本文是「精算视觉」的 第303篇 原创文章
导读：贷款和投资的收益率都会逐步下降。

（注：本文只是一个简单的概念科普，并不对政策进行深入探讨。原内容首发在抖音上，视频在正文的下方，不想看文字的朋友可以直接跳过大段文字。）
8月16日，央妈宣布，各银行在新发放贷款时应主要参考贷款市场报价利率  (Loan Prime Rate，简称LPR) 进行定价。
那么，什么是 LPR 呢？
LPR 是“商业银行对其最优质、违约风险最小的客户所使用的贷款利率”（类似于香港的“最优惠利率P”）。新的政策下，LPR 是由18家报价银行每个月20日向全国银行间同业拆借中心报价得出的。
比如，今年8月20日第一次公布的一年期 LPR 为4.25%（五年期 LPR 为4.85%）。
如果贷款利率是参考 LPR 进行报价的，那么实际的贷款利率将会变为“LPR ± x”，其中 LPR 是一个每个月都会调整变化的市场化利率，而 x 则是一个固定的值。
由于商业银行会认为其最有信誉的大型企业客户几乎没有违约风险，因此银行向其提供的贷款利率 P 通常会被当做银行放贷利率的基础或参考点（与国债收益率可被看做是“无风险收益率”类似）。
银行在向中小型企业和个人借贷时，会收取一个较高的贷款利率，来补偿银行自身所承担的借款人违约风险（因为中小型企业和个人的违约概率较大型企业高）。这时，贷款利率通常是以“P + x”的形式计算，其中的 x 代表了银行要额外收取的风险溢价（如2%）。
这里，x 的值是在签订贷款合同时就确定的，在还款期内固定不变；P 的值是银行根据当前利率环境而不定期调整的，有可能上下波动。
精算君Alex，公众号：精算视觉强势科普 | 让香港楼奴们瑟瑟发抖的“加P”是什么？
可以预见，未来人民币贷款利率的标杆将变为 LPR，而不是央行官方公布的那个长期不变的贷款利率基数（现在是4.35%）。以后，无论是个人还是企业，贷款的成本将不再是一成不变，而是会随着 LPR 的公布而变化。
央妈这么做，一方面是想要降低中小企业的融资成本，好让这些企业在经济下行周期有活下去的空间；另一方面，央妈又不想轻易动用“降息”这个货币政策工具——因为“降息”释放的讯号太明显，容易引发较大的金融市场波动。
但实际上，把贷款利率的标杆用新的 LPR 进行替换，就是一种变相的“降息”行为。
那么，这一波操作会带来什么影响呢？
首先，短期贷款的利率会肯定会有一个向下走的趋势，市场上货币的供给量会增多，但主要还是会流向实体经济，而不会流向房地产市场（因为房贷等长期贷款主要受五年期 LPR 影响）。
其次，国债的收益率以及市场上理财产品的投资收益率都会相应降低，一些提供高保证回报的理财产品都会“难以为继”。
所以在这段时间，大家如果看到收益还算不错、安全性又有保障的理财产品，记得是时候出手了，因为过不了多久，这些产品很有可能就会停售。
（抖音视频讲解版）
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