概要
宏观背景
  • “公投脱欧”的民选结果及预期之中系列不确定因素，在过去的5个交易日中已经在货币、金融市场中充分体现；后续，缘于英国政治、经济领域的诸多未决事件，市场的进一步波动在所难免并可能在放大镜下被持续“高度”关注。
  • 较之2008/09年期间的宏观市场环境，仅就英国一地而言其“经济基本要素”尚仍保持坚实稳定；但市场各方对于未来增长的预期还是不同程度上受到了影响。
物业类别/行业聚焦
  • Occupier/公司机构用户：当前来看，仍有租赁需求释放、吸纳有限的供应；但显然，“保持灵活度”已经成为决策判断的主导因素。对于脱欧的负面影响，即：失去单一市场准入(loss of ‘passporting’)的忧虑，以及潜在的机遇憧憬，使得机构用户尚难达成统一认识。
  • London office/伦敦写字楼市场：近期内，租赁需求势必延滞、放缓；但广泛认同的是：鉴于紧缺的市场供应，低空置率及多元的租客构成，类同于2008/09年期间的大幅租金下挫将可避免。
  • High end residential/高端住宅：英镑汇率的大幅降低，对于本币与美元直接挂钩的投资者群体呈现利好（如：中东及亚洲部分领域）；但毋庸置疑，对此类物业投资的需求对市场变化更为敏感、有待密切关注。
  • Hotel/酒店:游客需求将因相对降低的英镑汇率受到刺激，但同时弱势货币也将推高酒店业的运营成本，行业表现将可能处于“正负抵消作用”的动态；但几乎可以肯定的是，高端、稀缺酒店资产的价值仍难见任何调整。
  • Industrial/工业及物流地产：此领域的租赁需求对于经济放缓将做出敏感反应；同时，开发业务的投放也将同步放缓；预计短期内此类物业的估值将受到下降压力。
  • Retail/零售物业：既往各个周期的经验显示，零售物业具有较好的对抗经济周期波动及结构性变化的适应力；目前来看，居民消费能力受到的影响较为有限；相对二线市场而言，核心区域、成熟零售物业的表现将更加稳定。
  • Alternative/另类投资：值得注意的是：在此特殊市场环境下，医疗、教育及学生公寓等另类投资产品，将持续得益于社会、经济结构调整的正面推动因素而显现其投资价值；当然，短暂的市场影可能难于免疫。
资本市场vs.直投领域及后势展望
英国资本市场范畴内，房地产投资关联的金融产品在公投结果揭示后的3日内，因市场的过度反应出现了大幅下挫，随即在近2日随大市指数的迅速反弹原位而有所回升。
以下两方面值得特别关注并对长期投资价值至关重要：
  • Occupier/公司机构用户的信心及持续吸纳新增市场供应的能力；
  • Currency/汇率、利率领域的动态，进而对于国际投资者信心的影响和可能出现的机遇。
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【本文转自仲量联行英国微信，了解详情，敬请关注微信号：JLL_UK】
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