出口意外断崖式下滑！是时候该考虑内需了！

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出口意外断崖式下滑！是时候该考虑内需了！20230608

作者：齐俊杰看财经

昨天中午前后公布的出口数据，又给市场泼了一盆冷水，5月美元计价出口当月同比回落16各百分点跌到了-7.5%，是的你没看错，上个月当月同比还是增长8.5%，这个月是下跌7.5%，这个出口数据远低于市场预期，之前大家觉得，顶多也就是不增长了，没想到降幅如此之大。

那么为啥出口会下降那么多？

首先，还是欧美需求不振，随着海外经济进入衰退周期，外需消费逐渐降低，虽然欧美股市今年整体表现不错，但是经济都是在下滑当中。从他们的零售同比数据就能看出来，欧美发达经济体的消费也是在持续走低的，这个对于我们的出口是有较大的压制。

其次，从出口分类来看，汽车还依旧能保持强势，而像传统的工业，比如纺织服装箱包，能源资源品，以及消费电子，都到了一个负值区间，而且表现非常差。这个说明不但欧美发达国家的需求降低，目前就连新兴经济体的需求，也在下降。之前我们一度发现，东盟和俄罗斯可以填补欧美需求的空白，但是2个月时间，这块也掉下来了。甚至新兴经济体的回落幅度更大，比如对东盟的出口跌了20个点，对俄罗斯的出口跌了38.8个点，对韩国也跌了21个点。这些都表明，全球需求也都出了问题。

第三，进入5月后，有些地方，出现了众多的二阳情况，这个可能也是5月数据表现不佳的一个重要原因。但这块不是很确定，也许得等6月份数据出来之后，才能有效解释。

总之，现在出口掉下来的速度很快，一下跌了16个百分点，可以用断崖式下滑来形容，而且最重要的是，可能还不是最严重的时候，明年也许才是欧美发达国家需求的低点。从美国现在的物价和就业情况来看，超额储蓄仍然存在，也就是说，老百姓手里还有很多钱，在这种情况下，需求肯定不是低点，等美国的物价真跌到3%以下，就业出问题的时候，才是发达国家需求的低点，那时候恐怕才是我们出口最困难的时期。所以这个日子可能大概还有一年的时间。

出口数据很差，也打击了人民币汇率，昨天这个数据公布后，汇率一路贬值到了7.14，随后好像还有抵抗，又涨回到了7.11左右，但昨天夜里，再度贬值，最低到了7.15，而这波贬值，是单边贬值，美元并没有太多的动作。依然在104点附近徘徊。

当然人民币贬值可能还有一个原因，就是昨天各大银行调降了储蓄利率，人民币定价的主要三个因素就是经济，利率，进出口，经济现在很弱，而且弱的不及预期，利率现在也在下调，那么就会阻挡外资流入的信心，无论是买债还是储蓄都无利可图，甚至钱会往外走。也会造成贬值，进出口不好，人民币结算场景降低，大家没赚到很多美元，也就不会去换人民币，所以还是贬值。综合三方面因素，现在都对汇率不利。

那么该怎么办？通常这时候，我们就该出手稳定内需了，内需和外需，总得有一个能撑得住经济才行，比如去年，全国人民都在家里坐月子，为啥还能撑得住，就是因为去年外需正经不错，出口很好，顺差也不低，所以制造业没那么悲观。而今年上半年来看，外需也还凑合，所以政策才有定力，只要外需撑得住，今年完成GDP的目标应该问题不大，所以我们看到，3月以来，甚至投资都开始撤力，很多基建项目都纷纷不及预期。但是到了5月，外需开始明显下滑，出口断崖下跌，这时候政策的定力会遭遇前所未有的挑战。如果内外需都不行，那么经济下滑的速度就会非常的快了。

我们看到，最近在反复提到建设大市场，然后降低存款利率，其实就是要为启动内需做准备了，后面十有八九要刺激消费了，再不推动国内消费复苏，就来不及了。因为工业生产这个东西，他有比较大的惯性，现在工厂没订单，你给他一个订单，他就能继续干着，如果真等到他把工厂关了，把员工遣散了，到时候你再给他订单，他也接不了了。所以这2个月可能会成为今年经济的关键期。很可能快出政策了。而政策的方向，大概率是制造业和消费方面。大家还是耐心等待吧。现在货币政策可干的事不多了，毕竟汇率那边麻烦不小，而且也已经足够宽松，钱多的都在银行体系空转。但财政上可以更加积极一些。目前来看，补贴，减税，大型基础设施投入还是可以干的。宏观杠杆率上，政府部门也还有加杠杆的空间。