“掉队”的小电科技赴港上市：2020年由盈转亏超亿元，新业务或难言持续

作者：冬音

出品：洞察IPO

共享充电宝行业正迎来新一轮的白热化竞争。近日来，共享充电宝行业主导者“三电一兽”(街电、来电、小电、怪兽)不约而同出现大动作。

4月1日，怪兽充电率先在美股上市；5月6日，街电与搜电完成合并，并定名为“竹芒科技”，竹芒科技用户规模突破3.6亿，居于市场首位。

小电科技则在4月30日向港交所递交了上市申请。招股说明书中显示，截至2020年12月31日，小电科技已铺设超过71万个点位，投放近600万个充电宝，累计注册用户数超过2.37亿，仅次于竹芒科技。

近年来，小电科技快速发展，2019年实现盈利。然而2020年，小电科技由盈转亏，净亏损1.04亿元。

值得一提的是，在共享充电宝费用普遍提价的情况下，主要竞争者们都实现了盈利，唯独小电科技出现了亏损，似乎有“掉队”迹象。

业内人士指出，共享充电宝普遍未摆脱生存焦虑，实现盈利就要提价，但是价格太高，消费者就不会来“共享”。

更何况一旦电池行业出现突破性进展，有足够时长的移动手机电池面市，对共享充电宝行业将会产生毁灭性的打击。

2020年净利亏1亿背后

营销费用暴增

小电科技成立于2016年，背后资本都是投资界的大佬。第一大机构股东为腾讯关联公司林芝利新，持股9.77%，金沙江、红杉辰信、蚂蚁集团子公司上海风报、高榕资本旗下的西藏榕安等分別持有小电科技7.17%、5.66%、4.97%、4.69%的股份。

在资本的推动下，小电科技业绩快速增长，2018至2020年，分别实现营收4.23亿元、16.36亿元、19.11亿元，年复合增长率达112.5%。

公司于2019年实现净利润1.37亿元，同比扭亏为盈，但2020年再次转亏，净亏损1.04亿元，小电科技将亏损归因于新冠疫情爆发的影响。

小电科技最近三年主要财务数据

图片来源：小电科技招股说明书

但同样面对疫情，怪兽充电自2019年开始持续盈利，2019年和2020年，怪兽充电经调整后的净利润分别为2.07亿元、1.13亿元。

小电科技招股书显示，吞掉公司利润的是持续增长的营销费用。2020年小电科技的分销及营销开支达到14.72亿元，同比增加40%。

其中2019至2020年，小电科技一年的进场费由1.41亿元猛增至3.02亿元，同比暴涨114.5%，分成费用由5.74亿元增至7.1亿元，同比增加23.7%。

2018-2020年

小电科技向合作伙伴支付的激励费用

图片来源：小电科技招股说明书

激增的入场费和分成费成为共享充电宝公司的盈利桎梏。要增加点位铺设，加快发展速度，就要增加费用，但是，费用增加就会影响利润。

与此同时，在共享充电宝行业发展的初期，共享经济面临的流量红利是爆炸式地增长，随后越来越多的玩家入局，时至如今，流量红利殆尽成为各大共享经济企业不得不面对的发展瓶颈。

根据研究机构弗若斯特沙利文公司报告，中国共享充电宝服务的市场规模2016年至2020年迅速扩大，复合年增长率为151.1%，并有望在2020年至2028年以36.9%的复合年增长率进一步增长。

虽然在短期内还会增长，但是增速已经迅速下滑，这意味着共享充电宝市场已从亟需开拓的蓝海走向竞争激烈的红海。

小电科技在招股书中直言对行业前景的担忧：“中国的共享充电宝行业相对较新，并且发展迅速。倘该市场不再持续增长或消费者需求减少，我们的业务、财务状况及经营业绩将会受到重大不利影响。”

行业未来不确定性极大

市场越发展到后面，进入的成本越高。不论是保留现有优质网点还是开拓新网点，共享充电宝运营商都需要更多的资金投入，于是行业形成共识，开始携手涨价，以增加收入。

弗若斯特沙利文数据显示，2017年-2020年，中国共享充电宝服务平均每笔订单的价格（不包括免费订单和99元或以上的订单规模）分别为1.3元、2.3元、4.1元、5.3元，并预计于2025年达至8元。

涨价的直接结果是降低了消费者的消费意愿。与此同时，共享充电宝行业投诉严重，乱收费、涨价问题严重。截至截稿，“小电科技”于黑猫投诉平台的的案例量达10798件。

图片来源：黑猫投诉平台

得益于前期吸引客户的低价格，让许多人已经改掉了出门携带充电宝的习惯，但是共享充电宝的用户粘性并不高。

随着价格上涨，且消费体验不佳，消费者可能购买并自带移动充电产品，从而减少对共享充电宝服务的需求。

小电科技在招股书中提到，充电宝、便携式充电器及类似产品价格越来越实惠且易于携带。共享充电宝市场未来的不确定性增加。

此外，公共或免费的移动设备充电产品或服务将对共享充电宝服务提供商施加竞争压力。

杭州小电科技称在其运营的点位上，如火车站、机场、咖啡店等，电源插座、充电口及无线充电器等设备或服务日益增加。此类免费替代品将减少消费者租用共享充电宝的需求。

更重要的是，共享充电宝服务的发展得益于智能手机的使用不断增加。但随着技术的革新，一旦智能手机提供商能研发出续航能力更强的手机电池，这将会对共享充电宝行业产生毁灭性的打击。

新业务盈利堪忧

充电业务的不确定性，共享充电宝企业早已认识到，这不是长期可持续发展之道，业内企业都在“另谋出路”。

刚刚成立的竹芒科技定位为“创新型消费场景智能基础设施的制造商和运营商”，拟从共享充电宝领域切入，搭建物联网基础设施、布局全产业链，旨在打造一个以物联网科技驱动的“新经济”平台。

怪兽充电卖起了白酒。公司创始人蔡光渊表示，将开发白酒作为第二增长曲线。怪兽充电想要走的是“科技+零售”路线。

小电科技则把未来的增长空间放在商户身上，其定位基础是“科技+营销服务”，把在内部跑通的数据分析能力赋能给商户。

据招股书透露，小电科技计划与短视频公司进行战略合作，为点位的合作伙伴及其他商家提供短视频及直播营销解决方案，拓展生活服务业务。

不过，截至目前，小电科技主要收入依然来自于共享充电宝服务。2018年-2020年，共享充电宝业务收入占比分别达97.8%、98.8%及97.3%。

除此外，小电科技的收益来源还包括销售充电宝，通过在移动应用程序、小程式及柜机上展示广告的广告服务等。

2020年，销售充电宝为小电科技带来3883.3万元收入，占比约2%；广告服务的比重微小，占比仅为0.7%。这些业务的发展前景还无法预料。

与此同时，如果小电科技确定以数据分析、智能技术撬动企业服务市场，那么科技创新能力尤为重要。遗憾的是，其对科技研发的重视程度并不够。

2018年-2020年，小电科技的投入研发资金分别为0.37亿元、1.02亿元、1.19亿元，分別占同期总收益的8.8%、6.2%、6.2%，投入研发的资金和占比都不是很高，其研发能力令人生疑。

事实上，共享充电宝的品牌和网络效应并不明显，从场景扩展新业务又不具备优势，“掉队”的小电科技即便能够顺利完成上市，其未来依然令人忧心。