文：海投全球，ID：Haitou-Global
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首图：Reuters
2023年前七个月美国股市的持续上涨使空头基金遭遇了上千亿美元的亏损。尽管如此，部分对冲基金仍然在坚定不移地做空美股。8月以来股市的持续下跌可能正在印证空头基金的预测。
“大空头几近满仓做空美股”
受AI投资热潮提振，以苹果、Meta、Alphabet、英伟达、特斯拉、亚马逊和微软为首的大型科技股带动标普500指数在1-7月上涨20%，纳斯达克指数上涨接近40%。
然而8月以来，受美债收益率持续走高的影响，美国股市持续下跌 – 截至8月22日，标普500指数下跌超4%，纳指跌幅超7%。标普500指数11个主要板块在8月份全线下跌，科技板块跌幅居前。
10年期美债收益率攀升至4.28%，2年期美债收益率攀升至5%，均创下2007年以来最高纪录。
8月份标普500指数11个主要板块回报率，截至8月22日 来源：FactSet
历史经验表明，美股8月的走势并不意外。Stock Trader's Almanac的数据显示，在过去的30多年里，8月份通常是一年中股市表现第二差的月份，如果是在总统大选前一年，表现会更糟糕。
美国SEC披露的13F持仓报告显示，由电影《大空头》主人公原型迈克尔·伯里（Michael Burry）创办的对冲基金Scion Asset Management在第二季度买入了200万股标普500指数ETF（SPY）看跌期权，市值约为8.87亿美元，持仓占比51%。伯里还买入了200万股纳斯达克指数100 ETF（QQQ）看跌期权，市值约为7.39亿美元，持仓占比43%。
伯里在二季度共持有33只股票，标普500指数ETF看跌期权和纳指100 ETF看跌期权合计占总持仓的比重高达94%，其余股票的持仓比重均不超过1%，这意味着伯里几乎是满仓押注美国股市的下跌。看跌期权赋予了他在未来股价下跌时，以事先约定好的价格卖出股票的权利。
当前华尔街最悲观的分析师之一、摩根士丹利首席美国股票策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）也在坚定地保持自年初以来对美股的看空立场。近期他表示，疫情期间美国实施的大规模财政刺激使美国经济增速快于预期，但代价是财政赤字的不断扩大。近期惠誉下调了美国信用评级，一旦政治压力迫使美国政府大幅削减支出，美国经济和股市将面临回调的风险。美国两党就债务上限达成协议后，美债供给的大幅增加已经引发了债券市场的大幅抛售。
“对冲基金继续做空美股”
白话华尔街在《美股空头亏损超千亿美元》一文中曾提及，由于美股持续上涨，空头基金在1-7月亏损总额达1,752亿美元，7月份亏损535亿美元，亏损的主要来源是科技股。1-7月做空亏损最大的五只股票分别为特斯拉、英伟达、苹果、Meta，以及微软。
但巨额亏损并未击退空头基金。高盛旗下大宗经纪部门编制的数据显示，在截至8月14日的10个交易日中，同时做多和做空股票的对冲基金有8个交易日卖空交易有所增加。仅在半个月的时间里，看跌头寸的美元金额就已经是7月份的两倍多。
摩根士丹利证券借贷部门也表示，在截至8月18日的一周内做空交易有所增加，特别是个股。另外，Bloomberg编制的数据显示，截至18日的一周内流入股票型ETF的资金已转为负值。
目前来看，近期出现的抛售是否意味着新的市场拐点已经出现尚不得而知，但随着8月以来股市持续下跌，空头基金似乎已经看到了一丝希望。据报道，高盛持有的一篮子做空最多的股票已经下跌18%。
参考资料
1. Bloomberg, Hedge Funds Reload on Shorts After Rush to Unwind Stock Bets
2. Wall Street Journal, All S&P 500 Sectors Are Down in August
3. Wall Street Journal, Stocks Slip on Worries About Consumer Spending
4. Fortune, ‘The Big Short’ investor Michael Burry is betting against both the S&P 500 and Nasdaq 100—and pulling back from China
5. Business Insider, Here's why stocks have tanked in August and what Wall Street expects to happen next
6. Morgan Stanley, Fiscal Policy Continues to Drive U.S. Economic and Market Performance
7. 白话华尔街，美股空头亏损超千亿美元
8. 13F Portfolio Filings
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