对新茶饮品牌来说，万店时代，上市意味着更高的公众知名度，更宽阔的融资渠道，更好的供应链打造，也意味着将未上市的竞争品牌甩开一个段位。
01
蜜雪冰城、古茗扎堆上市
新年伊始又有两家茶饮品牌冲击上市！
2024年1月2日，港交所披露易显示，1月2日，平价茶饮蜜雪冰城股份有限公司（以下简称“蜜雪冰城”）向港交所递交上市申请，联席保荐人为美银、高盛和瑞银集团。
根据招股书披露，蜜雪冰城预计划通过上市募资65亿元，蜜雪冰城称，IPO募集所得资金净额将主要用于加强端到端供应链的广度和深度、品牌和IP的建设和推广以及加强各个业务环节的数字化和智能化能力等。
同日，古茗控股有限公司（以下简称“古茗”）向港交所递交招股书，联席保荐人为高盛和瑞银集团。
第三方报告显示，蜜雪冰城是中国第一、全球第二的现制饮品品牌，门店超36000家，而古茗是全球前五大现制饮品品牌。
有消息人士称，新茶饮品牌之所以如今被曝上市计划，基本上财务都已合规。未来它们不仅要上市，而且还要比拼谁的上市速度更快。那么为何当前新茶饮企业要急于上市呢？它们后续的上市计划又能否顺利呢？
02
古茗能否与蜜雪冰城battle？
蜜雪冰城是一家全国连锁冰淇淋与茶饮的品牌，在年轻人群体中拥有较高知名度。
招股书显示，“蜜雪冰城”核心产品的价格通常为2元至8元，“幸运咖”核心产品的价格通常为5元至10元，远低于喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色、茶百道、古茗的产品均价。
因其“低价”策略让不少网友称它为“荷包守卫者”“10元以下无对手”。
但低价不等于不赚钱。招股书显示，毛利率方面，2021年至2023年前9月，蜜雪冰城毛利率分别为31.3%、28.3%及29.7%；同期经营活动所得净现金流量分别为16.92亿元、24.31亿元和30.92亿元。
从市场关注的门店数据来看，截至2023年9月30日，蜜雪冰城通过加盟方式发展的门店超过36000家，覆盖中国以及海外11个国家，是国内现制饮品行业中唯一一个达到3万家门店规模的企业。
据澎湃新闻报道，2022年全年以及2023年前九个月，蜜雪冰城的门店网络实现了约300亿元和370亿元的终端零售额。蜜雪冰城称，于业绩记录期，其财务表现亮眼，在巨大的规模基础上依然实现强劲增长、优异盈利和充裕的现金流。
按出杯量计，“蜜雪冰城”核心产品冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋和珍珠奶茶是中国现制饮品行业销量最高的3个单品，2023年前9个月，在中国分别售出约9.13亿杯、4.42亿支、3.26亿杯。
根据灼识咨询的报告，按上述门店数及出杯量计，蜜雪冰城是中国第一、全球第二的现制饮品企业。
面对未来发展，蜜雪冰城表示，将继续开拓东南亚市场，并适时拓展其他市场，打造更加全球化的百年品牌。在海外，蜜雪冰城正在开拓东南亚等市场，招股书显示，截至 2022 年 3 月末，蜜雪冰城在印尼、越南已分别开设了 317 家、249 家门店。
而古茗是一家中国现制饮品企业。2023年，古茗GMV达人民币192亿元，较2022年增加37%；截至2023年12月31日，古茗共有9001家门店，较2022年增加35%。目前来看，古茗门店总数尚不足蜜雪冰城三分之一。
不过，自2023年提出“万店目标”以来，古茗加速扩张，并在二线及以下城市表现出市场竞争优势。招股书显示，截至2023年底，古茗已进入中国约200个城市。其中，约79%的门店位于二线及以下城市。
根据灼识咨询报告，按2023年的商品销售额（GMV）及门店数量计，古茗是中国最大的大众现制茶饮店品牌，亦是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。按截至2023年底的门店数量计，古茗是全球前五大现制饮品品牌。
在收入与利润方面，招股书显示，2023年前三季度，古茗收入55.71亿元，同比增长33.9%，经调整利润为10.45亿元。2022年全年，古茗收入为55.59亿元，经调整利润为7.88亿元。
03
扎堆上市
从2023年夏天开始，蜜雪、冰城古茗、沪上阿姨、茶百道，以及霸王茶姬和新时沏等多家新茶饮品牌传出上市计划，引来了市场的众多关注。如今2023年结束，新茶饮资本赛道上暂时只有茶百道疾行向前。
彼时，古茗和沪上阿姨给《证券时报》记者的回复是，对于上市消息不予置评。
相比之下，茶百道和甜啦啦则是明确了上市进程。2023年8月中旬，茶百道率先付出行动向港交所递交了招股书，拟在主板挂牌上市；2023年9月，甜啦啦透露上市计划，表示2023年接受券商辅导，2024年制定港股上市计划，2025年实现港股上市。2024年1月，蜜雪冰城向港交所递交了上市申请。
在冲击港交所时，蜜雪冰城也阐述了它对于未来市场的看好。蜜雪冰城在招股书提到，中国和东南亚现制饮品市场的快速增长，源于其现制饮品在饮用水分摄入总量中占比提升的结构性机遇。
2022年，中国和东南亚的现制饮品消费量在饮用水分摄入总量中的占比及人均现制饮品年消费量均显著低于发达市场。预计到2028年，中国和东南亚的人均现制饮品年消费量将分别达到52杯和36杯，提升至2022年的近三倍水平，行业增长空间巨大。
值得注意的是，蜜雪冰城此番转战港股前，曾拟在A股市场首次公开发行股票并上市，已于2021年9月29日在河南证监局进行辅导备案。2022年9月，蜜雪冰城计划登陆深交所主板，拟募集64.96亿元，但随后没有进一步消息。
与之形成鲜明对比的是，中国茶咖市场的火爆带动了供应链公司的“上市潮”。卖果汁给奈雪的田野股份（832023.BJ），2023年2月在北交所敲钟上市，给元气森林提供赤藓糖醇的三元生物（301206.SZ）2022年2月登陆深交所、给CoCo 都可、沪上阿姨、古茗、益禾堂、蜜雪冰城等提供奶精的佳禾食品（605300.SH）2021年4月在A股上市，就连卖杯子给瑞幸、喜茶的恒鑫生活2023年3月也成功过会。
对消费品牌来说，上市意味着更高的公众知名度，更宽阔的融资渠道和套现空间，为持股投资机构提供套现离场条件，将未上市的竞争品牌甩开一个身位。同时，上市也意味着将财务状况向社会公开接受监督，并需要为维持上市公司地位支付更高的成本。
04
万店时代
实际上，行业竞争的加剧和市场份额的争夺也是一众新茶饮公司筹划上市的重要背景。
2023年以来，不少新茶饮品牌都提出了年内实现万店计划的目标。2023年年初，古茗公布了2023年的战略目标，计划新增门店超3000家，总门店数要突破10000家。沪上阿姨2023年计划新增门店3000家，年底的目标是“保8000冲10000”。书亦烧仙草今年提出品牌重振气势，抓紧冲刺万店目标。甜啦啦计划扩张门店超2000家，2023年年底将达到8000家，2024年年底冲刺万店。
然而，结合当前数据来看，新茶饮品牌距离2023年开店目标尚存在一定距离。
窄门餐眼数据显示，截至2023年12月31日，古茗共有9001家门店；截至12月7日，茶百道、沪上阿姨、书亦烧仙草为7883家、7595家、7039家；甜啦啦方面向《华夏时报》透露，截至12月26日，甜啦啦门店总数达到了6568家。
专注于餐饮领域早期投资的番茄资本4月发布的报告表示，随着价格带和市场区域的逐渐重叠，新茶饮各品牌进入短兵相接的白热化竞争阶段。
针对不同线级市场的分布，不同定位的品牌面对的机会所在也不同，如茶百道、古茗、沪上阿姨等品牌，一方面可向上渗透高线级市场，另一方面继续向下开发下沉市场，谋求双向发展；喜茶、奈雪的茶等高价位品牌的机会则更多在于向下沉市场的渗透开发。
据中国经营协会预估，2024年我国新茶饮行业市场规模虽有望达到1720亿元，但同比增速却回落到18.8%。换句话说，未来新茶饮行业也将此前的增量时代向存量时代转变。
也就是说，蛋糕不够分了。
盘古智库高级研究员江瀚对《证券时报》记者表示，“中国茶饮市场发展到当前的阶段，期望成为上市公司将是大势所趋。各家新茶饮企业需要更多的资金支持来扩张规模，提高品牌影响力，以抢占更多的市场份额。”
新茶饮赛道发展到现在，各个价格层面都充斥着多个成熟品牌，在此背景下，保持竞争力、不掉队成为新茶饮品牌思考的重要课题。
来源 |《商学院》杂志综合自南方都市报、华夏时报、上海证券报、中国基金报、大河财立方、证券时报·e公司
封面 | 视觉中国
编辑 | 吴蒙
校对 | 袁海鸣

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