投资者对电动汽车的强烈热情正在推动公司估值飙升，特斯拉（Tesla Motors）和蔚来汽车（NIO）等上市公司股价都出现了暴涨。借着这股趋势，Canoo、Fisker、Karma和Lordstown在内的数家电动汽车公司均纷纷上市，或宣布了计划通过SPAC交易上市。
三大因素推动资本市场对电动汽车的关注
一是技术进步。电动车技术已经成熟，电动汽车比汽油动力汽车具有更好的性能、设计和安全性。
二是监管的推动。各国纷纷列出了到2030-2040年前推动汽车电动化的计划时间表。阿姆斯特丹，布鲁塞尔，洛杉矶，伦敦，马德里，巴黎，罗马和温哥华等城市做出了承诺要在2025年至2030年间逐步淘汰汽油和柴油车辆。
随着加州和马萨诸塞州宣布了到2035年禁止销售天然气动力汽车的计划，到2035年，全美范围内有可能会禁止所有新的天然气动力汽车销售。
三是传统汽车制造商对电动化的持续投资。这些投资将会让电动汽车行业的市场规模在未来五年内扩张四倍，全球市场将从2020年的1023亿美元增长到2025年的4366亿美元。
移动出行公司的SPAC上市热潮
到2020年，有26家移动出行公司与SPAC合并（或正在进行中），合并估值超过1000亿美元，自宣布以来，平均回报率为63.8％。
如何进入二级市场一直是移动出行公司面临的挑战。尽管私募市场估值飙升，但由于投资者的审查和对盈利能力的担忧，Uber和Lyft的IPO公开市场表现均不佳。但近一年移动出行SPAC上市的强度表明投资者对运输技术（如电动汽车）的热情很高，并表明出行创业公司在公共市场上可能比在私人实体中筹集更多的资金，SPAC可能是一个更有吸引力的选择。
几年前，SPAC的投资者主要由风投和战略公司投资者组成，但近一年来，与SPAC进行反向合并广为普及，与传统IPO相比，SPAC上市往往受到较少的审查，这可能会使移动出行受益，该行业作为高资本密集型产业，初创公司往往处于亏损状态。SPAC为移动出行公司提供了新的资本工具，也为普通股本投资者提供可以接触颠覆性行业的途径。
移动出行SPAC 指数表现强劲
图：移动出行SPAC指数收益率
移动出行SPAC指数基于26家SPAC的移动出行公司进行收益平均加权来创建。根据该指数，移动出行的SPAC合并非常成功，与市场大盘指数相比，其表现强劲。
2020年下半年，Mobility SPAC Index产生了77.7％的回报，远高于标准普尔500指数的总回报和纳斯达克100指数的总回报率（分别为22.2％和27.4％）。它甚至超过了文艺复兴IPO指数（Renaissance IPO Index）的59.5％的回报率。风险投资机构支持的初创企业极有可能通过SPAC的方式成功退出，并将为移动行业吸引更多的早期资本。
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投资者对移动出行SPAC的青睐也衍生到电动汽车以外的领域，包括无人驾驶、移动服务等，最近的SPAC上市公司，包括Velodyne、Luminar等就是拥有无人驾驶技术都为未来其他广义上的移动出行公司上市打下了基础。
移动出行公司SPAC上市的潜在风险
虽然该领域的资本市场表现不错，但公司估值大幅上涨甚至过热，如特斯拉市值飙升至超过800亿美元，氢电卡车公司Nikola最近被SEC和美国司法部指控欺诈并多次调查，这样的知名公司的股价大幅下跌可能会导致电动汽车和移动SPAC生态系统的回落。
另一个风险则是声誉，SPAC IPO从历史看被视为流动性的后门渠道，尽管这种思维方式正在发生转变，但有一些非投资公司、合作伙伴对SPAC保持一定程度的怀疑态度。对于积极寻求新的合作伙伴或客户的公司而言，这是要考虑的风险。
资料来源：PitchBook Q1 2021 Analyst Note The EV Mobility SPAC Handbook
注：本文为海投全球Gloria Zhang撰写，如需转载请联系海投顾问（微信：haitouyi)。仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。
作者介绍
Gloria Zhang

张一辞毕业于天津商业大学会计学专业、利兹大学会计与金融硕士与纽约市立大学金融学硕士。张一辞在海投全球纽约办公室担任投资分析师。
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