银河晨报 2022.8.3
1. 宏观：制造业需求偏弱，大宗调整引发去库存—7月PMI点评
2. 石化：油价高位震荡，看好强化产业链布局的成长性标的
3. 交运：航空行业至暗时期已过，动态把握周期底部反转的投资机会
4. 传媒：
聚焦元宇宙场景落地，地区扶持政策陆续推进—元宇宙系列报告

5. 机械：7月PMI跌至荣枯线以下，关注车企一体压铸布局下设备革新需求
6. 建材：部分地区水泥呈现触底反弹态势
7. 农业：本周猪价震荡回落，出栏均重略有提升
8. 环保公用：聚焦“节能、绿色、循环、低碳、数字”，布局循环经济—《工业领域碳达峰实施方案》点评
/// 银河观点 ///
宏观：制造业需求偏弱，大宗调整引发去库存—7月PMI点评
许冬石丨宏观分析师
S0130515030003
一、核心观点
（一）制造业产需走弱
7月制造业 PMI下滑至荣枯线以下，低于预期，供需均出现回落，库存指标下行，价格明显走低。导致制造业PMI超预期下滑的因素主要包括内外需的同时不振、海外周期下滑引发大宗商品下跌带动的去库存以及疫情持续造成的影响。新订单和新出口订单指数下降。全国订单指数下行 1.9 至 48.5，仍低于近年均值2.3，出口订单下行2.1至47.4，基本和均值持平。内需复苏收到了疫情反复和房地产业不景气的打击；而外需方面，随着欧美向衰退渐行渐近，外需走弱确定性较强。生产由于需求偏弱而萎缩，同时大宗商品价格下滑和房地产业不振导致上游减产观望。


（二）大宗商品价格下行带动去库存
7月产成品库存下降0.6达到48.0，原材料指数降低0.2至47.9。产成品库存下行应从行业上区分，由于海外衰退交易导致大宗商品价格下跌，原材料和能源类主动减产去库存是其库存降低的主要因素；而像汽车、专用设备等景气度较好的行业的库存下行体现的是需求的持续改善。原材料库存方面，除了黑色金属和非金属矿物制品以外的多数行业进行了补库存，企业信心整体上仍在改善，石油炼焦和化工也趁着原油价格的大跌补库。产成品库存的低位有利于未来内需回暖时生产的上行。


（三）服务业继续修复
7月份服务业的改善仍在继续，全国经营活动状况下行0.9至53.8，依然处于较好景气区间。生产性服务中批发、物流、交通运输和信息服务景气度较好，航空表现突出；消费性服务中住宿餐饮景气度较高，零售小幅回落但依然不弱；房地产业上行2.5个点至45.7但新订单仅有40。7月份建筑业经营活动状况上行2.6至59.2，土木工程建筑业上行0.2至58.1，虽然天气炎热不利于开工，但基建的拉动持续体现，同时房屋建筑和建筑安装装饰都有不同程度改善。


（四）政策支持行业表现较好
基建投资在财政支持下继续落地，疫情对开工影响减弱，带动了专用设备需求进一步回升。有色金属受到新能源和汽车等产业和消费政策的支持，是原材料类中为数不多的没有收到海外衰退定价逻辑影响的行业。汽车制造也有结构性亮点，内需在消费政策力挺下上行，外需小幅改善。


（五）7月是复苏路上的“小坑”，继续观察
总体上，政策支持的制造业表现仍然可圈可点，服务业恢复韧性也较好，疫情仍是制约。由于PMI是环比数据，在6月较强的恢复后于生产淡季回落也并不意外，7月是复苏路上的小坑，但是向上的趋势在政策配合下依然存在，经济恢复依然处在观察期。
石化：油价高位震荡，看好强化产业链布局的成长性标的
任文坡丨化工行业分析师
S0130520080001
一、核心观点
（一）7月油价重心回落，但依旧处在高位
Brent和WTI月度均价分别为105.12美元/桶、99.80美元/桶。月内，欧央行将主要再融资利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率分别上调50个基点至0.5%、0.75%和0.00%；美联储宣布将联邦基金利率上调75个基点至2.25%-2.50%区间；IMF报告将2022年和2023年全球经济增长预期分别下调至3.2%和2.9%。我们认为，原油供需偏紧现状将支撑油价，但远期经济潜在的下行压力将使油价承压，预计下半年油价将围绕100美元/桶震荡。


（二）H1我国原油需求下降，同比减少1.3%
22H1我国加工原油3.32亿吨，同比下降6.0%；原油产量10289万吨，同比增长3.6%；原油进口25252万吨，同比减少3.1%；原油表观消费量3.55亿吨，同比减少1.3%；对外依存度71.0%，依旧维持高位。


（三）H1我国天然气需求下降，同比减少1.6%
22H1我国天然气表观消费量1817亿方，同比减少1.6%；产量1096亿方，同比增长4.9%；进口天然气745亿方，同比下降10.0%，主要系地缘政治冲突影响，国际天然气价格大幅上涨，国内外价差倒挂，部分长协货源被转口销售至欧洲。此外，高价气源亦抑制了下游用气积极性，国内天然气需求萎缩；对外依存度39.7%，继续维持高位。


（四）H1我国成品油需求增加，同比增长11.9%
22H1我国成品油产量17695万吨，同比增加2.2%；成品油出口1190万吨，同比减少54.7%，出口配额的大幅收紧或为出口减少的主要原因；成品油表观消费量16590万吨，同比增加11.9%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化6.1%、-50.7%、37.3%。二季度，受国内疫情影响，成品油消费不佳，拖累增速。
二、投资建议
年初至今，石油化工行业收益率-10.6%，表现略优于整个市场，排在109个二级子行业的第52位。截至7月29日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为8.91x。在油价高位震荡预期下，叠加疫情有效控制下的复工复产，我们认为成本有望逐渐向下游传导，行业压力充分释放。建议积极关注强化产业链布局实施规模扩张带来业绩增量的成长性企业，重点推荐国恩股份（002768）、广汇能源（600256）、荣盛石化（002493）等标的。


三、风险提示
油价大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。
交运：航空行业至暗时期已过，动态把握周期底部反转的投资机会
范想想丨机械行业分析师
S0130518090002
一、核心观点
（一）交通运输行业运行分析
2022年6月，伴随上海封控解除，客、货运量环比均有显著回升。铁路
：6月铁路客流量同比-31.99%。
公路
：6月营业性公路客流同比-29.59%。
水路
：大宗散运价格继续呈现调整，集运运价维持高位。
航空
：民航局“4500班”补贴政策叠加上海解封，6月民航客流量环比回升。
物流
：6月快递业务量同比+5.37%，CR8为84.7。
新业态
：6月网约车订单量6.36亿单。


（二）继续把握航空客运的复苏时点
截至目前，因防疫政策放松，至暗时刻已过，航空行业发展的大环境显著改善；同时国际航班逐步增班、客流量加速回升的预期持续明朗化，航空业具备潜在“贝塔”和“阿尔法”的机会。建议在动态把握“五个一”政策全面放开时点的同时，
重点关注国际业务占比较大的头部航司中国国航（601111）、南方航空（600029）,推荐低成本航司春秋航空（601021）、全服务型民营航司龙头吉祥航空（603885）和致力推进支线航空龙头华夏航空（002928）。


（三）新竞争格局下快递一线龙头迎来价值重估机会
多重政策面因素利好下，快递业拉锯近2年的恶性价格战或临拐点，未来快递公司的服务水平提升、用户体验改善将成为竞争重点。在此背景下，行业有望迎来盈利修复、价值重估的新局面。而快递一线龙头公司因具备更为扎实的资源底盘、网络规模，以及更高的运送时效、服务水平，伴随着新竞争格局到来，或将成为最大受益者。叠加考虑下半年货运物流旺季催化，短期内一线快递公司股价有进一步上升潜力。推荐韵达股份（002120）、中通快递（2057.HK）、圆通速递（600233）作为快递赛道价值投资的选择。


（四）持续关注综合物流龙头的中长期配置价值
当前顺丰鄂州机场已经正式投入运营，同时在“四网融通”战略下，公司立体布局物流细分赛道，数字供应链发展成效进一步体现，业绩爆发值得期盼。
继续关注把握顺丰控股（002352）的中长期配置价值。


二、风险提示
新冠疫情反复、航空出行需求不及预期、空运海运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、国际贸易形势变化、物流需求下降、交通运输政策法规变化等产生的风险。
传媒互联网：聚焦元宇宙场景落地，地区扶持政策陆续推进—元宇宙系列报告
岳铮丨传媒行业分析师
S0130522030006
一、核心观点
（一）互联网3.0峰会首次聚焦元宇宙领域，web3.0社会讨论度与关注度持续攀升
7月28日至30日，2022年全球数字经济大会在北京召开。其中互联网3.0峰会主题为“虚实相生，未来已来”，首次以元宇宙为会议主题，围绕如何将元宇宙与工业产业相结合，关注数字产业化与产业数字化，助力工业文明向数字文明迈步等方面展开了一系列讨论，通过数字人技术、数字医疗、城市数字化等多个维度探讨数字经济的可能性和创造力。


（二）地区政策持续推进元宇宙产业发展，为元宇宙产业提供环境支持
截至目前，已有20多个省市和地区出台地方性支持政策为元宇宙发展提供培育土壤，扶持相关产业落地。在2022全球数字经济大会互联网3.0峰会上，北京市人民政府副秘书长刘印春指出，“互联网3.0为软件和信息服务业发展带来新的机遇，是加快建设全球数字经济标杆城市的着力点和战略布局点。”上海市则于7月8日发布《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022—2025年）》，对上海市元宇宙发展提出三个目标：到2025年，“元宇宙”相关产业规模达到   3500 亿元、全市软件和信息服务业规模超   15000 亿元、电子信息制造业规模突破   5500 亿元。


（三）关注元宇宙细分产业链，先进制造助推数字经济行稳致远
在元宇宙政策利好的大环境下，元宇宙的场景落地需要产业链中各个环节的协作，随着人机交互、虚拟现实、AI技术等新技术、新模式的迭代更新，元宇宙产业链各端产品和各类先进制造技术使元宇宙在产业中的场景应用更加清晰，有望将数字新技术运用于文化旅游、医疗健康、金融科技等多个领域，实现产业数字化升级。
二、投资建议
各地元宇宙发展政策释放积极信号，未来趋势前景乐观。推荐关注元宇宙概念股及相关细分产业。建议关注标的：元宇宙内容相关标的蓝色光标（300058），三七互娱（002555），三人行（605168），浙文互联（600986）；ICT技术相关标的中际旭创（300308），天孚通信（300394），长飞光纤（601869），中天科技（600522），亨通光电（600487）。
三、风险提示
政策因素、监管不确定性等风险。
机械：7月PMI跌至荣枯线以下，关注车企一体压铸布局下设备革新需求
鲁佩丨机械行业分析师
S0130521060001
范想想丨机械行业分析师
S0130518090002
一、核心观点
（一）7月PMI指数49.0%，再度回落至收缩区间
根据国家统计局数据，7月我国PMI指数为49.0%，环比下滑1.2pct，降至收缩区间。制造业供需两端景气水平均有所走弱，生产指数下降3.0pct至49.8%，新订单指数下降1.9pct至48.5%；供应商配送时间指数为50.1%，环比下降1.2pct。主要原因是：1）7月为制造业传统生产淡季；2）近期全国部分地区疫情有所反复，对生产经营存在一定影响；3）本轮经济复苏过程中内需仍较为疲软，海外经济衰退预期造成需求下降，出口承压；4）大宗商品价格波动，原材料采购价格和产品出厂价格均显著回落，黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业景气走低，拉低制造业整体水平。分行业来看，装备制造业PMI和高技术制造业PMI分别为51.2%和51.5%，保持在扩张区间。通用设备需求受制造业短期景气下行影响或将承压。


（二）汽车轻量化趋势下车企布局一体压铸，超大型压铸设备需求释放
7月28日，2022年全国压铸行业年会在重庆举行，大型一体化压铸成为重点议题。传统燃油车整车重量每减少100kg，百公里油耗可降低0.3-0.6L，二氧化碳排放可减少约5g/km；新能源汽车整车重量每降低10kg，续航里程可增加2.5km。汽车轻量化成为传统油车降低油耗，实现节能减排和新能源汽车缓解里程焦虑的重要途径之一。与传统工艺相比，一体压铸成型工艺在轻量化、环保、成本等方面具有较强的优势，有望取代传统冲压+焊装工艺。特斯拉、沃尔沃、大众、蔚来等国内外车企纷纷布局一体化压铸产能和铝合金材料，带动超大型压铸机需求增长。自2021年开始，8000吨级、9000吨级等超大型压铸机陆续发布，全球压铸行业朝着大型化与集成化方向快速发展，迎来技术革新，压铸设备企业率先受益。另一方面，随着压铸工艺在汽车制造中应用范围和规模的不断拓展，机床设备需求有望增长。
二、投资建议
长期看好具备较高投资价值的景气赛道优质个股，重点细分方向包括光伏设备（N型电池片产业化带来的设备投资）、新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。
三、风险提示
新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。
建材：部分地区水泥呈现触底反弹态势
王婷丨建材行业分析师
S0130519060002
一、核心观点
（一）水泥：熟料库容比下降，部分地区呈现触底反弹态势
本周水泥价格有所下降，但近期价格有回暖迹象。需求方面，市场需求仍然偏弱，未见明显好转，当前处于水泥行业传统淡季，预计短期内需求延续弱势。供给方面，各省份继续执行7月份错峰停窑计划，今年多数企业夏季停窑时间已超计划天数，受错峰停窑影响，近四周熟料库存呈下降趋势，本周熟料库容比为69.77%。环比上周继续下降。当前煤炭价格虽有小幅下降，但单位水泥成本仍偏高，在成本支撑下，水泥价格降幅收窄，近期部分地区及企业有涨价计划，预计水泥价格已基本触底，后续下降空间不大，但因需求暂未有明显改善，预计短期内水泥价格震荡趋稳。我们认为需求虽然延迟但并没有消失，基建端发力将带动水泥市场需求，建议关注水泥区域龙头企业。


（二）玻璃：需求弱势延续，供给小幅缩减
本周浮法玻璃价格继续走低。浮法玻璃下游主要与房地产相关，今年受地产不景气，下游资金紧张等原因影响，浮法玻璃市场需求乏力，当前市场整体表现一般，下游订单改善不明显，价格继续呈下降态势，玻璃厂家进一步亏损。本周在产产能小幅缩减，周内产线冷修3条，改产2条，浮法玻璃企业库存仍处于高位。短期来看，地产资金紧张问题仍存，浮法玻璃市场需求仍然偏弱，在需求未见改善情况下，玻璃企业业绩好转仍需等待。


（三）玻璃纤维：周内粗纱、电子纱价格持平
本周玻纤粗纱价格环比持平，近期粗纱出厂价有所放松，部分主流厂家报价下调，当前市场需求疲软，近期无明显好转；电子纱价格近三周维持稳定，各厂商出货量平稳，市场产销良好。我们认为玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间，建议关注玻纤行业龙头企业。


（四）消费建材：多方承压期待需求改善
受地产不景气、下游竣工端资金紧张、原材料价格大幅波动的影响，消费建材类市场需求走弱。今年上半年，行业面临多方面压力，期待后续需求的改善。从中长期来看，在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。
二、投资建议
消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271）、公元股份（002641）、伟星新材（002372）、北新建材（000786）、科顺股份（300737）、坚朗五金（002791）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801）、上峰水泥（000672）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636）、南玻A（000012）。
三、风险提示
原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。
农林牧渔：本周猪价震荡回落，出栏均重略有提升
谢芝优丨农业行业分析师
S0130519020001
一、核心观点
（一）本周猪价震荡回落，出栏均重略有提升
根据博亚和讯数据，7月29日生猪均价为21.16元/kg，环比上周-4.12%。自3月25日阶段性触底以来，猪价呈现持续回升走势。根据过去15年价格规律走势看，5-8月为猪价环比上行阶段，意味着供需格局的变化。根据涌益样本推测22年3月为肥猪出栏高点，之后震荡下行至22年9月，我们认为Q3生猪价格大致呈现高位震荡走势。利润层面，1-6月行业持续亏损；7月29日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别479.30元/头、689.56元/头；月均盈利分别为499.53元/头、710.08元/kg。从价格跟踪指标来看， 7月29日二元母猪价格36.46元/kg，环比-0.16%。4月8日仔猪出现阶段性底部（24.25元/kg），随后反弹至7月22日的49.08元/kg（+102%），一定程度上意味着补栏行为的出现。7月生猪出栏均重125.64kg，环比6月+1.33%。7月28日商品猪周度出栏均重约为126.44kg，环比+0.58%，本周体重上行较显著。6月以来猪价快速上涨，行业进入盈利阶段，养殖端压力减小，能繁母猪产能出现环比增加情况。7月猪价前高后低，呈现高位回落震荡走势。在产能相对高位、估值相对低位的背景下，建议持续关注猪价上涨态势、产能变化情况等，个股关注成本控制、资金压力较小、估值低位、出栏弹性较显著的相关养殖企业。


（二）黄羽鸡价格走高，白羽鸡维持震荡走势
根据新牧网数据7月26日，快大鸡、中速鸡价格为9元/kg、8.64元/kg。6月全国黄鸡价格月度均价约为7.63元/kg，环比5月+4.52%，价格整体处于高位震荡过程中（2020年以来的高位区间，以2022年来看，略低于2月均价）。从上游产能角度来看，我们维持22H2拐点的观点，建议持续关注立华股份等。7月29日主产区白羽肉鸡为9.62元/kg，环比上周+0.8%；肉鸡苗价格2.41元/羽，环比上周+17.6%。建议长期关注行业向C端延伸的情况。


（三）农业板块跑赢沪深300指数3pct
本周农林牧渔板块整体+1.39%，同期上证指数-0.51%、沪深300-为1.61%。对比农林牧渔各子行业，林业、饲料、种植业、养殖业、农产品加工呈现上涨走势，涨幅分别为4.67%、1.7%、1.52%、1.37%、0.42%。个股上涨领先的主要为白羽鸡养殖企业、动物疫苗企业等。
二、投资建议
生猪周期为板块行情，个股关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、西南头部猪企等。养殖后周期领域可适时关注，包括饲料方面的海大集团，动物疫苗领域的普莱柯、中牧股份等。种业关注转基因进展情况，可关注隆平高科、登海种业等。


三、风险提示
动物疫情的风险；生猪出栏不达预期的风险等。
环保公用：聚焦“节能、绿色、循环、低碳、数字”，布局循环经济—《工业领域碳达峰实施方案》点评
陶贻功丨环保公用行业分析师
S0130522030001
严明丨环保公用行业分析师
S0130520070002
一、核心观点
（一）事件
近期发改委、工信部、环境部等六部门印发《工业领域碳达峰实施方案》，主要目标为：到2025年，规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度，重点行业二氧化碳排放强度明显下降。“十五五”期间，产业结构布局进一步优化，工业能耗强度、二氧化碳排放强度持续下降，努力达峰削峰，在实现工业领域碳达峰的基础上强化碳中和能力，基本建立以高效、绿色、循环、低碳为重要特征的现代工业体系。确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰。


（二）工业领域碳排放占全国的70%，是“双碳”目标决定因素
2021年全球温室气体总排放量达到408亿吨CO2当量，其中能源燃烧和工业过程产生的二氧化碳排放占能源领域温室气体排放量的近89%；我们测算工业领域碳排放占全国碳排放总量的70%左右，工业领域的碳达峰是“双碳”目标实现的最重要决定因素，随着“方案”等工业领域碳减排政策的落地实施，也必将带动相关碳减排技术、工艺、材料、装备等领域市场的快速发展。


（三）实施“六大任务、两大行动”，聚焦“节能、绿色、循环、低碳、数字”
“方案”围绕节能、绿色、低碳、循环、数字这些关键词，提出深度调整产业结构、深入推进节能降碳、积极推行绿色制造、大力发展循环经济、加快工业绿色低碳技术变革、主动推进工业领域数字化转型等六大重点任务以及重点行业达峰行动、绿色低碳产品供给提升行动等两大重点行动。重点行业碳达峰行动是“方案”的核心，明确提出：钢铁行业，2025年，废钢铁加工准入企业年加工能力超过1.8亿吨，短流程炼钢占比达15%以上；2030年达到30%。有色，到2025年，铝水直接合金化比例提高到 90%以上，再生铜、再生铝产量分别达到400万吨、1150万吨，再生金属供应占比达 24%以上。到2030年，电解铝使用可再生能源比例提至 30%以上。消费品，2025年、2030年，采用热电联产占比达85%、90%以上；低温、短流程印染低能耗技术应用比例达 50%，能源循环利用技术占比达70%。到2030年，印染低能耗技术占比达 60%。装备，到 2025 年，一体化压铸成形、无模铸造、 超高强钢热成形、精密冷锻、异质材料焊接、轻质高强合金轻量化、激光热处理等先进近净成形工艺技术实现产业化应用。电子，到2025年，连续拉晶技术应用范围 95%以上，锂电材料、 光纤行业非电能源占比分别在7%、2%以下。
二、投资建议
工业领域碳减排多个细分领域均有千亿以上的市场空间，建议围绕清洁可再生能源、重点行业、环节的节能减排技术、材料、工艺、装备以及循环经济这三大方向挖掘工业领域碳减排带来的投资机会，个股建议关注：华宏科技、天奇股份、旺能环境、高能环境、北清环能、英科再生、蓝晓科技、浙富控股、西子洁能等。
个股主要看点：
华宏科技：稀土回收、废钢设备及运营、汽车拆解；

天奇股份：动力电池回收、汽车制造智能装备、汽车拆解回收；

旺能环境：垃圾处理龙头、动力电池回收、废旧橡胶回收；

高能环境：危废多金属回收、新能源电池材料再生；

北清环能：餐厨垃圾回收、生物柴油；

英科再生：再生塑料；

浙富控股：核电、抽水蓄能等清洁能源装备、危废多金属回收、动力电池回收；

西子洁能：节能锅炉、火电灵活性改造、光热储能；

蓝晓科技：新能源、贵金属回收、动力电池回收相关技术及材料等。


三、风险提示
政策支持力度不及预期的风险等。
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本文摘自报告：《银河证券每日晨报 - 20220803》
报告发布日期：2022年8月3日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师/责任编辑：
丁文 分析师登记编码：S0130511020004
丁文
策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究院，曾从事房地产行业研究。2017年开始从事策略研究。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
法律申明：
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