美联储降息已成定局！ 08年后首降息，贸易战影响大

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本周，美联储预计在7月31日两日会议结束时将会调降联邦基金利率25个基点至2.00%-2.25%。

从Refinitiv的数据来看，周五公布的7月就业报告应显示美国经济依然强劲，增加了170,000个非农就业人数，失业率极低，仅为3.7％。上周五的第二季度GDP报告显示，经济增长率高于预期的2.1％，但关税和贸易摩擦的影响迹象依然明显。

由于投资者预期美联储降息在即，并且盈利情况也好于预期，股市在过去一周持续上涨，标准普尔500指数和纳斯达克指数均创新高。但标普500指数部分因降息预期，今年迄今已大涨了20%，美联储降息25个基点或许已不足以激励标普500指数再上攻，甚至难以维持2019年的涨势。

TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan表示，许多人预期鲍威尔将暗示会进一步降息。例如，如果鲍威尔表示接下来的举措将以数据做为指引，这可能暗示对于未来降息采取开放态度。但如果鲍威尔也对经济方面达成的进展加以评论的话，这或将侵蚀宽松预期。

“我们认为上档有限，但他可能说出许多不中听的话。他怎么说以及大家怎么解读，可能就是令人失望之处，”Kinahan表示，“说出的每一个字都必须是完美的，这是要字斟句酌的艰困任务。”

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美国周五公布第二季度国内生产总值(GDP)增长数据好于预期，势必将强化目前不一定需要展开全面宽松周期的论述。在这样的背景下，鲍威尔将如何描述美联储的行动至关重要。

然而，一些美联储成员则认为，现在采取宽松政策可能被证明为时过早。堪萨斯城联储(Kansas City Fed)行长埃斯特·乔治(Esther George)和波士顿联储(Boston Fed)行长埃里克·罗森格伦(Eric Rosengren)上周表示，立即降息的理由可能还不够充分，政策制定者可能希望等待经济低迷的更确凿证据。

“我们怀疑，FOMC对市场（预期）越来越倾向于降息50个基点感到不安，并希望将市场推回到降息25个基点的基线位置，”美银美林(Bank of America Merrill Lynch)美国经济研究部主管米歇尔·迈耶(Michelle Meyer)在一份简报中写道。

如果美联储选择降息25个基点，可能会招致特朗普的一些不满。美国总统一直在呼吁放松货币政策，尽管他已接近实现这一目标，但他近来在争取更大幅度的降息。

特朗普曾考虑过解除鲍威尔的职务，这将挑战美国央行的独立性，但鲍威尔表示，他会做满四年任期，不会屈从总统的压力。

尽管美联储在短期内更倾向于比较温和地降息，但预计美联储将发出有意愿在今年晚些时候进一步降息的信号，且至少再降25个基点，以加强对经济扩张的支持。

但经济学家表示，美联储目前的政策目标仍是将降息作为抵御经济下滑的“保险”，以避免伴随经济大幅放缓而进入更复杂、更深入的宽松周期。

参考信息来源：CNBC、FT中文网、路透社

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