又一家上市公司董事长被逮捕！实控人已成企业头号杀手？
7月29日晚间，ST天宝公告称，公司董事长黄作庆因涉嫌虚开发票罪，经大连市人民检察院批准，已被大连市公安局正式逮捕。公司高级管理人员（财务总监）孙树玲因无逮捕必要，符合取保候审条件，目前已取保候审。
此前的7月4日，ST天宝披露接到相关部门通知，公司董事长黄作庆及高级管理人员（财务总监）孙树玲被大连市公安局经侦支队因涉嫌虚开发票罪采取拘留的强制措施。公告称，公司董事会及管理层将尽快实施针对上述事项制定的维稳措施和预案，并加强管理，以保证公司董事会的正常运作及公司经营活动的正常进行。
除虚开发票之外，黄作庆及ST天宝亦另有官司缠身。7月29日，ST天宝还披露了《关于未履行审批决策程序对外担保进展的更正公告》。更正后，在关于未履行审批决策程序对外担保的进展及解决措施一款中，截至目前，公司违规对外担保余额合计为267,579,114.55元，占公司2018年度经审计净资产的10.36%。
公开资料显示，黄作庆生于1965年3月4日，中国国籍（无境外永久居留权），本科学历，高级工程师，2001年5月至今任天宝股份（ST天宝前身）董事长兼总经理。
ST天宝爆雷之前已显露出种种迹象。公司在年报披露前频繁更换会计事务所，并因此引起了深交所注意。此外，公司从2018年12月起就频频被起诉，国开行大连分行2018年12月16日就发起了3场诉讼，以索要天宝前期的借款共计5亿多元；2019年5月25日，天宝还因欠款2亿多元被北京碧天财富起诉。
截至7月30日收盘，ST天宝仅剩下10.65亿元市值，其市值峰值曾高达123.56亿元，市值损失超过90%。而7月28日晚间爆雷的暴风集团，市值损失达95%。可以说，实控人出事的上市公司都经历了一波“炼狱式”的走势，堪称财富毁灭机器。
据中国证券报统计，截至7月30日，年内已经有11家A股上市公司的实控人、董事长及高管或被公安机关正式逮捕，或被采取强制措施，或被刑事拘留，或接受公安机关调查。涉及16位当事人，其中10人为上市公司实控人。这11家公司有80万户股东。一夜之间，上市公司实际控制人竟然成为上市头号风险。他们的“越轨”行为，分分钟可以将一家上市公司推到退市边缘。
大智慧的张长虹被抓之后，跌了三个跌停板才稳住，但此后股价一直低迷。
恺英网络股价近几年持续下行，王悦被抓之后，盘面更无生气。2019年中报同比下降82%-88%。
*ST鹏起就不用说了，感觉一直处在数跌停的节奏。
中科新材（*ST中科）一波连续跌停板，已经带走了这只股票的生机。
强如之前号称“白马股”的新城控股，在实控人王振华被带走之后，短期之内亦死气沉沉。
从博信股份、派生科技、ST天宝、暴风集团的走势来看，也同样似乎都在走向一条“不归路”。可以说，上市公司的股价表现已经反应了这家公司的基本状况，而实控人被抓则是公司状况的终极反应。在这个意义上，实控人似乎已经成了上市公司最大的风险。
六招教你如何防雷
2019年以来，业绩爆雷频现，其中不乏长期被认为优质白马股的公司。6月25日，天风证券发布过一份《量化排雷指南——从问询函和财务异常说起》的研报。其中，对如何防雷进行了详细说明。天风证券认为，预警体系包含两类，其一是基于监管部门、中介机构、公司的公开信息，其二是财务报表项目异常分析。
1、监管部门
投资者可以获得的上市公司监管信息包括：证监会、交易所发布的问询函、关注管、监管函、警示函等，上市公司的违规行为以及立案调查事件。问询函、延期回复问询函、关注函、立案调查均需予以关注，其公告一年后分别平均跑输行业指数9.02%、13.20%、12.69%、17.74%。
2、审计意见
其次，会计师事务所出示的审计意见能够反应公司财务报告的质量。据统计，非标审计意见发布后一年后平均跑输二级行业8.83%。若公司报告被出具了非标审计意见，则应当规避这些公司。而从目前的情况来看，会计师事务所也有问题。比如，近期被调查的瑞华所。所在，不但要关注审计意见，也要关注是哪家会所出具的意见。
3、预期ST
对于预期连续两年亏损的公司，其可能被实施退市风险警示，应当予以规避。股票在预期ST后半年平均跑输行业指数14.83%，一年后平均跑输行业指数8.26%。
4、业绩下修
这预示着公司经营或者财务报告质量可能出现了问题。对同一报告期，当本次业绩预告的上限低于上一次业绩预告的下限时，应当予以规避。业绩下修半年后平均跑输行业指数4.14%，一年后平均跑输行业指数8.04%。
5、财务报表异常项目分析
存贷双高：这表示公司账面上的货币资产与有息负债均处于较高水平。可以通过对比公司货币资金的收益率以及负债成本进行判断。市场对于存贷双高股票呈现明显的负向反应，财报公布一年后平均跑输行业指数6.89%。
应收与营收偏离：当应收账款的增加与营业收入的增长出现偏离时，公司可能存在利用应收账款虚增利润的可能。可以通过应收账款占营业收入比例的变化，识别潜在异常。应收与营收偏离股票的股价呈现明显的负向反应，财报公布一年后平均跑输行业指数7.76%。
预付款与预收款变动高度一致：当预付款项与预收款项在规模或者变动上存在高度的一致性，公司可能存在预付款、预收款对手方相同的情况。从超额收益来看，市场对于预付款与预收款相关股票并显著负向反应。
研发支出资本化率突增：研发支出的资本化处理能够减少对当期业绩的冲击，当企业突然提高研发支出资本化率时，可能存在粉饰利润的意图，应当予以重视。从超额收益来看，研发资本化率异常的股票超额收益波动较大。
6、复合预警信号
当股票在2018年中触发3个及以上预警信号源时，该股票具有更大的风险，将其纳入预警规避组合。预警规避组合自2017年以来持续跑输中证全指，年化跑输幅度高达23.33%。
整理编辑：商周君
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