万达集团旗下体育资产万达体育7月26日登陆美国纳斯达克。开盘价6.00美元，跌破8美元发行价。盘中最高价6.24美元，截至收盘，万达体育报5.16美元，上市当日大跌35.5%，市值仅7.27亿美元。同日，纳斯达克上涨0.46%。
万达体育成立至今不足四年，此次上市最终的发行数量和发行价格均低于了原计划。根据每日经济新闻，美国IPO投资咨询公司Renaissance Capital分析师Kathleen S. Smith表示，万达体育缩减IPO规模表明了市场投资者认为其估值过高。
早在两天之前就可以预知万达体育上市首日并不会有出彩表现。根据券商中国报道，7月22日，万达体育更新的招股书显示，万达体育计划发行3333.3334万份ADS（美国存托股份），其中包括新发行的2000万份和原始股东出售的1333.3334万份，发行区间在每份12美元至15美元，最高募资金额为5.75亿美元。然而，7月24日，万达体育突然有调整了IPO方案，将发行规模缩小至2800万股ADS，并取消了老股东售股的计划，同时招股区间则下调至每股ADS 9美元至11美元，最高募资金额腰斩至3.08亿美元。
此次上市资产主要包括盈方体育传媒集团、世界铁人公司(WEH)以及万达体育中国公司(WSC)，其中，总部位于美国佛罗里达州坦帕的世界铁人公司是全球著名的铁人三项赛事品牌的拥有者，2015年8月时，大连万达集团以6.5亿美元完成对世界铁人公司100％的股权收购。每日经济新闻称，在这次收购案完成之后，2015年12月，大连万达集团的体育板块正式面世，注册名为万达体育，总部设在广州。“年末全球总部的设立是万达体育过去一年内各种并购和布局的一个阶段性升级，它不是终点，相反会是一个新的开始，”王健林曾表示。他还曾在公开直言，期望带来第一个在体育产业突破百亿美元收入的企业。“2020年，我们的净利润至少要做到十位数甚至几个十位数。”
万达体育招股书
万达体育招股书显示，2018年全年营收12.9亿美元，同比增长19％，净利6187.7万美元，按年下滑31％，营销成本同比增长22％至8.8亿美元，毛利率由2017年34.6％下滑至32.4％。2019年第一季度与2018年第一季度相比，在营收增长的情况下，毛利润和毛利率却出现了较大幅度的下滑，更是出现了863.6万欧元的亏损。
频繁的收购也让万达负债率高企，2019年第一季度万达体育的负债总额和总资产分别为17.02亿欧元和20.28亿欧元，资产负债率为83.93％。万达体育在招股书中提及，本次募集的资金将主要用于偿还与集团重组相关的贷款本利和，剩余的资金会实施增长战略和一般企业用途，尝试更多的战略投资。
资本市场缘何不买账，券商中国报道称可能的原因包括：一是最大中概股IPO斗鱼上市，吸取大量新股市场资金，短期内，市场对中概股的热情消退；二是体育行业的周期性波动比较大，比如2018年因为有世界杯，所以是个体育大年，而到2019年就是一个体育小年。等到2020年奥运会可能又会让体育火一把；三是公司前景，此次募集的资金将主要用于偿还与集团重组相关的贷款本利和，而非用于公司发展。而从竞争环境来看，万达又面临着较为激烈的竞争环境。
该报道称，2018年万达体育旗下95％以上的业务营收都来自海外，万达体育也表达了其进军本土市场的愿望。万达体育预计，中国体育媒体和赛事活动市场在未来五年内将快速增长，到2022年，市场收入将达到约93亿欧元。不过，本土体育竞争也非常激烈，互联网巨头腾讯、阿里巴巴、苏宁都已经入局，万达体育最终会走出一条什么路，还需要观察。
整理编辑：商周君
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