需求越来越弱！消费还能被刺激吗？一积极信号正在发生

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物价表现需求越来越弱！但一积极信号正在发生 20230612

作者：齐俊杰看财经

上周末的时候，国家统计局公布了5月份的物价数据，CPI同比上涨0.2%，环比下降0.2%；PPI同比下降4.6%，环比下降0.9%。

CPI这边还是比较平稳的，非食品因素，跌了0.7%，。猪肉还是很便宜，而鲜果鲜菜季节性供应充足，所以这块仍然是CPI的拖累。CPI目前没啥可说的，就是居民端消费意愿不强。重点其实在PPI方向，PPI跌到了一个历史低位，这个对于CPI也形成了明显的压制。本轮PPI持续低于预期，主因下游价格跌幅超出上游大宗传导幅度，更多反映前期下游过热投资后形成的结构性产能过剩。也就是说，现在很多工业方向上，都存在着严重的产能过剩。这就导致，这轮去库存的周期会比较长，比如5月份，煤炭和黑色系金属，还在进一步的下行。

往年经济复苏，都是地产拉动，地产是消耗这些库存的最大的需求方，所以地产只要开工一起来，上下游的原材料，就全都盘活了。PPI也会快速的见底回升，但今年在政策的定力之下，就是不拉地产，甚至基建也逐渐退坡，所以导致的情况，就叫做有效需求不足，不知道这些原材料和能源未来要卖给谁，而那些工业企业，现在也比较懵逼，他们也不知道干点什么才能赚钱，所以就全都停在这了。

有一个指标是可以重点关注的，经济要走强复苏，M1就会快速拉升，也就是资金活化程度会非常的快，但是走弱复苏的时候，M1表现就很迟钝，比如2019年，后面要不是疫情来了，突然产生了大把的需求，M1甚至也很难抬升。而现如今，M1在纠结当中，不断的在这里反复波动，M1-M2的剪刀差，也持续停留在底部，这就告诉我们，现在经济最大的问题并不是供给，而是需求，不是我们造不出来，而是我们已经不知道，该需要啥。

那么是不是大家生活都很幸福了，啥都不缺了呢？肯定不是，只是因为现在经济减速，企业裁员，中年失业，大家不敢花钱了而已。就像很多人说的，不用你刺激消费，我愿意消费，但是没钱消费，这个钱其实并不是他现在的钱，而是未来预期当中的钱，只有知道未来的钱在哪，他今天才敢拿钱出去消费。那么未来的钱在哪呢？

现在就陷入了一个死循环，大家越是不敢消费，企业就越是不敢生产，企业不敢生产，也就不需要那么多员工，这些员工也就会持续面临降薪和裁员的困境。那么这种情况，必须要靠外力去打破，也就是政策的逆周期调节，需要给市场释放更多地活力出来，找到一个大家的需求。10年前面对金融危机，外需基本丧失的情况，我们果断启动内需，通过基建和房地产拉动经济，大量推动高铁建设，那么如今靠什么呢？

其实可干的事情还是很多的，必须要找到一个行业，替代房地产，成为百业龙头，这个行业必须要有足够长的产业链，也必须匹配大量的就业，还得代表经济未来的发展方向。目前来说，有两个行业是符合的，一个是整个新能源大产业，另一个是消费电子，通俗点说，一个是汽车一个是手机。这两个行业，人们还有巨大的需求，比如现在新能源车对燃油车的替代，还只进行了30%，未来还有很长的路要走。地面光伏发电站，我们现在也才刚刚开始建设。成本还有很大的下降空间。这些地方，都是可以启动基建的点。而消费电子上游可以搞服务器芯片半导体，中游是数据中心算力中心，下游是各种设备。这块也还有需求可以释放。所以未来要真想提振经济，这两块的需求必须释放出来。这需要财政更加积极一些，产业审批也要更宽松一些。比如现在大家都在等着人工智能的监管办法，这个东西不落地，下面的应用就没法做，一些设备也就没法生产，所以不是没需求，而是卡在了某些行政环节上。

综合来看，PPI见底可能已经发生，6月数据或者7月数据，应该就能验证这个结果。但要想快速拉升，还需要政策上多释放一些积极的信号出来。那么我们之前在粉丝群里也多次讲过，PPI跌破-3%，基本意味着市场见底。历史上分别出现在，2009年初，2012年底，2014年底，2016年初，和2020年中，这些点位无一例外都是市场的低位。而且也都是在未来一年就会爆发行情，所以现在不该悲观，反而应该乐观。PPI见底回升这个积极的信号，终于出现了。

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