北交所 月度动态报告 2022.3
1. 沪深交易所同日发布《转板办法》，北交所作为中小优质企业蓄水池，为企业发展打通上升通道。
2. 北交所对中小企业极具吸引力，3月IPO撤回多，但新三板企业冲击热度依然不减。
3. 北交所迎来首次年报披露期，半数以上企业营收、净利将稳增长。
4. 3月北交所交易活跃度仍较低迷，综合估值也因而有所下滑。
核心观点
一、沪深交易所同日发布《转板办法》，北交所作为中小优质企业蓄水池，为企业发展打通上升通道
3月4日，沪深交易所发布了北交所上市公司的转板规则，分别为《北交所上市公司向上交所科创板转板办法》和《深交所关于北交所上市公司向创业板转板办法》。同日，北交所为了规范转板相关信息披露、股票停复牌、终止上市等行为，制定发布了《北交所上市公司持续监管指引7号——转板》。沪深转板办法的明确，为北交所优质中小企业进一步打通了上升通道；北交所转板办法明确了具体实操路径，紧密了新三板、北交所、科创板和创业板之间的衔接，由下至上的发展路径明确，我国多层次资本市场的体系进一步通畅和完善，未来将满足发展至各阶段的企业不同的融资需求。
二、北交所对中小企业极具吸引力，3月IPO撤回多，但新三板企业冲击热度依然不减
3月以来，主动申请撤回北交所IPO申请的情况逐渐增加，截至3月25日，已有12家新三板创新层公司发布了拟终止北交所上市申请并撤回申请材料的公告。对于主动撤回上市申请，以及过往终止或中止北交所拟上市公司，多少存在或业绩不达标不稳定、或规模尚小、或内控机制不全、或不符合北交所定位等问题。在监管层的多轮次问询中，以及充分的信息披露过程中，拟上市公司逐渐认识到自身与北交所定位的差距，因此选择中止或终止。但我们可以看到，北交所对中小企业仍极具吸引力，在撤单的同时，也有众多优质的中小企业拟登陆北交所，全力筹备上市，仍有多家企业已进入问询状态。
三、北交所迎来首次年报披露期，半数以上企业营收、净利将稳增长
上市公司近期密集公布2021年业绩快报及业绩预告，截至2022年3月31日，北交所上市的89家公司全部发布业绩快报或业绩预告。发布业绩快报的公司中，有71家预计2021年营业收入正增长，有54家预计净利润将实现正增长。从营业收入端看，已公布业绩公司的营收增长率平均值为20.36%，中位数为14.05%；从归母净利润端看，增速平均值为8.33%，中位数为4.45%。
四、3月北交所交易活跃度仍较低迷，综合估值也因而有所下滑
从交易活跃度来看，或受沪深市场负面情绪影响较大，3月北交所日均成交金额约9亿元，较2月的10亿左右略有萎缩，而整体日均换手率下滑至约在0.77%左右。从涨跌幅来看，本月北交所多数股票表现欠佳，其中公用事业、家电、农林牧渔行业整体跌幅较大。北交所公司综合估值水平3月有所下滑，或因交易活跃度降低影响。横向比较，截至3月31日，北交所上市公司市盈率（TTM，整体法，不调整）为28.2，较2月末的31.9倍有所下滑。纵向比较，北交所公司的整体估值水平呈现出平稳、区间波动的态势，我们预计短期也将稳定在30-40倍估值区间内。
投资建议
长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。
北交所公司重点公告
风险提示
政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。
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本文摘自报告：《【银河北交所】月度动态_沪深交易所明确北交所公司转板规则，中小企业冲击北交所热度依然不减》

报告发布日期：2022年4月6日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
范想想 分析师登记编码：S0130518090002

范想想

机械行业分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2018年加入银河证券研究院。曾获奖项包括日本第14届机器人大赛团体第一名，FPM学术会议BestPaperAward。曾为新财富机械军工团队成员。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
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