美东时间2020年12月2号周四，美国众议院一致通过《外国公司问责法》(The Holding Foreign Companies Accountable Act)。该法案被指限制中概股上市，要求在美国交易所挂牌上市的外国公司，必须遵守美国的审计标准，否则将面临退市。在众议院表决通过后，将送交白宫待总统特朗普(Donald Trump)签署立法生效。
法案中主要有两项规定值得投资者关注：

  • 上市公司必须披露公司是否由外国政府持有或控制，并合乎美国法规，否则将被除牌，禁止在纽约证券交易所及纳斯达克交易所进行交易；

  • 如果外国公司连续三年未能通过美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的审计，将禁止在美国任何交易所上市。
中美监管政策冲突
《外国公司问责法案》规定，如果外国公司连续三年未能通过美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的审计，将禁止这些外企在美国的任何交易所上市。通常而言，在美国上市的公司都要经过该委员会的审计。不过，这项规定与中国的法律法规相冲突。
考虑到会计师事务所在对公司进行审计过程中，将可获取公司的各类资料，并形成审计工作记录，这些材料被称为审计底稿。
但根据中国的多项法律法规规定，审计底稿等档案应当存放在境内，且不得违反相关规定擅自使用任何手段技术传递给境外机构或者个人。理由是涉及到国家机密、信息安全和国家主权。如果境外监管机构（比如美国公众公司会计监督委员会）要对某家中国公司进行审查，需要得到中国监管层的同意，合作进行审查。
法案通过后，拥有中概股股份的投资者怎么办
一旦上述禁令生效，美国投资者想要持有中国公司的股票将可能较为困难。对于从美国退市的中国公司，美国股东将会要么把所持股票卖回给该公司，要么将其换成在美国以外交易所上市的股票。
一些公司已经表示，如果这项议案获得通过，他们将转至美国以外的交易所。电商巨头阿里巴巴在纽约证券交易所上市，并已经在香港交易所二次上市，该公司已表示，这项立法可能会迫使其美国投资者将所持股票转换为该公司香港上市股票。但对于一些投资者来说，这一操作存在难度，因为并非所有美国经纪机构都提供投资外国股票的服务。
阿里巴巴在7月提交给SEC的公告中表示，投资者在将其相关普通股转为港股持仓时可能会存在困难，或不得不为此增加成本或遭受损失。而其他中国公司可能会选择私有化。这种操作将相对简单，投资者把持股换成现金。但公司管理层可能以低价收购美国股东的持股，这将牺牲外部投资者的利益而让内部人士受益。
哈佛大学法学教授Jesse Fried说：“这些人可能以即将退市为威胁，以低价将公司私有化。”他称：“如果是这样，这项法案对美国投资者来说将是雪上加霜。”
香港或成最大受益者
就目前来看，过去中国公司在美国股市上市的原因主要集中在，美国股市对新兴的科技公司的偏爱，市场流动性强；同时国内A股上市门槛比较高。
但随着近几年港交所修改规则允许“同股不同权”，成功吸引小米公司等在港上市。并且新设便利第二上市渠道接纳大中华及海外公司将香港作为第二上市的地点，甚至宣布允许在第二地上市公司列入恒生指数。A股市场则在上海设立科创板，也允许同股不同权，取消一系列上市门槛，实施注册制。
而随着美国参众两院通过的《外国公司问责法案》尤其针对中国赴美的上市公司，在美国上市的优势愈加不明显，劣势也进一步凸显。随着中美关系依然没有好转的迹象，目前中概股公司很可能采取虽然保留在美国上市，但同时转战香港进行二次上市，其中包括了阿里巴巴、京东、网易等已成功在港二次上市。此外，具备在港二次上市资格的中概股公司还有34家，其中不少已启动流程。这些公司在香港二次上市后，有可能逐步提高在香港的交易规模，最终从美股退市。但对于规模较小的公司，可能无法符合在香港二次上市的条件，那么可能选择与在美国注册的审计事务所合作，接受美国公众公司会计监督委员会的监管。
但在整个过程中，毫无疑问，香港将成为最大的受益者，强化香港作为亚洲金融中心的地位。
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https://cn.wsj.com/articles/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E4%BC%97%E8%AE%AE%E9%99%A2%E5%B0%86%E5%B0%B1%E8%A6%81%E6%B1%82%E4%B8%AD%E6%A6%82%E8%82%A1%E9%81%B5%E5%AE%88%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E5%AE%A1%E8%AE%A1%E8%A7%84%E5%AE%9A%E7%9A%84%E6%B3%95%E6%A1%88%E6%8A%95%E7%A5%A8-11606703410
https://www.bbc.com/zhongwen/simp/business-551693
图片来源: ALEX PLAVEVSKI/EPA/SHUTTERSTOCK
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