最近被朋友催着写财报分析的文章，其实最近互联网各大厂的财报都比较稳，没有什么出乎意料的事儿，所以确实有段时间没写了。
不过最近也挺热闹的，这边看到滴滴招股的第二天就获得400亿美金的认购（10倍），决定提前结束招股，并且在前几天默默地已经上市了（然鹅最近又爆出了数据安全审查问题，汗～）；那边Soul、哈啰、虎扑都没能成功敲钟，暂缓上市。看了滴滴的招股书之后，发现哈啰颇有点“既生瑜何生亮”的意思，都是出行行业，两家招股书里的数据对比很有意思：
一、核心指标
两家主营的都是出行相关的交易业务，那么先来看看订单数，滴滴日订单数[1]是4100万，哈啰只有1400多万[2]，只有三分之一，而且还没算上滴滴每日上千万单的社区团购。
因为滴滴主营四轮业务，哈啰主营两轮业务，打车的客单价比单车要贵不少，赚得也多。所以两者的营收就差距更大了，滴滴2020年的营收是1417亿，哈啰是60.4亿，差了二十几倍。如果直接按照营收去估算市值，滴滴现在是六百多亿美金，那么哈啰的市值只能是三十亿美金上下，而美团好几年前收购摩拜就用了近30亿美金，这显然远低于哈啰的高管和投资人对市值的预期。
二、增长趋势
在来看看每个Q两个平台的表现吧，去年新冠疫情对出行行业有一些影响，两个平台去年Q1的年同比明显下跌，滴滴*跌了33%，哈啰跌了25%，也都在情理之中。不过滴滴去年中就开始恢复了，去年Q3、Q4交易笔数的年同比都是正的，分别是7.5%和13.8%，甚至国外的业务年同比也有30%，看得出业务还是在增长期。而哈啰Q3、Q4的年同比是-1.2%和-5.1%（下右图），招股书上说的是受新冠影响，不过看这趋势，也不知道啥时候能反弹？
*滴滴的订单数据不计算单车和社区团购
当然，疫情对四轮、两轮业务的影响肯定会有不同，但大家免不了会拿这两家公司来做对比，对于还在发展期的互联网公司来说，在绝对体量不算大、关键指标的年同比又是负数的时候去上市，估值很难达到预期，学姐也希望哈啰可以尽快恢复增长。
三、赚钱能力
看完订单数和营收来看看这两家搞钱搞得怎么样了。滴滴和哈啰总体都在亏损（互联网日常），不过滴滴最大的业务——占营收90%以上的中国出行业务，经调整之后已经开始盈利了，一年也有40亿了↓（这图在财报上就是这么模糊的，小伙伴们不要怀疑自己视力）
也就是说滴滴还在亏损，其实是因为在对像社区团购、海外市场这类的新业务投入造成的，主营业务其实已经盈利了。
学姐发现，哈啰也调整了一波，并宣布调整后一年盈利15亿！听上去真不戳，不过学姐仔细一看，觉得有点疑惑。经常看财报的小伙伴们应该知道，互联网公司计算盈利一般不会用标准的财务指标，都会调整一下，不考虑某些一次性的投入或者收入，比如发给员工（和高管）的期权总价值之类的，美团去年某个季度的财报就去掉了投资理想赚得钱，如果计算在盈利里面会让数据虚高。因为互联网公司一般不是重资产的公司，所以也会把资产的折旧从成本里面去掉（也就是在利润里面加上），滴滴也是这么操作的（细节不用关注，直接看红框就行）↓
哈啰也做了类似的操作，但哈啰的主营业务是两轮业务——也占了营收的90%以上，和其他的互联网公司不一样，这个业务是有资产的，也就是自行车、电瓶车等等。如果盈利模型里面不考虑这部分的折旧和损耗，就有点不科学了吧，而且从数据来看，这个费用还真不少，哈啰2020年的亏损是13亿，折旧和损耗有24亿，这么一加纯利润当然就从负的变成正的了↓
当然，经调整的利润本来就是仅供参考～不过学姐还是指标的口径能跟着业务特点去计算。
四、业务battle
可能有些童鞋会觉得，哈啰的数据虽然比滴滴差了不少，但是一千多万单的日订单量，还挺不错的。那么我们来分析下具体的业务吧，这两家也是蛮有意思的，前面也提到了，滴滴主要是做四轮（占营收90%以上），副业两轮，而哈啰正好相反，主要是做两轮（占营收90%以上），副业是四轮。
两轮（就是共享单车、电瓶车之类的）其实并不是一个平台型的业务，所谓平台型的业务，就是在自己的平台上售卖他人的服务或产品，边际成本低、规模效应强，比如美团、淘宝上每多入驻一个商家，滴滴上入驻一个司机，其实平台的边际成本非常低。而两轮业务就不同了，车子需要公司自己采购才行，高昂的折旧费用并不会随着规模而下降很多。
对美团和滴滴来说，有外卖、打车等规模效应相对较高的业务来赚钱，而哈啰就比较难了，哈啰2019年的营收比2018年有大幅提升，增长了128%，很有可能是因为2019年哈啰在频繁涨价带来的增长。而这种增长往往不持久， 2020年营收的年同比就只有25%了。而且两轮是一个有后发优势的业务，因为后进入市场的车子一般会比较新，骑起来比较爽，所以滴滴也是趁着ofo倒的那一波快速抢占了市场。
再来看四轮业务，哈啰在做的顺风车、打车也是在和滴滴正面交锋了，不过从数据来看，日均单量30万单左右，滴滴是2800万单[3]，两者之间还有不小的差距。另外大家也不能忘了高德和美团也在做四轮业务，高德是阿里收购的公司里面业绩最好的之一，实力不容小觑，美团就更不用说了。本身哈啰的流量大部分是从线下扫码来的（并且一部分是来自于支付宝小程序而非App本身），用户的停留比较短暂，和美团、滴滴、高德这种大部分来自线上的流量相比，要给其他业务导流，本身就会困难一些。
不过，暂缓上市也并不代表后续没有机会，如果哈啰的新业务（除了二轮、四轮之外）可以发展起来，也许会找到突破口～毕竟真金不怕火炼嘛。
[1] 2020 Q1～2021 Q1全年平均
[2] 2020全年交易次数/366天
[3] 均为2020 Q数据/92天
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