据“耶鲁大学基金年报”，耶鲁大学捐赠基金在2020学年获得了6.8％的投资回报率，使大学基金价值从去年同期的303亿美元增至312亿美元。作为美国第二大大学基金，耶鲁大学基金在疫情的影响下继续保持了稳定的收益。
耶鲁大学基金长期表现优异
耶鲁大学基金的长期成绩是机构投资者中的佼佼者。在截至2020年6月30日，耶鲁大学基金总额从二十年前的100亿美元增长到了现在的312亿美元。20年综合回报超过了同期美国股票、债券和大学基金的平均表现。
耶鲁大学基金的长期稳定收益主要原因是：
01
投资组合风险分散
耶鲁大学基金的投资组合风险分散，具有较强的穿越周期的能力，投资类别包括了对冲基金、私募股权、房地产等另类投资。
耶鲁大学2021学年资产配置中对冲基金和风险投资各占接近四分之一，私募股权也接近了五分之一，另类投资的比例非常高。
02
重仓另类资产类别
由大卫·斯文森领导的耶鲁大学基金投资团队以在投资组合中大量配置非传统资产类别的策略而出名，并且一直被视为大学基金的开创先锋。30年前，耶鲁大学基金的投资组合中美国股票和债券占比约为65%。但大卫·斯文森长期以来都对美国股市保持负面的看法，并认为美国股市被高估了。随着他在1985年开始担任首席投资官，耶鲁大学基金每年不断的减少传统资产配置，并且大量的进行另类投资。
观察今年耶鲁大学基金的配置目标可以发现，其中美国股票、债券和现金的总和占比已不足10%。耶鲁大学基金目标将近三分之二资产配置于私募股权和绝对收益，与之相比美国股票仅仅只有2.25%的权重。耶鲁大学基金就是凭借着这样独特的“耶鲁模式”（另类投资占主导的投资组合策略）在90年代和2000年代取得了巨大成功，30年间捐赠基金的资产价值翻了近20倍。
03
重视长期培养团队
今年十月，耶鲁大学基金公开表示在考察其投资公司业绩时将会引进一个新的指标来衡量，即员工多元化程度。公司的招聘、培训、工作指导和留住女性和少数族裔的能力等环节都是评估的重点。尽管耶鲁大学基金没有规定具体目标，但表示会从那些员工多元化进展缓慢的公司中逐渐撤出投资资金。
此外，耶鲁大学基金也将努力增加女性和少数族裔的占比以改善自己的团队构成，并将每年报告其在员工多元化方面取得的进展。尽管员工中女性占比已经超过大多数同业，耶鲁大学基金表示希望可以招收更多的黑人和拉丁裔。他们还考虑重点招收耶鲁大学自己的毕业生，而不是像投资银行那样进行传统社会招聘。
作为美国最大的大学基金之一，耶鲁大学基金此举动受到其他学校和社会的密切关注。大卫·斯文森表示“我们希望投资管理公司的多元化程度可以反映出我们真正所生活的世界的多元化。虽然真正的多样性仍然难以捉摸，但这也给耶鲁大学基金和公司们提供了推动变革的机会。”
作为大学最大收入来源，耶鲁大学基金2021财年的支出预计为15亿美元（约占大学净收入的35％），主要用于支付教职员工的工资、学生奖学金和其他费用。
参考文献：
https://news.yale.edu/2020/09/24/investment-return-68-brings-yale-endowment-value-312-billion
https://static1.squarespace.com/static/55db7b87e4b0dca22fba2438/t/5ebbf53c4b59573668cd85cf/1589376317984/2019+Yale+Endowment.pdf
https://www.wsj.com/articles/yales-david-swensen-puts-money-managers-on-notice-about-diversity-11603450800?mod=searchresults_pos8&page=1
注：本文为海投全球Joey撰写，如需转载请联系海投顾问（微信：haitouyi)。仅供参考。
作者介绍
马嘉欣/Joey

马嘉欣毕业于布达佩斯考文纽斯大学应用经济专业本科、约翰霍普金斯大学金融专业硕士，在海投全球纽约办公室担任海外媒体运营。
End
海投资本（Haitou Capital ）基于大学基金模式，通过技术和研究驱动，坚持长期投资、价值投资、另类投资的投资理念，为机构及个人投资者提供资产管理服务。
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