实习 | 美联储转鸽，高盛却持乐观态度？大量金融类暑期实习开放！

我们经常会听到有人说美联储鸽派和鹰派，那这些名词究竟是什么意思？

一般来说，美联储鹰派是指偏向于美联储尽早收紧货币政策，更看重控制通胀，倾向于加息。

而美联储鸽派则是偏向于维持宽松的政策更长的时间，或者是较晚加息，更看重刺激就业。

图源：摩登先生网

自从去年底开始，美联储转鸽，市场普遍预测未来美联储或采取降息措施，并且该预期已反映到当前的市场定价中来。但知名投行--高盛对此有不同看法。

高盛12日在一份报告中预测，美国联邦储备委员会近期不会调整联邦基金利率目标区间，下一次加息可能在2020年11月美国总统选举之后。

图源：华尔街日报

高盛首席经济学家简·哈祖斯（Jan Hatzius）在报告中分析，尽管白宫要求美联储放宽货币政策，但由于短期内没有经济衰退威胁，美联储没有降息动机。

同时，通胀水平温和也显示没有收紧货币政策的必要。因此，高盛预计美联储近期不会调整利率区间。

图源：Business Insider

另外，报告表示，由于美联储越来越多地被外界置于“政治聚光灯”下，在2020年总统选举前加息的可能性因此进一步降低。

报告认为，年初笼罩美国经济前景的下行风险目前已经减弱，经济动力有所增强。

图源：stylemagazine.com

高盛还在报告中指出，当前市场价格并不能反映未来美联储最有可能采取的行动；市场价格部分反映了这种最可能的政策预期，同时也是在几种可能方案的风险权衡之下形成的。美联储可能会在2020年底前再有一次或一次以上加息。

图源：東網

高盛认为，目前市场定价主要基于美联储的两种可能的预期方案。第一，稳定预期方案。该方案预期美联储将维持当前利率不变，或可能在2020年底前再加息1-2次。

第二，衰退预期方案。该方案预期美联储将会更快的将利率降至零附近。在这两种方案的权衡之下，大致可以预期美联储将会有2次降息过程，这与当前市场定价是基本相符的。

图源：新浪财经

但在高盛看来，第二种衰退预期方案的可能性非常小。

因为从近几十年来看，造成美国经济衰退的起因主要有三个：第一，通胀抬升，导致货币政策的主动收紧；第二，私人部门失衡；第三，供给端冲击，例如原油价格的急速上涨。

图源：华尔街见闻

在当前的环境下，美联储转鸽，降低了过度紧缩的货币政策引起经济活动骤缩的风险。

同时，美国私人部门看起来正处于良好的财务状况中，并且，相比于过去，更不易受到资产价格迅速下跌或利率走高所带来的影响。

虽然供给端冲击一般难以预测，但当今美国经济对于原油价大幅波动的敏感性已有所下降，这归功于美国能源密集型经济的缩减，以及国内页岩油产量的增加。

基于以上三方面考虑，高盛认为最可能发生的情况是，美国经济持续漫长的扩张过程，美联储维持当前状况，可能会在2020年底前再有一次或一次以上加息。

图源：investwithalex.com

不过，曾成功预测2008年金融危机的前高盛大佬Raoul Pal近日表达了对全球经济前景的担忧，并建议投资者买入债券和美元。

Pal认为，当前值得投资的资产类别很少，尽管他不看空美股，但他认为美元仍然是更好的投资标的，且近来美债下跌为看衰全球经济的投资者提供了良好的入场机会。

Pal在接受由他联合创办的电视节目Real Vision采访时表示，即便是美国股市进一步走高的情况下，也将会吸引国外资本涌入美国。

图源：YouTube

欧洲、英国和日本的投资者需要将他们的资本投入美国市场，无论是债市还是股市，而这将会推升美元再创新高，Pal补充道。

Pal表示，美国债市和美元，是当前全球经济状况下，最安全的投资港湾。

虽然Pal没有高喊美国经济衰退，但他也不接受当前日渐流行的（认为美国经济在一季度出现小问题后将会变好）观点。同时，Pal认为美联储将转为降息。

图源：新浪财经

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