北交所 行业动态报告 2022.2
1. 股转系统就《分层管理办法》征求意见，进层频率提高，为北交所储备优质企业。
2. 60余家北交所公司公布2021年业绩，其中半数以上营收净利稳增长。
3. 受春节因素影响北交所交易活跃度降低，日均交易量萎缩，换手率下滑。
4. 北交所公司综合估值水平本月有所下滑，或因交易活跃度降低影响。
核心观点
一、股转系统就《分层管理办法》征求意见，进层频率提高，为北交所储备优质企业
1月28日，股转系统对《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》的修订公开征求意见。征求意见提到，每年将设置6次创新层进层安排，较原先的每年1次大幅提升，此举无疑将提高层级之间的流动性。在创新层上市满一年是申请登陆北交所的基本条件之一，因此进层频率的提高也意味着为北交所储备更多优质公司。
1月初，证监会形成的《关于北交所上市公司转板的指导意见》中明确，在北交所上市满一年且符合转入板块上市条件的公司可申请转板。《指导意见》向上打通了北交所公司上升通道，而《分层管理办法》向下紧密了基础层、创新层和北交所之间的衔接，由下至上的发展路径明确，我国多层次资本市场的体系进一步通畅和完善，未来将满足发展至各阶段的企业不同的融资需求。
二、60余家北交所公司公布2021年业绩，其中半数以上营收净利稳增长
北交所公司近期密集公布2021年业绩快报及预告，48家公司预计2021年营业收入实现正增长，36家公司预计归母净利润实现增增长。其中，贝特瑞、吉林碳谷、晶赛科技三家公司预计净利润将实现翻倍增长，其股价的阶段性表现也相对较好。贝特瑞的电池材料产品由于下游锂电市场持续景气，市场需求旺盛；吉林碳谷的主要产品碳纤维原丝市场认可度高，产能有序释放，业绩增长快。未来一段时间北交所公司将陆续公布2021年业绩，建议关注全年业绩增速较快的标的。
三、受春节因素影响北交所交易活跃度降低，日均交易量萎缩，换手率下滑
从交易活跃度来看，2022年农历新年后北交所整体活跃度有下滑的趋势，或受沪深市场负面情绪影响较大，2月北交所日均成交金额约10亿元，较1月的20亿左右明显缩量，而2月整体日均换手率下滑至约在1.0%左右。从涨跌幅来看，本月北交所多数股票表现欠佳，其中传媒、医药及家电行业整体跌幅较大。
四、北交所公司综合估值水平本月有所下滑，或因交易活跃度降低影响
横向比较，截至2月25日，北交所上市公司市盈率（TTM，整体法，不调整）为31.9，较1月末的35.5倍有所下滑。纵向比较，北交所公司的整体估值水平呈现出平稳、区间波动的态势，我们预计短期也将稳定在30-40倍估值区间内。
投资建议
短期建议关注发布业绩预告，全年业绩增长较快的标的；长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。
风险提示
政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。

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本文摘自报告：《【银河北交所】月度动态_多数公司营收净利稳增长，创新层为北交所储备后续力量》

报告发布日期：2022年3月1日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
范想想 执业证书编号：S0130518090002

范想想
机械行业分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2018年加入银河证券研究院。曾获奖项包括日本第14届机器人大赛团体第一名，FPM学术会议BestPaperAward。曾为新财富机械军工团队成员。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
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