本文通过梳理全能型经营机构摩根大通、花旗集团、摩根士丹利、道富银行、高盛、贝莱德、嘉信理财、盈透证券以及精品型经营机构Lazard、Evercore、Moelis&Company、Greenhill共12家国际典型经营机构披露的信息技术投入数据，总结其信息技术占营收比、信息技术投入增速等特点，为国内经营机构信息技术应用发展提供借鉴。
信息技术投入及占营收比情况
从各经营机构信息技术投入来看，摩根大通、花旗集团、摩根士丹利的信息技术投入额最高，分别为93.58亿美元、85.87亿美元和34.93亿美元。从信息技术投入占当年营业收入比例来看，道富银行、花旗集团、摩根大通的投入占比较高，达到13.42%、11.40%、7.27%。
图1 2022年国际经营机构信息技术投入（左轴）及占营收比（右轴）
资料来源：公司年报 华锐研究所
将信息技术投入占当年营收比的数据时间扩展到2020年到2022年之后可以发现，道富银行、花旗集团、摩根大通的信息技术投入占营收比大幅超过其他经营机构，基本在7%以上；而高盛、嘉信理财以及其他精品投行机构，信息技术投入占比则整体偏低，出现这种情况的主要原因是经营机构优势业务不同导致其发展战略、业务重点、盈利能力不同（详见《国际典型经营机构近5年信息技术投入特点》）。
图2 2020年至2022年国际经营机构信息技术投入占营收比
（左右滑动查看）
资料来源：公司年报 华锐研究所
信息技术投入增速情况
从信息技术投入增速来看，贝莱德、Lazard和高盛的信息技术投入增速较高，达到18.11%、17.01%、14.94%。贝莱德信息技术投入增速较高的主要原因是其阿拉丁平台长期为资管机构提供技术服务，在2022年贡献营收13.64亿美元，是其信息技术投入（5.88亿美元）的两倍有余，高收益回报让贝莱德更加重视技术服务，促使贝莱德持续加大信息技术投入，但整体来看，贝莱德信息技术投入增速在持续降低，预测信息技术投入占营收的7%可能是贝莱德内部设定的投入准线；Lazard在业务发展战略中提到通过技术投资能够强化基础设施和数据科学能力，提高业务能力，人才建设方面，技术投资增强了Lazard内部的管理和协作能力；高盛一直以来都非常重视使用金融科技赋能业务，尽管2022年营收降低20%，但仍保持了较高的信息技术投入增速。
图3 2022年国际经营机构信息技术投入增速和营收增速
资料来源：公司年报 华锐研究所
将信息技术投入增速和营收增速的数据时间扩展到2020年到2022年之后发现，12家国际典型经营机构的信息技术投入增速方向有明显区别。
图4 2020年到2022年国际经营机构信息技术投入增速
（左右滑动查看）
资料来源：公司年报 华锐研究所
全能型经营机构信息技术投入开始降速。从数据来看，摩根大通信息技术投入增速由2021年的-3.84%降低到2022年的-5.86%，连续两年减少投入额；摩根士丹利从26.53%降低到11.99%，高盛从27.96%降低到18.11%，增速虽然降低但仍居于高位。这些经营机构有意控制信息技术投入增速说明行业信息技术投入正逐渐从“奔放”的增加金额转向更加重视投入效能，也侧面说明信息技术投入比例存在相对合适的区间，全能型经营机构的投入增速有望进一步降低，维持在5%到9%左右。
精品型经营机构继续提高信息技术投入提速。从数据来看，Lazard信息技术投入增速由2021年的9.70%增加到2022年的17.01%，其他精品型经营机构信息技术投入增速也都在11%左右，增速虽然有所提高但相比全能型经营机构仍然较低。主要原因是精品型经营机构此前投入占营收比较低，在行业竞争加剧的背景下开始通过加大信息技术投入降本增效，开发技术工具，补充人员团队，短期内信息技术投入增速会进一步增加到15%到20%左右。
总结
通过分析12家国际典型经营机构信息技术投入情况，可以总结出其信息技术投入具有以下4个特点：
经营机构信息技术投入增长率差距有望进一步缩小。综合2020年至2022年信息技术投入情况，预计全能型国际经营机构信息技术投入增长率将继续放缓，投入占营收比继续维持现状或略微增长，精品投行信息技术投入增长率将在10%以上，直至技术投入占营收比达6%到9%之间。
优势业务发展需求不同影响信息技术投入发力时期。例如在投行业务中，客户具有行业不同、企业特色不同、需求不同的特点，需要经营机构提供有针对性的调研和服务，短期内能够实现标准化的环节较少；在财富管理业务中，信息技术水平能够大幅影响客户画像精准程度和不同客群触达速度，从而影响经营机构的服务水平；在机构业务中，经营机构不仅需要提供既全面又有深度的金融服务，还要为量化私募等客户提供优秀的交易体验，信息技术投入能够迅速体现在硬件升级带来的交易速度上。然而，尽管不同业务在服务客户时侧重点不同，合理的信息技术投入都会切实提高经营效率和服务水平，只是迫切程度和效果因业务类型而异。因此，在经营机构发展战略的影响下，行业整体信息技术投入占比依然会呈现出整体向上的态势。
经营机构业务体量会影响信息技术投入增速时期。信息技术应用优势在于能够更快速、更精准、更安全地进行重复操作、处理海量数据等，体量越大的经营机构需要更多技术工具帮助其解决发展问题，例如形成数据库、自动化流程和前沿技术深度研究等，以应对其他同业以及金融科技企业带来的发展威胁。体量较小的经营机构大多以细分领域的服务能力取胜，信息技术能力也十分重要，但由于管理层级、流程流转、服务链等相对较短，对技术工具的依赖性不高，可能会在核心业务进入平台期后，再运用金融科技手段优化服务流程、开拓市场等。
信息技术投入成为经营机构的刚性支出且需要重视投入效能。从精品投行也开始提高信息技术投入增速来看，国际典型经营机构对信息技术投入的重要性已经达成共识。同时，不同国际典型经营机构信息投入各有特色，说明信息技术投入增速和占营收比存在适合机构自身发展情况的区间，提高投入效能才是经营机构现阶段的核心目标。国内经营机构在持续加大金融科技投入时，注重提升技术管理能力，从自身优势业务、资源禀赋、体量大小、发展需求等角度动态调整信息技术投入节奏和投入比例，积极响应监管机构和自律机构在信息技术相关要求和活动，继续探索更加适合自身的金融科技发展路径。
作者：华锐研究所 孙肖龙
声 明
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