2月9日，证监会发布关于城堡证券中国有限公司等五家公司合格境外投资者资格的批复。经审核，核准瑞丰证券有限公司、凯穆私人有限公司、城堡证券中国有限公司、英特佩克理财与投资顾问公司、常春藤资产管理(香港)获得合格境外投资者资格。城堡证券中国有限公司为全球顶尖对冲基金Citadel LLC旗下公司，这是Citadel加速布局中国市场的重要一步。
美国城堡投资集团(Citadel Investment Group)是一家全球领先的投资管理公司，总部位于美国芝加哥。该公司成立于1990年，由Ken Griffin创办，致力于为客户提供高质量的投资管理服务。旗下拥有两家全球机构：做市商城堡证券和对冲基金城堡投资。
一
城堡证券：全球最大的做市商之一
城堡证券成立于2002年，目前在超过35个国家/地区提供做市服务，涵盖股票和期权，固定收益、外汇及大宗商品（FICC）。城堡证券旨在降低交易成本，帮助满足资产管理公司、银行、经纪交易商、对冲基金、政府机构和公共养老金计划的流动性需求。
2022年1月11日，城堡证券完成11.5亿美元少数股东权益投资，红杉资本领投，估值达到220亿美元，标志着2022年全球第一支超级独角兽诞生。
1）自动股票交易平台交易11000多只在美国上市的证券，约占美国股票交易量的25%，同时还交易超过16000只的场外交易证券。作为行业规模领先的批发做市商，城堡证券负责全美上市证券零售交易量总额的35%左右。
2）城堡证券担任4000多个美国上市期权合约的做市商，占总交易品种的99%，是美国主要期权交易所排名第一的流动性提供商。
3）城堡证券是纽约证券交易所（NYSE）场内最大的指定做市商（DMM）。
股票及期权业务服务
一、ETF交易。作为全球规模领先的ETF交易商，城堡证券提供大额流动性，帮助客户将大宗交易的价格影响降到最低，并为他们的订单获得最优价格。城堡证券通过结合大量的技术平台、专有技术、以及其对ETF基金及其标的证券的深入了解，快速为客户提供最具竞争力的报价。
二、Citadel Connect。Citadel Connect是“立即完成否则取消”订单（IOC）创新平台，也是美国股票市场增长最快的场外流动性来源之一，为8000只在交易所上市的证券提供主要流动资金。Citadel Connect使城堡证券为投资者提供高效、可靠和具有成本效益的渠道，获得独特深厚的主要流动资金。 
三、算法和智能订单转送。城堡证券通过各种算法和智能订单转送（Smart Order Routing）工具提供进入现金股票市场的电子途径。城堡证券的平台强调交易速度、市场领先的技术，以及利用其独特的主要流动资金来支持客户实现他们的交易执行目标。
外汇及大宗商品业务服务
城堡证券是全球规模领先的做市商之一，在为全球固定收益、外汇及大宗商品市场提供流动性方面拥有超过15年的经验。城堡证券专注于在大多数市场条件下持续提供一流的流动性、较窄的价差、稳定的价格和较大的规模，让客户从中受益。目前，已与超过500家全球机构客户进行交易，包括全球规模居前的资产管理公司、银行、对冲基金、美国政府资助企业、保险公司以及养老金和退休系统。
一、利率掉期。城堡证券是彭博和Tradeweb上美元和欧元利率掉期方面的领先做市商，亦是首家在直接面向客户平台（direct-to-client）上做市的非银行机构，并成为伦敦结算所（LCH）结算会员。最近在英国和亚太地区的交易时段（包括在互换交易平台（SEF）的场内及场外）为欧洲客户推出了利率掉期方面的欧洲固定收益、外汇及大宗商品（FICC）做市业务。
二、美国国债。城堡证券利用量化和风险管理能力，通过系统性和高接触性的产品，在买卖活跃的以及前期发行的美国国债产品方面为客户提供深度服务。主要通过电话、IB、彭博和Tradeweb为客户提供准入机会，是唯一在彭博和Tradeweb上为买卖活跃的以及前期发行的美国国债提供100%稳定的、可执行交易流的交易商。 
三、外汇交易。城堡证券是现货外汇领域的领先做市商，覆盖十国集团（G10）和新兴市场货币。专注于风险管理，旨在为全球客户（包括银行、经纪商和系统交易公司）提供市场影响力较低和定价一致的可定制流动性方案。城堡证券在各种市场条件下的良好业绩使公司成为在市场受压时期的一个关键对手方。 
四、信用指标。城堡证券以在利率衍生品市场的成功为基础，于2016年4月在彭博互换交易平台（SEF）推出信贷违约掉期指数（CDX）做市业务。作为彭博SEF上的头部流动性提供商，城堡证券去年亦将CDX做市业务扩大至Tradeweb SEF。
即便是在2022年市场低迷的情况下，Citadel旗下的对冲基金和做市商业务收入也都创下新高。其中城堡证券2022年的收入达到75亿美元，创下最高纪录，较2022年的70亿美元增长了7.1%。
二
城堡投资：史上最赚钱的对冲基金
城堡投资是全球多策略对冲基金和资产管理公司，也是全球最大的资产管理公司之一。截至2023年1月1日，城堡投资管理545亿美元的资产。2022年，城堡投资录得营业收入280亿美元，在扣除巨额管理费的前提下，城堡投资2022年依然为投资者带来了160亿美元的收益，刷新2007年约翰·保尔森（John Paulson）创下的纪录，成为历史最佳。
2022年，城堡投资五个策略都实现盈利，每个策略基金都得到了双位数的回报。例如，最知名的旗舰惠灵顿基金（Wellington）2022年净值上涨了38.1%。截至2022年底，过去三年，基金净值上涨了近117%。全球固定收益基金在2022年也得到了32.6%的回报。旗下的Tactical Trading基金净值2022年全年涨幅达到26.5%。Citadel Equities基金净值全年涨幅达21.4%。在标普500指数2022年下跌19%的背景下，这些策略产品表现较亮眼。
据LCH Investments披露的数据显示，截至2022年底，Citadel LLC成立以来，累计费后收益超越桥水，为史上最赚钱的对冲基金。成立于1975年的桥水基金总共给投资者带来约580亿美元的净回报，而1990年成立的城堡投资带来的净回报已经达到659亿美元。
三
分析
观点一：合格境外投资者资格的获得对城堡证券具有重要意义。通过从事资产管理业务等，在中国资本市场寻找新的投资机会，同时也为中国境内的投资者提供了更多的投资选择。获得合格境外投资者资格后，城堡证券还需要积极地利用这一优势，在中国市场上进行有效的投资组合管理，并不断加强与中国相关的业务和人才培养。同时，监管机构需要加强对外资投资者的监管，以确保市场的稳定和公平。
观点二：做市业务需要加强金融科技应用。城堡证券在做市业务领域的出色表现离不开其信息系统建设和智能算法交易发展：信息系统建设以撮合海量报价成交为核心切入点，以满足跨市场、多场景甚至极端市场行情下的做市业务需求；智能算法交易融合了人工智能、金融工程、数学、物理等多学科，对价格及波动率、客户海量订单进行分析预测，在跨市场、多场景下动态自动产生报价，并最优撮合成交，实现优化落盘和获取主要流动资金来实现效率的最大化。目前来看，我国证券公司做市业务还需继续深化发展，加大信息技术投入，加强做市业务场景下的金融科技应用，增强做市业务能力。
观点三：大型多策略基金实现强劲增长。从全球对冲基金收益榜单看，涨幅最大的是Citadel、D.E.Shaw和Millennium等大型多策略对冲基金，近年来的强劲增长，反映出它们在不依赖于资产价格上涨的策略方面日益占据主导地位，以及它们庞大的规模。城堡投资2022年投资业绩突出有赖于其五大核心策略：大宗商品、信贷和可转换债券、股票、固定收益与宏观、量化策略。
摘自华锐金融科技研究所《机构业务专属内参（2023年第2期）》
声 明
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