这段时间很多人应该发现了，国内机票的燃油附加费在9月又要第二次上涨了。
2023年国内机票燃油附加费的第一次上涨出现在8月份，费用征收标准从6、7月份的20元/30元上涨到8月份的30元/60元。
在9月份调整之后，成人旅客燃油附加费800公里（含）以下航段每位旅客收取60元，800公里以上航段每位旅客收取110元。
涨价的原因也很简单，国际原油价格最近一段时间又恢复了上涨的趋势。
其实我们前一两个月在这篇《库存新低了》里面，也讲过油价上涨的原因。
在全世界原油需求稳定甚至提升的情况下，整体供给这段时间其实是在减少的。
如果我们观察全球的原油需求的话，会发现需求端已经基本恢复到了疫情前的水平。
但是如果我们观察供给端的话，会发现最近几年原油生产商并没有增加资本开支。
这也意味着不管是现在还是未来几年时间，我们都不会看到原油有任何增产的可能。
因为不管是原油还是矿产，都没办法凭空变出来。想要增产的话需要提前几年，投入资本开支打井或者挖矿才行。
如果没有提前几年的资本开支扩大，临时想要增产变出来石油或者矿产都是不可能的。
在后疫情时代需求不断恢复的同时，我们看不到潜在的产能有什么增加的可能。
相反我们还看到，欧佩克那些全球主要的石油生产国这段时间为了把油价维持在高位，还在持续的减产。
一边是需求在后疫情时代不断的恢复，一边是石油生产国们不断的减少供应，等于供需缺口再次被打开了。

而且从需求端看，除了全球的正常需求之外，还有个额外的变量是美国战略石油储备的回补动作。
在2023年三季度的时候，我们看到美国的战略石油储备已经处于1983年8月以来的最低水平。
老美的战略石油储备水平这么低，很大程度上是过去两年为了压制通胀不断抛售造成的，拜登政府在过去两年已耗尽储备的44%。
这些抛售的战略石油储备，理论上在某个时间节点是要从市场上买回来回补的。
最近一段时间我们看到，美国战略石油储备从8月4日以来连续 4 周增长。
这是自大流行以来，最大的每周涨幅。伴随美国战略石油补库存，油价也上涨到了85美元，
如果观察美国石油产量的话，可以发现目前尚未恢复到疫情前的水平。
现在的油价比美国希望补充储备的 67-72 美元区间高出约 22%，而欧佩克将在未来几天内延长自愿减产。
在欧佩克减产的同时，美国自己也在拼命增产。8月最后一周日产达到1280万桶，与疫情前的历史最高日产记录只相差30万桶。
这个数字比去年同期增加70万桶/天，比2021年同期增加130万桶/天，但供需缺口依然还在。
产出没有能够跟上需求，是因为这些能源公司的总资本支出，只有2014 年峰值的 52%。
这种资本开支水平持续的话，我们在未来几年时间里， 大概率是没办法看到原油产量持续增长的。
目前美国战略石油储备，仍接近 20 世纪 80 年代以来的最低水平。上次油价这么高时，美国战略石油储备（SPR）多了2.4亿桶。
等于说现在老美手上的战略石油储备已经抛售了大半，但是短时间又看不到原油增产的可能。
在供需因子的驱动下，油价在 2 个月内上涨了约 30%，并回升至 2022 年 11 月以来的最高水平。
这也导致了老美不得不在现在这个压制通胀敏感的时刻，开始停止抛售战略石油储备，而且开始找机会回补了。
这里可能有人要说，不是现在都在用电动车了么，怎么原油的需求量还是这么大。
因为原油根本不是单纯用来烧的，你用的电动车对橡胶和塑料的需求会更大。
这些东西都是用原油做出来的，所以需求并不会一下子因为烧油的车子少了，出现大幅度的需求减少
从某种意义上说：不管是资本开支降低导致的产量减少，还是美国战略石油带来的需求增加，从短中长期看都加大了供需矛盾。
我们知道只要是商品，价格的决定因素无非就是供、需、钱这三个主要因素。
需求恢复的情况下，供给还在减少。再加上美联储加息停下来之后，流动性变得略微宽松。
那么原油在这种背景下出现上涨，国内机票燃油附加费第二次上调，也就可以理解了。
如果说原油乃至多数商品因为供需因素持续上涨的话，后面我们可能会面临二次通胀重来的风险。
如果二次通胀重来，美联储又没有改变自己的通胀目标的话，可能老美就不得不考虑二次加息，或者把高利率维持更长的时间。
二次通胀带来的利率水平再次提高或者更长时间的高利率出现，后续硬着陆的风险就变得大了很多。
不过在二次通胀出现之前，全球大概率都会因为美联储暂停加息，迎来一段流动性压力缓解带来的缓和期。
缓和期过去之后就可以耐心观察，是不是经济衰退在后续的某个时间节点，可能会出现了。
这样的节点往往是个好机会，因为危机出现之后，美联储最终一定会选择去救。
毕竟任由危机蔓延到不可收拾的后果，比违背“道德选择”本身要严重多了。
很典型的例子就是08年金融危机刚爆发时，如果不那么犹豫道德问题，纠结“始作俑者该不该救”，可能危机蔓延的范围会更小。
大家都是先把问题解决了，再考虑后面需要怎么建立防火墙和机制，怎么样继续加强监管。
自家孩子掉水里了，当然首先应该拉上来，再考虑打一顿教育熊孩子的问题。
没有哪个人会站在岸边，和其他看热闹的一起幸灾乐祸，看着自家孩子在那边淹死。
能这么做事情的，基本都是脑子不太好的二百五，没有哪个正常人会这么做。
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