环保 行业点评报告
事件：6月1日，国家发展改革委、国家能源局等九部门发布《“十四五”可再生能源发展规划》。
1. 多方面细化可再生能源发展目标。
2. 集中式与分布式并举，因地制宜多元化开发。
3. 完善市场化发展机制，发挥市场在资源配置中决定性作用。
4. 完善体制机制与保障措施，促进新能源高质量发展。

核心观点
一、事件
6月1日，国家发展改革委、国家能源局等九部门发布《“十四五”可再生能源发展规划》。依托十四五规划与2035远景目标以及《“十四五”现代能源体系规划》，《发展规划》细化了可再生能源发展目标。
二、多方面细化可再生能源发展目标
《规划》围绕2025年非化石能源消费比重达到20%的要求细化了发展目标：（1）总量目标：根据可再生能源发电量及消纳权重计计算，2025年全社会用电量预计为10万亿千瓦时，22-25年复合增速4.7%；（2）发电目标：2025年可再生能源发电量达到3.3万亿千瓦时，占比达到33%；“十四五”期间风电和太阳能发电量翻倍，非水可再生能源发电量达到1.8万亿千瓦时，占比达到18%；（3）非电目标：2025年可再生能源非电利用规模达到6000万吨标准煤以上，“十四五”期间增加20%左右。 
三、集中式与分布式并举，因地制宜多元化开发
文件强调集中式与分布式并举，风光大基地重点建设新疆、黄河上游、河西走廊等新能源基地以及海上风电基地集群；分布式重点推进城镇屋顶光伏行动、“光伏+”综合利用行动、千乡万村驭风行动、千家万户沐光行动等。在明确的政策指引及目标指引下，“十四五”新能源建设或将进一步加速。此前国家能源局预计今年光伏新增并网装机达到108GW左右，同比增长95.9%，全年新增装机有望迎来高增长。
四、完善市场化发展机制，发挥市场在资源配置中决定性作用
文件强调构建可再生能源市场化发展机制，包括价格机制、补偿机制、交易机制等，破除市场和行政壁垒。对保障小时数以外电量，鼓励参与市场实现充分消纳。根据中电联统计，2021年全年市场化交易电量3.7万亿千瓦时，同比增长17.2%，占全社会总用电量的44.6%，“十四五”仍有较大提升空间。同时，文件提出建立绿色能源消费机制，赋予可再生能源环境价值。随着政策支持以及碳排放管控等因素，绿电交易规模有望进一步扩大。
五、完善体制机制与保障措施，促进新能源高质量发展
官方解读中特别指出，“十四五”规划首次采取九部门联合印发形式，有助于形成促进新时代可再生能源高质量发展的强大合力。目前新能源开发面临土地、并网、消纳、欠补等问题，亟待完善相关的土地、财政、金融等支持政策，强化政策协同保障。我们预计后续支持政策将不断加大落实力度，促进“十四五”期间新能源高质量发展。
投资建议
《发展规划》从多方面制定了十四五期间可再生能源发展目标，主要内容延续前期各项政策，后续落实力度有望加大。我们建议关注：（1）新能源运营商：三峡能源（600905）、龙源电力（001289）、太阳能（000591）、中闽能源（600163）、江苏新能（603693）、金开新能（600821）；（2）火电+新能源互补发展：华能国际（600011）、国电电力（600795）、协鑫能科（002015）;（3）水电+新能源互补发展：华能水电（600025）、川投能源（600674）。
重点公司盈利预测与估值
风险提示
政策支持力度不及预期；经济下行导致用电需求不及预期；行业竞争加剧等。
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本文摘自报告：《【银河环保公用】行业点评_“十四五”风光发电量翻倍增长，看好绿电板块长期投资机会》

报告发布日期：2022年6月3日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
陶贻功 分析师登记编码：S0130522030001
严   明 分析师登记编码：S0130520070002
研究助理：
梁悠南
陶贻功
环保公用行业分析师，毕业于中国矿业大学（北京），超过10年行业研究经验，长期从事环保公用及产业链上下游研究工作。曾就职于民生证券、太平洋证券，2022年1月加入中国银河证券。
严明
环保行业分析师，材料科学与工程专业硕士，毕业于北京化工大学。于2018年加入中国银河证券研究院，从事环保行业研究。
梁悠南
环保公用行业分析师助理，2021年加入银河证券研究院，曾任职于瑞银集团。现主要从事环保公用行业研究工作。 
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
法律申明：
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