2020年度彭博中国资本市场承销商排行榜新鲜出炉，为您带来最新的市场趋势追踪。
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2020年度榜单亮点
2020年中国债券承销商排行榜中，中国银行、工商银行、招商银行分列前三；在中国离岸债券承销商排行榜中，中国银行和汇丰银行以不可撼动的姿态分列第一位与第二位，工商银行较去年上升3个名次取得第三。
2020年银团贷款牵头行前10名仍主要为国有大型银行和政策性银行，外资银行排名整体下降。上海银行和兴业银行则分别上升11名、16名，跻进前20。代理行榜单里，中国银行、工商银行、建设银行分列前三。
2020年度中国债券市场回顾
根据彭博数据统计，2020年全年境内信用债发行总规模超过16万亿元人民币，较2019年全年增长约26.9%，发行规模再创历史新高。境内商业银行发行的同业存单亦超过2019年水平，2020年全年发行总规模超过19万亿元人民币，较去年小幅增长7%。其中，四季度共发行同业存单将近6万亿，为有数据以来的历史单季最高。
图1：中国境内信用债市场年度发行情况
图2：境内商业银行同业存单2020年月度发行情况
根据彭博数据整理的信息，2020年中国境内信用债违约规模连续第三年超过一千亿元人民币大关。特别在四季度，地方国企出现一系列加速暴露的违约风险，市场动荡得到金融监管机构的重视，就严厉处罚“逃废债”，确保金融市场稳定，加强中介机构监管强力发声。根据彭博数据统计，2021年境内市场将有约9万亿元信用债到期，在经历了一系列违约事件的冲击后，弱资质企业欲通过债券再融资的压力将进一步增大。

利率债方面，2020年国债（含特别国债）共累计发行约7万亿元人民币，6月财政部办公厅发布通知，发行抗疫特别国债，总额度高达万亿。地方政府债2020年全年发行总额约6.4万亿元人民币（含再融资债），其中地方政府专项债约4万亿元人民币，五月、八月、九月发行较为密集，五月单月发行规模超过8800亿元，为地方政府专项债单月发行历史最高。政策性金融债2020年发行总量也有小幅增加，约为4.1万亿元人民币，其中7月国开行试点多市场同发绿色金融债，12月进出口行首发DR007浮息债，颇见政策性金融机构的创新之举。
图3：地方政府债2020年月度发行情况
境外市场上，2020年中资公司共发行超过2500亿美元的债券（除人民币外），与去年相比基本持平，其中投资级债券约占发行总量的64.4%。从发行人角度看，约有25%的发行人来自于房地产行业，另有10%的发行人来自互联网媒体。根据彭博2020年度“中国离岸债券”排行榜显示，中资承销商本年度表现较去年同期略有下滑，中国银行、汇丰银行、工商银行稳坐榜单前三甲，美国银行、花旗集团、摩根大通均以较去年同期上涨超过10个名次的优势跻身二十强。
图4：中资企业离岸债券（除人民币）年度发行情况
2020年度中国银团贷款市场回顾
2020年银团贷款发行量受到疫情影响显著，较去年下降20%至1.18万亿元，一改过去四年稳步上升的趋势。尽管货币政策整体宽松，银团贷款因筹组过程复杂，对企业资质要求较高，在疫情对企业信用面带来巨大影响的情况下，面临较大挑战。其中，在岸贷款发行量下降14%至8518亿元，离岸贷款降幅则更严重，发行量下降33%至3248亿元，凸显中国借款人在境外的融资能力受外部环境牵制较大。
图5：中国借款人发行量；单位：亿元
按照借款人行业分布，2020年前三分别为金融地产44%，工业18%，非必需品消费11%。对比去年，金融地产占比达到53%，而非必须消费和工业分列二、三，占比在12-13%左右。由此看出，在国家“住房不炒”的政策影响下，房地产行业的融资空间显著萎缩。这也可以从不同贷款用途的银团贷款发行量看出，其中以地产为主要用途的贷款发行量巨幅下滑80%至676亿元。相反，并购市场火热的情况，在融资端也反馈明显，尽管2020年整体发行量下降，但并购融资贷款的发行量则飞跃107%，由去年的976亿元增至2020亿元。
图6：贷款用途；单位：亿元
疫情之下，企业的再融资需求显著，用作再融资贷款的发行量占比整体较2019年上升5%至32%。而未来两年也是存量贷款到期体量最大的年份，2021年共有6672亿元贷款到期，2022年为7230亿元（作为对比，2019年到期的贷款量为5179亿元）。由下图可以看出，银团贷款平均期限为3年左右，因此2021年到期的贷款多为2018年签署，而2022年则主要续作2019年的项目。
图7：贷款续作空间；单位：亿元
根据2020年彭博中国借款人牵头行排行榜，前10名仍主要为国有大型银行和政策性银行，中国银行排名第一，汇丰银行作为唯一外资行，排名第十。对比去年榜单，前十名中，汇丰、渣打分列第七、第九，看出外资行对中国借款人的牵头业务今年受到一定打击。上海银行和兴业银行分别上升11名、16名，跻进前20。代理行榜单里，中国银行、工商银行、建设银行分列前三。
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