPhone销量下降开始，苹果公司的发展就一直受到了制约。事实上，本财年苹果的收入情况和四年前预计的收入完全相同。

然而苹果公司坚持使用其2000亿美元现金中的一大部分，再加上1000美元的低成本债券，来回购股票，提高股息。这一计划也收获了可观的回报。

由于净收入持平，购买12亿股苹果股票意味着每股收益预计从2015财年的9.22美元上升至今年的11.51美元。换句话说，自2015年以来没有出售苹果股票的投资者现在手里的股票价值比四年前增加了25％。

苹果公司2015年与2019年重要财务指标对比

因此，苹果在商业分析上是一家十分独特的公司。前几代的iPhone和Mac给公司带来了巨大的盈利能力和巨额现金余额。并且苹果管理层对现金的部署也极为精明，在资产投资或重大收购中从没有人这样操作过2000亿美元现金并带来极高的回报。

当然，无论回购与否，苹果股票目前依然是一个长期的赌注。其他业务是否能完全弥补iPhone销量的下滑依然需要观察。但苹果公司的资产配置策略绝对是支持苹果股票的积极因素，并且管理层正在努力让公司摆脱对iPhone的依赖。

References:

https://www.cnbc.com/2019/07/31/apple-earnings-prove-it-can-cure-its-iphone-addiction.html

https://www.cnbc.com/2019/07/31/santoli-apples-gains-are-largely-the-product-of-buyback-financial-engineering.html

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