通信 行业周报
报告导读
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一周通信板块指数上涨，IDC相关和光纤光缆子板块表现相对较好。
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运营商6G架构、算力网络、能效评估不断推进，技术升级带来新机遇。
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投资建议：数字经济、5G应用、通信+能源融合是未来超预期的重点方向。
核心观点
2022年6月20日-2022年6月26日
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一周通信板块指数上涨，IDC相关和光纤光缆子板块表现相对较好。
    一周上证指数涨幅为0.99%；深证成指涨幅为2.88%；创业板指数涨幅为6.29%；一级行业指数中，通信板块涨幅为1.07%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为69.53%、1.56%和28.91%。其中，个股涨幅方面，科创新源（+38.25%）、铭普光磁（+30.03%）、深南股份（+16.72%）涨幅分列前三。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，一周IDC相关和光纤光缆子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为5.29%、5.27%。随着我国三大运营商5G基站建设不断推进，5G应用不断积累、创新，5G流量快速增长态势有望加速，数字流量经济发展有望超预期。双碳背景下，通信、能源融合发展，行业共振迎来广阔天地，产业不断拓展前沿应用助力能源业务高速发展，维持对通信行业的“推荐”评级。
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运营商6G架构、算力网络、能效评估不断推进，技术升级带来新机遇。
   根据工信部最新数据，截至2022年5月末，电信业务收入累计完成6650亿元，同比增长8.5%，收入保持增长态势；电信业务总量完成6931亿元，同比增长23.4%，业务总量较快增长。中国电信5月移动用户数净增83万户，累计3.81亿户，其中5G套餐净增704万户，累计2.24亿户；有线宽带用户数净增83万户，累计用户数1.75亿户。中国联通“大联接”用户累计达7.95亿户，其中5G套餐累计达到1.80亿户，物联网终端连接累计达到3.28亿户。中国移动一周发布三方面技术白皮书，分别旨在系统化6G网络架构设计、加速算力网络技术和产业成熟、发布5G网络能效评估方法。主设备商方面，在巴塞罗那2022光网络论坛中，华为与中兴通讯荣获光网络大奖，分别对华为在光传送领域持续创新、中兴通讯在数据中心连接领域的解决方案高度认可。总体来说，国内三大电信运营商多主题不断催化通信业边际向好，行业发展新动能持续增强。
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投资建议：数字经济、5G应用、通信+能源融合是未来超预期的重点方向。
    我们认为通信子行业景气度边际改善有利于估值的企稳回升，中长期来看业绩高增的确定性更强。建议关注标的:数字经济相关标的星网锐捷（002396），天孚通信（300394），光纤光模块中际旭创（300308），长飞光纤（601869），应用板块的视频会议标的亿联网络（300628），卫星导航标的华测导航（300627），通信模组标的移远通信（603236），广和通（300638）。通信+能源融合的中天科技（600522），亨通光电（600487），润建股份（002929）。同时通信运营商板块作为长期配置方向也需要重点关注，推荐中国移动（600941）。
风险提示
原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G商用推进不及预期。
报告正文
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一、周市场行情：一周通信板块指数上涨
（一）一周通信行业指数涨幅1.07%
周行情：一周（2022年06月13日-2022年06月19日）上证指数涨幅为0.99%；深证成指涨幅为2.88%；创业板指数涨幅为6.29%；一级行业指数中，通信板块涨幅为1.07%。
一周通信重点事件方面：
运营商重点事件中，中国移动一周发布技术白皮较多，包括《中国移动6G网络架构技术白皮书》、《算力网络技术白皮书》和《5G无线网络能效评估1.0白皮书》。白皮书分别旨在系统化6G网络架构设计、加速算力网络技术和产业成熟、公布5G网络能效评估方法。中国电信公布2022年5月主要运营数据，当月中国电信移动用户数净增83万户，移动用户数累计3.81亿户，其中5G套餐用户净增704万户，5G套餐用户数累计2.24亿户。有线宽带业务方面，当月中国电信有线宽带用户数净增83万户，有线宽带累计用户数1.75亿户。中国联通“大联接”用户累计达到7.95亿户，其中5G套餐用户累计达到1.797亿户，物联网终端连接累计达到3.278亿户。总体来看，6G网络架构不断推进，电信运营商用户数量稳中有升，通信基建“双碳”工作不断优化。
主设备商方面，在“双碳”形势下5G技术不断创新，华为引入多维能效评价体系，倡议产业在绿色空口、绿色设备、绿色站点、绿色网络技术上端到端持续创新，并引入多维网络能效评估体系，指导网络向性能和节能双优发展，建设绿色5G网络。同时，华为携手长安汽车、华为、宁德时代打造全新一代智能电动汽车技术平台，CHN全球首发真正意义上实现了软件定义汽车。中兴通讯方面，公司发布业界首款笔记本型云电脑，中兴通讯在2022年度云网生态峰会上发布了业界首款笔记本型云电脑W600D，具有极简便携、强劲性能、安全可靠、低碳环保等特点，可满足企业办公、居家办公、移动办公、在线教育、家庭娱乐等场景需求。
    通信行业应用端，5G消息已覆盖十大行业超1900家企业，应用接入数超4900个。作为5G技术落地的首批应用之一，5G消息为用户带来了消息及服务，实现了短信的互动化、智能化、线上化。用户无需下载、无需关注，即可享受轻量化的一站式云服务体验，涵盖办公、生活、出行等多元场景。
海外主要事件方面，巴塞罗那2022光网络论坛中，华为荣获“Best New Gamechanger or Innovation”，该奖项旨在表彰设备厂商在光传送领域持续创新以提供全方位解决方案所做的努力。中兴通讯荣获下一代光网络论坛“最佳数据中心连接设备商”奖，此次获奖是对中兴通讯在数据中心连接领域中解决方案的高度认可，将激励继续深入数据中心互联光网络方面研究，推进全网向跨区域、统一管理方向发展进程。
    我们认为随着我国三大运营商5G基站建设不断推进，5G应用不断积累、创新，5G流量快速增长态势有望加速，数字流量经济发展有望超预期。双碳背景下，通信、能源融合发展，行业共振迎来广阔天地，产业不断拓展前沿应用助力能源业务高速发展，维持对通信行业的“推荐”评级。
（二）一周通信线缆及配套子板块涨幅较高
   根据通信板块三级子行业通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设备、通信工程及服务、通信应用增值服务，一周（2022年6月20日-2022年6月26日）通信三级子行业板块通信线缆及配套子板块涨幅靠前，为6.90%。进一步细分子板块方面，一周IDC相关和光纤光缆板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为5.29%、5.27%。
（三） 一周通信板块个股最高涨幅为38.25%
 一周（2022年6月20日-2022年6月26日）通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为69.53%、1.56%和28.91%。其中，个股涨幅分析方面，科创新源（+38.25%）、铭普光磁（+30.03%）、深南股份（+16.72%）涨幅分列前三。
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二、行业发展向好及重要事件主题催化
（一）一周中国移动发布技术白皮书，驱动6G及算力网络发展
中国移动发布《中国移动6G网络架构技术白皮书》。在中国移动“聚势谋远，链创未来”为主题的2022科技周暨移动信息产业链创新大会主论坛上，中国移动发布《中国移动6G网络架构技术白皮书》，提出“三体四层五面”6G总体架构设计。中国移动称这是业界首次提出的系统化的6G网络架构设计，展现出中国移动6G研究的最新成果。随着6G架构和关键技术研究的深入，中国移动建议业界加强以下四方面的关注:
    (一）网络架构的创新将是6G的核心创新之一。体系架构的创新关系到网络总体发展，是6G网络最核心的创新之一。新需求、新场景和新技术的出现,赋予了6G网络架构在传统连接和转发之外的计算、感知、智能、安全等多维能力需求，也为6G 网络架构的创新带来了新的驱动力。
    (二)6G技术快速发展的同时，需形成全球统一的6G网络架构标准。当前6G网络架构的一些技术发展方向已逐渐形成共识，中国移动在5G SBA架构的基础上，进一步推动服务化架构的发展，将先进的技术与网络架构进行有机融合，加速架构方案的收敛，为全球6G统一标准打好基础。
    (三）进一步加快6G网络需求的迭代，促进6G架构的尽快完善。6G网络发展需要重点考虑6G 的需求和目标，元宇宙、全息通信、通感一体、感官互联、智慧交互、数字孪生、空天地海一体全域覆盖等业务的发展，对网络提出了一系列新的要求与挑战。
    (四）6G架构支撑技术需要持续攻关。瞄准2030年左右实现6G商用,未来3到5年将进入6G网络发展的战略窗口期。DOICT 新要素，为新一代移动网络架构设计注入强劲动力。IP组网新技术将成为6G网络发展的重要推动力之一，协同DOICT 新技术，和移动网络的融合创新，有望解决空口瓶颈，大幅提升网络性能，促成6G网络跨越式发展。因此，分布式、新型协议、算网一体、至简网络、数字孪生、空天地一体等相关支撑技术需要业界持续投入，加快技术创新，奠定6G网络发展的技术基础。
中国移动发布《算力网络技术白皮书》。在2022科技周暨移动信息产业链创新大会主论坛上，中国移动携手华为、中兴、爱立信、等12家合作伙伴共同发布《算力网络技术白皮书》。白皮书旨在加速算力网络技术和产业成熟，凝聚产业力量，构建统一的技术路线与标准体系，形成丰富多元的产业生态。
中国移动《算力网络白皮书》明确了算力网络的概念愿景、体系架构和演进路径等，在产业引起热烈反响，算力网络的愿景理念得到业界一致认可，产学研各界凝聚共识，在技术、产业、生态等方面攻坚克难，取得了一定进展。为进一步推动解决标准体系完善、原创技术成熟、应用场景丰富、产业生态健全等问题，中国移动对算力网络关键技术进行了体系化梳理和深度挖掘，结合最新的政策、标准、产业发展情况，在此次发布的《算力网络技术白皮书》中系统阐述了算力网络十大技术发展方向、核心技术体系和关键技术路线。中国移动呼吁产业各方继续加强协作，共同投入到算力网络的架构和标准制定、关键技术攻关、业务应用创新、试验试点验证的工作中来。通过构建统一的标准体系和技术路线，形成完善的算力网络技术体系，指引产业链各方更快的实现产品开发和商用落地，加速推进算力网络技术和产业成熟。
（二）电信发布5G混合专网增强架构白皮书，推动2B业务发展
中国电信在业内率先发布《中国电信5G混合专网增强架构白皮书》，标志着中国电信在C-IWF（Customized-InterWorking Function，定制化信令互通网关）架构自主创新和研发方面取得重大突破。该项技术将有效解决企业园区专网网元和运营商5G公共网络之间的非可信安全接入问题，对运营商拓展5G 2B业务、丰富边缘业务生态具有里程碑意义。
    基于C-IWF架构的混合专网技术是对3GPP NPN标准场景的有力补充，该技术具备三大优势，一是实现公专隔离，提升大网及园区网络的安全；二是实现一点接入，简化组网并提升部署效率；三是实现用户面接口适配，便于引入更多产业合作伙伴。随着客户对网络隔离、独立组网等定制化需求的不断提升，边缘UPF、轻量级5GC等5G定制网元开始越来越多地部署至网络边缘及客户园区，对5G网络的安全运营带来了巨大的挑战。
    中国电信下一步将基于C-IWF架构开展更多业务创新探索，并始终坚持开放合作的理念，与产业链合作伙伴携手并进，共同推进5G混合专网的标准发展和产品应用落地，探索5G产业化发展的新模式，繁荣5G产业生态，推动数字经济发展。
（三）科技赋能“双碳”建设，5G无线网络能效评估不断优化
    在2022年中国移动科技周“科技赋能双碳，绿色引领未来”云上论坛上，中国移动联合华为共同发布了《5G无线网络能效评估1.0白皮书》。该白皮书公布了5G网络能效评估方法研究的阶段性成果，率先给出了5G无线网络多维能效评估体系的定义，对于准确衡量网络真实能效水平、指导网络向性能和节能双优发展具有重要的引领和基石意义。
    基于制定网络建设合理程度能效评估指标的目的，白皮书在传统流量与能耗比的评估标准上，引入了业务体验等因素丰富网络能效的考量，分析建立了包含无线网络的流量、能耗以及网络性能等指标在内的多维网络能效评估方法，以指导合理、科学地开展无线网络能效评估，牵引无线网络向性能和节能双优发展。
    “绿色双碳”是通信产业重要战略方向，自去年5月提出“多维能效”的绿色网络评估理念以来，华为和中国移动等产业伙伴积极进行了硬件、软件、站点和网络协作四个方向的创新研究和验证，并共同定义了有机结合体验和节能的多维能效评估体系。未来通信产业伙伴将多维能效评估体系进一步标准化和全球化，进而形成统一的标准，为全球运营商绿色战略目标达成铺平道路。
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三、一周通信行业细分主题事件较多
（一）中国移动公布设备集采结果
   中国移动近日发布2022年至2023年OTN设备新建部分集中采购公示，中兴、华为、烽火中标。
中国移动采购318195000张USIM卡，其中普通USIM卡114052500张，MP1 USIM卡117677500张，MP2 USIM卡11390000张，MS0 USIM卡39267500张，MS1 USIM卡35807500张。需求满足期预估为6个月。


    中国移动启动2022-2023年互联网DPI集中采购，涉及全国的新建部分以及部分地区的替换部分，总需求规模78620G。项目最高总预算19655万元（不含税），共划分成5个标包，其中标包1预算8675万元（不含税）；标包2预算3825万元（不含税）；标包3预算2485万元（不含税）；标包4预算4070万元（不含税）；标包5预算600万元（不含税）。
（二）中国联通和中国电信公布设备集采结果
中国电信近日公示了2022年线路铁件集中采购项目的中标候选人，华信、伟阔、锦锐乾源等12家入围。
中国电信近日公示2022年高功率型阀控式密封铅酸蓄电池的中标结果，双登集团、山东圣阳电源、江苏理士电池、衡阳瑞达电源4家入围。
    中国联通研究院2022年低空网络专用5G模组研发招标结果正式公布，上海移远、南京益索和上海创远三家企业入围。低空网络专用5G模组硬件定制，包括：完成低空网络专用5G模组定制，支持国内三大运营商4G、5G网络，提供高性能的数据传输服务；完成低空网络专用5G模组双卡定制，可实现基于双卡的无线链路智能、快速切换；低空网络专用5G模组软件开发，包括：完成基于低空网络专用5G模组的网络质量管控功能定制开发：包括基础信息获取功能、网络质量监控功能、网络性能监控功能、网络质量及网络性能周期上报功能开发；完成基于低空网络专用5G模组的双卡链路管理功能定制开发：包括模组智能链路管理功能和终端自主链路管理功能。
（三）MBB点亮数字拉美，华为举办2022拉美ICT峰会
根据华为官网，华为携手GSMA Intelligence、ITU等产业伙伴成功举办2022拉美ICT峰会，会议旨在构建全球化产业交流平台，推动5G在拉美快速发展，赋能5G推动拉美数字化转型。拉美运营商、管制机构、行业组织、5G生态伙伴、分析师及媒体伙伴汇聚一堂，围绕“MBB点亮数字拉美”，5G领先运营商及产业代表发表主题发言，分享全球5G成功经验，探讨拉美ICT数字化转型之路。作为全球首批商用5G的运营商代表，韩国LG U+分享5G市场领先者的关键基因；拉美5G运营商代表墨西哥AM集团、巴西VIVO、阿根廷TA分享各区域创新领先的5G商用实践；CPE供应商Green Packet分享5G FWA加速商业变现；权威分析师机构GSMA Intelligence分享6GHz频谱价值及未来行业增长趋势。
    针对拉美MBB频谱多样化场景，华为推出系列化5G及5G Ready产品与解决方案。针对TDD连续大带宽频谱场景，华为新一代TDD 超大规模天线阵列Massive MIMO性能节能双优；针对FDD存量频谱演进场景，华为超宽带多天线解决方案（4T-8T-Massive MIMO）最大化频谱价值；面向未来FDD+TDD多频段共存的场景，华为多频智能协同解决方案 HashBAND 实现体验最优。通过硬件、软件以及智能的方案，最大化性能与能效，解决5G时代多频段多通道多制式带来的功率需求增加的挑战，实现绿色发展。随着5G频谱的陆续发放，拉美即将迎来5G的蓬勃发展。拉美主要国家如巴西、墨西哥、智利、秘鲁等都部署了5G网络，许多运营商已发布5G商用套餐并在积极探索面向消费者、家庭及行业的新应用。
（四）巴塞罗那2022光网络论坛，主设备商大放异彩
华为斩获光领域大奖“Best New Gamechanger or Innovation”。在西班牙巴塞罗那举办的2022下一代光网络论坛（NGON，Next Generation Optical Networking）期间，华为荣获“Best New Gamechanger or Innovation”，该奖项旨在表彰设备厂商在光传送领域持续创新以提供全方位解决方案所做的努力。截至目前，华为已在全球部署了50多个400G网络。同时，华为也发布了业界首个超宽频谱Super C120+L120解决方案，将有助于推进骨干网从100G/200G×80波系统向400G×80波系统的代际演进。该方案基于铒纤新元素掺杂及工艺突破，突破性地将光纤可用频谱资源翻倍，是光传送领域的又一个历史性突破。华为公司在光领域潜心耕耘，连续14年光通信市场份额全球第一，具备国际领先的基础研究能力，在超高速、超宽频谱、全光交换OXC等领域持续引领创新。
中兴通讯荣获下一代光网络论坛“最佳数据中心连接设备商”奖。在西班牙巴塞罗那举办的第24届全球下一代光网络&数据中心互联论坛（NGON&DCI World）颁奖典礼上，中兴通讯荣获“最佳数据中心连接设备商”（Best Data Centre Connect Vendor）奖。
    随着5G垂直行业业务、边缘云技术和云数据中心网络的发展，实现多网间资源统一管控成为运营商的必然选择。因此，如何解决各区域间连接对网络带宽、网络节能降耗、第三方对接等需求成为行业关注的焦点。为解决以上问题，根据中兴通讯官网，公司推出基于交互式OTN产品，支持超宽极简DCI解决方案，基于SDO（Software-defined optical）技术实现单载波速率从100Gbit/s到800Gbit/s连续可调，可以快速响应DC间流量的变化，灵活改变传输速率，结合 C+L波段可提供单纤64T传输能力，满足DCI网络海量业务传输容量需求。该产品为2U高盒式架构，采用前进风后出风的散热方式，完全适配IDC机房，可按需堆叠，能够有效节省机房空间，线路侧光模块集成了Framer成帧芯片，有效降低设备功耗，大大提升能源效率，节省客户运维费用。此外，该产品采用开放式系统架构，可实现业务子架与第三方设备协同组网并接入第三方综合管控系统，能够简化OAM，大幅降低运营商的CAPEX和OPEX，助力客户建设超宽、灵活、智能、高性价比的DCI网络。此次获奖是对中兴通讯在数据中心连接领域中解决方案的高度认可，将激励中兴通讯继续深入数据中心互联光网络方面研究，推进全网向跨区域、统一管理方向发展进程。
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四、行业估值处于较低水平
一周（2022年6月20日-2022年6月26日）通信板块估值保持稳定，整体位于较低水平，PE平均估值不到20倍，处于历史低位水平。
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五、重点公司公告
（一）一周重点公司公告
一周通信运营、终端设备、通信传输设备及通信配套服务子板块中重点公司公告较多。
（二）下周重点公司公告
下周部分公司发布公告，如中国联通、移远通信和移为通信等公司将进行分红派息。
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六、风险分析
   原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G商用推进不及预期。
插图/表格目录
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银河通信团队成员介绍
本文摘自报告：《【银河通信】行业周报：技术升级带来新机遇，光网络不断前行》
报告发布日期：2022年6月26日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
赵良毕 分析师登记编码：S0130522030003
研究助理：赵中兴 
赵良毕
通信行业分析师，通信团队负责人，北京邮电大学通信硕士，复合学科背景，2022年加入中国银河证券。8年中国移动通信产业研究经验，5年证券从业经验，任职国泰君安期间曾获得2018/2019年（机构投资者II-财新）通信行业最佳分析师前三名，任职开源证券期间2020年获得Wind金牌通信分析师前五名。
赵中兴
通信行业分析师助理，爱丁堡大学理学硕士，北京邮电大学工学学士。2022年加入中国银河证券研究院，主要从事通信行业研究工作。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
法律申明：
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