这款产品，开创了中国定期寿险的“新时代”

本文是「精算视觉」的 第299篇 原创文章

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导读：「祯爱（2019）」定期寿险深度测评全网首发。

2019年7月30日，刚刚完成产品升级的2019版「祯爱」定期寿险在北京举办了隆重的产品发布会。我的前辈和挚友，已经担任中信保诚总精算师的聂方义老师，是这个产品背后开发、设计的主要推动者。

2011年，聂方义老师从美国回到中国内地和香港从事精算事业之后，就一直在为中国定期寿险的发展“摇旗呐喊”——写书（《人生宜保》），写专栏（财新网），向保监会主席“进谏”，创业（唐僧保）……他所做的每一件事，都是在向中国保险营销员和消费者普及定期寿险的概念，希望中国人能够真真正正理解定期寿险的重要性。

今天要介绍的这款「祯爱（2019）」定期寿险，就包含了很多聂方义老师从发达保险市场借鉴来的先进理念和优良特性，而且价格很有竞争力。

我作为一名同样十分推崇定期寿险、对不同保险市场定期寿险有较深入研究的精算师，可以很有信心地讲，这款产品，算是开创了中国定期寿险的“新时代”，而且在短期内很难被超越。

今天，我们就来深度地测评一下这款「祯爱（2019）」定期寿险。

「祯爱（2019）」主要亮点

「祯爱（2019）」在2017版「祯爱」的基础之上，增加了诸多新特性（亮点已用蓝字标出）：

产品形态：除原有的传统定期寿险形态之外，新增三种产品形态，分别是满期可以返还所有已缴保费的“两全保险”、保额逐年线性递减的“减额定寿”和保额每年递增3%的“增额定寿”；
保险责任：包含身故和全残责任；
保额上限：线上免体检版本，省会城市（包括深圳、青岛）200万，其他地区100万，线下体检版本无投保额上限，最高可保至年收入的25倍；
健康等级：线下体检版本分4档
，分别为“非吸烟超优体”、“非吸烟优选体”、“标准体”和“吸烟体”，
线上免体检版本仅一档，为“标准体”
，不区分是否吸烟；
责任免除：仅3条（身故和全残）；
转换权益：可以免健康核保将现有的定期寿险转换为同公司的一份终身寿险，以现有保额为转换上限；
保证增额权益：客户可选择在人生重大时刻（高校毕业、结婚、成为父母、买房）免核保加保，保额不得超过基本保额的50%或100万（以较小者为准）；
戒烟激励：如果吸烟客户投保线上体检版本，前3年可享受标准体费率，并鼓励客户戒烟（如未能成功戒烟则费率恢复至“吸烟体”）；
保至99岁：行业中第一款提供“保至99岁”的定期寿险，价格较同类网销终身寿险便宜10~20%；
保费水平：平均较2017版「祯爱」下降20%，线上免体检版与常见网销“爆款”定期寿险价格相近；
其他增值服务：“移动护士上门体检”服务（慕尼黑再保险公司提供）、医疗绿通增值服务、免费试用“米茶计划”减重方案等。

三种保额变化模式详解

保额均衡模式

定期寿险最常见的保额模式为“均衡保额”，即在保障期内保额保持恒定不变，保障会随保障期终止而结束。

由于投保人累积的已缴保费会不断提升，因此保单的保额杠杆（保额与已缴保费的比值）会逐步下降。

以「祯爱（2019）」定期寿险（标准体）为例，35岁男性，100万保额，保障期30年，30年的累积保费为7.05万元，保单生效初始的保额杠杆为426倍，保障期末的最终杠杆为14倍。

保额递减模式

拥有“保额递减”模式的定期寿险，保单的保额会随着保单年度的推进而递减。

这类定期寿险的最佳应用场景是用来对冲房贷一类的特定需求，让家庭经济支柱不至于因为不幸身故而无法填补家庭房贷的缺口（基于负债的考量配置定期寿险）。

减额版「祯爱（2019）」采用按比例逐年递减的模式。比如，保障期30年的保单，保额每年降低1/30，直至保额归零。不过，按照《中国保监会关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》的要求，寿险的身故赔偿不得低于总已缴保费的160%（高龄被保险人为140%或120%），减额版「祯爱（2019）」设置了“总已缴保费300%”的身故赔偿下限。

同时，为了避免投保人因为减额版后期保障过低而停止缴纳续期保费，减额版「祯爱（2019）」要求在保障到期5年之前完成所有的保费缴纳（即只有“交15保20”、“交25保30”这样的缴费模式）。

以减额版「祯爱（2019）」为例，35岁男性，100万保额，保障期30年，25年的累积保费为2.85万元（仅为“均衡版”价格的40%），保单生效初始的保额杠杆为877倍，但随着保额降低，保障期末的最终杠杆变为3倍。

保额递增模式

拥有“保额递增”模式的定期寿险，保单的保额会随着保单年度的推进而增加。

这类定期寿险的保额由于会按一定的复利进行增长，因此可以抵御通货膨胀所能造成的影响，更能契合定期寿险“经济补偿功能”的实际需求（基于身价的考量配置定期寿险），同时可以配合“保证转换权益”提前锁定较高的终身寿险保额。

增额版「祯爱（2019）」的保额每年可递增3%，20年总共可提升80.6%，30年总共可提升142.7%。

以增额版「祯爱（2019）」为例，35岁男性，100万保额，保障期30年，30年的累积保费为12.42万元（较“均衡版”价格高76%），保单生效初始的保额杠杆为242倍，保障期末的最终杠杆为19倍。

通过对上述三种模式的对比可以看到：

“减额版”的保费最便宜，初期杠杆最高（877倍），但最终杠杆较低（3倍）；
“增额版”的保费最贵，初期杠杆最低（242倍），但最终杠杆较高（19倍）；
“均衡版”的保费、初期杠杆（426倍）、最终杠杆（14倍）均介于上述两种模式之间。

至于究竟要选哪个版本，大家可以根据自己的实际需求与财务能力决定。

「祯爱（2019）」“三大亮点”介绍

除了新增三种产品形态，「祯爱（2019）」升级的最大亮点就是增加了三个全新的产品特点——转换权益、保证增额权益和戒烟激励。这三个特点均为“市场首创”或“市场罕有”，可以大大提升定期寿险的产品性能。

（其中，可以线下体检的“基础版”和“两全版”拥有上述全部三个特点，只能线上投保的“减额版”和“增额版”只拥有“转换权益”。）

转换权益

转换权益就是可以免健康核保将现有的定期寿险转换为同公司的一份终身寿险，以现有保额为转换上限。

“转换权益”可以解决的是，被保险人在定期寿险的保障期内身体状况变差，进而在保障期过后失去投保终身寿险可能性的问题。

“定期寿险”与“终身寿险”分别代表人们在人生不同阶段对于“寿险保障”与“财富传承”需求，而定期寿险的“转换权益”则可以非常好地衔接这两个需求，为投保人提供一个全生命周期的风险解决方案，是欧美、新加坡、香港等成熟保险市场上定期寿险必不可少的一种产品特性。

由于提供了“转换权益”的定期寿险会在未来转换终身寿险的投保人群中产生一定的“逆选择风险”（因为身体状况不好的投保人更倾向于使用这项转换权益），因此这项权益通常代表了一定的“成本定价”。这项成本的定价，要么会加在最初的定期寿险中，要么会加在之后转换的终身寿险中。

保证增额权益

保证增额权益是指，客户可选择在人生重大时刻（高校毕业、结婚、成为父母、买房）免核保加保，保额不得超过基本保额的50%或100万（以较小者为准）。

“保证增额权益”可以解决的是，被保险人在人生中几个“高光时刻”所产生的身价与家庭责任提升，从而对定期寿险产生更高保额需求的问题，是一项非常人性化的产品特点设计。

戒烟激励

戒烟激励是指，如果吸烟客户投保线上体检版本，前3年可享受标准体费率，并鼓励客户戒烟。如果被保险人成功戒烟，则可一直维持标准体费率；如果未能成功戒烟，则费率将恢复至“吸烟体”。

吸烟会大大提升肺癌和心脑血管疾病的发病率，因此吸烟人群的平均寿命更低，购买定期寿险需要承担更高的费率。在定期寿险中设置“戒烟激励”，不仅可以督促被保险人关注自己的身体健康，还可以降低保险公司的赔付支出，是客户与保险公司的一种“双赢”，这种理念非常值得推崇。

按照「祯爱（2019）」的要求，被保险人只要在前三个保单年度里有至少12个月未吸烟，并且能够提供相关医学检测证明（一般为尿液的尼古丁检验，中国内地的和睦家和一些医学化验所会提供这种检测服务，大概花费为2,000元），就可以使用“非吸烟者”的费率来计算未来的保费。

“返本型”定期寿险的收益率

有的朋友可能会在网上看到“买保险就是买保障，返本型保险都是骗人的”之类的观点。但实际上，这种观点有些“过于偏颇”，因为保险除了可以保障，另外一个非常重要的作用就是“资金增值”。

“返本型”或“储蓄型”的保险究竟适不适合购买、性价比高不高，并不是由其储蓄性质决定的，而是由其所能为投保人提供投资回报率的高低决定的。

传统的定期寿险，若被保险人在保障期内没有身故，则所缴保费并不退还，因此也被称为“消费型”保险；而“返本型”的定期寿险，除了在保障期内提供与传统定期寿险完全相同的寿险保障外，若被保险人在保障期内没有身故，还可以在保障期结束时全额取回所缴保费。

因此，对于保障责任完全相同的“返本型”与“消费型”保险产品，利用其之间的保费差额以及“返本型”产品在保障期届满时所能产生的收益，就可以计算“返本型”产品所暗含的内部投资回报率。

以「祯爱（2019）」定期寿险（标准体）为例，35岁男性，100万保额，保障期30年，缴费30年，“消费型”的保费为每年2,350元；而“返本型”（也称为“两全保险”）的保费为每年5,020元，较“消费型”每年多交2,670元（= 5,020元 - 2,350元）。
假如被保险人在65岁时仍健在，购买“返本型”产品可以一次性取回总已缴保费15万元（= 5,020元/年 × 30年），相当于30年中每年多交的2,670元保费（总和为8万元）在30年后变为了15万元，该现金流所代表的内部投资回报率IRR为3.81%。