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今年上半年，国内股市表现差强人意，市场两极分化明显。尽管主要指数大多上涨，但个股却跌多涨少，两市七成个股股价下跌。痛定思痛，当个股“闪崩”已经成为近期的常态，国内投资者需要怎样防范风险？如何保证自己的投资收益？
相信每位投资者心里都有一个类似的答案：分散投资。
而投资者达成分散投资的有效方法就是资产配置：将自己的资金配置到不同资产上。
而更广义的看，资产配置不仅是配置不同资产；更应该是将资产配置于不同国家，以分散单一市场可能发生的系统性风险，即海外资产配置。
根据中信银行《2016年中国高净值人群出国需求与趋势白皮书》的数据，我国高净值人群已经有明显的意向进行海外投资，报告称“拥有海外金融投资背景的这部分高净值人群个人用于投资的资产占他们总资产的54.4%，而海外金融投资已占他们投资资产的16.1%”。
美国，新加坡，英国，澳大利亚，日本等地成为海外金融投资的热门国家。而美国以绝对的优势成为海外投资人数和资金占比最多的国家。
数据来源：中信银行
《2016年中国高净值人群出国需求与趋势白皮书》
那么，问题来了，为什么美国成为了海外资产配置的首选地？
1、美元流通性较高
目前大宗商品贸易仍是美元的天下。
美元是国际贸易商品主要的计价单位，核心的商品交易所也都在美国。对于大部分新兴经济体而言，美元仍然是主要的结算货币，工业国之间的贸易也主要是以美元结算。随着贸易全球化和金融全球化的加速，通过美元进行兑换仍是最高效的。
可预见的是美元在未来一段时间仍将保持"全球储备货币的霸权地位"。
2、可投资产品种类多
《2016年中国高净值人群出国需求与趋势白皮书》报告显示，中国高净值人群海外金融投资产品包括外汇存款，保险，股票，基金，债券这五大类传统投资，以及信托，股权投资和风险投资，黄金，艺术品投资等另类投资工具。这些资产配置工具在美国均可以实现。
另外，美国对于资产配置工具的透明度高，可操作性高。一般而言，只要在券商或银行开立经纪人账户 （brokerage account）并汇入美元就可以交易股票，基金以及期货，海外投资者还有可能享受到减免税的优惠政策；而保险，房产等投资工具会有专门的经纪人帮助投资者完成交易。
来源：中信银行
《2016年中国高净值人群出国需求与趋势白皮书》
3、美国法律对于私有财产保护的力度是最强的
对于私有财产的保护，某些国家一直乏善可陈。而早在1791年，美国就已经通过美利坚合众国宪法第四条修正案，为保护私有财产打下坚实的基础。经受了百年历史的考验，美国对私有财产的保护一直逐渐加强，“私有财产神圣不可侵犯绝”不是一纸空文的口号，而是深入政府和民心的最基本权利。
4、不受《CRS信息通报准则》的影响
如果一个国家不是CRS参与国（例如非洲的大部分国家），那么该国政府以及位于该国的金融机构也就没有任何CRS的合规义务。美国并不属于OECD发布的108个已经签署或者承诺签署CRS的国家或地区之一。在美国所开的银行账户，用其开设投资账户，缴纳保险费用，投资实业都不需向任何国家申报，满足中国高净值人群对财产保密性的需求。
本篇文章将主要介绍美国资产配置的各种投资工具，希望可以为投资者拓宽资产配置的思路。由于美国可投资产品种类众多，本篇我们将只涉及传统投资产品。
1、美元储蓄
将人民币兑换成美元后持有或存入银行是中国高净值人群美国投资最重要的投资方式。
在美国，美元储蓄可通过两种方式实现：
存入储蓄账户（Saving Account）
美国不同银行的储蓄账户的存款利率都不尽相同，很多银行，如：摩根大通银行（Chase）、美国银行（BOA）、花旗银行（Citibank）等银行的储蓄账户的年利息率仅为0.01%；最高的储蓄账户存款利率也只有1.30%。
存入定期存款（CDs）
投资者可选择商业银行后，设定定期存款期（一般是3个月、9个月、一年、两年、三年、四年和五年）以及存款金额，一般的定期存款需要最低存款额才能收到相应的利息。若在不考虑最低存款额的情况下，根据mybanktracker.com的数据显示最高的1年期，3年期和5年期定期存款利率分别为1.4%、1.85%和2.35%。
图片来源：www.mybanktracker.com

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 “中国人爱存钱”几乎成了全世界人的共识，其主要原因是——
中国的社保体系逐渐完善中，人们需要一定存款来防止潜在的风险；缺乏足够多元化的投资渠道；存款利率一直处于较高水平；信贷系统不完善等。
但美国金融市场较为健全，储蓄其实并不是一种有效和常见的投资手段。
据美国劳工部2017年6月14日公布的数据，美国通货膨胀率为1.9%，也就是说在维持现有通货膨胀水平的情况下，对于存款而言，只有定期存款3年以上才能保证持有的美元不会贬值。
因此，即使是希望配置美国资产达到保值目标的客户，也不要将大部分资金存入银行。
美元储蓄
✔ 优点：1.存款的流动性强，可以随时存取，灵活度很大；2. 存款的风险较小，不遇到黑天鹅事件的情况下，属于无风险投资
✘ 缺点：1.低风险带来的是低收益，银行存较其他资产配置工具的收益低很多，即使定期存款利率也比不上一般的基金回报率高；2.大额存款取现需要提前预约，不预约取现麻烦；3.对抗通货膨胀的能力较差
★ 适合人群：保守型投资者
2、商业保险（人寿保险）
购买商业保险也是美国资产配置中经常使用的工具之一。美国的保险距今已有超过260年历史，整个市场都非常成熟。所以从监控、管理、法律等各方面来说，美国保险都是目前世界上最先进、最值得信赖的。
在美国各种不同的商业保险中，对于中国高净值人群资产配置最好的险种是人寿保险；
因为在美国购买人寿保险有以下几点优势：
1. 相关法律完善
2. 性价比高
3. 理赔简单
4. 寿险保额高
5. 税收优惠
6. 便于累计信用
7. 现金价值享有司法豁免权
那么投资者能购买什么种类的人寿保险呢？
美国人寿保险有哪些类别？
1. 定期寿险(Term Life)
定期人寿保险是“基础型”保险，只在相应的受保时间内生效。例如5年、10年、20年...如果受保人在受保时间内死亡，就可以获得赔偿。这只是一份纯保险，没有任何现金价值，只为一份安心和放心。
+ 价格便宜
- 保障期限短暂
- 保险人年纪大了能够买的期限比较短，并且年纪越大保费越贵
2. 终身寿险(Whole Life)
这种是美国常见的保险。这类保险的现金值在保单内有延税功能，随着时间的延长，保险内的现金值(cash value)就会增加。保险公司会根据公司的盈利情况定期派发红利。获得的红利可以继续累积。
+ 定期派发红利
- 分红回报率不会很高
- 保单现金值借款利率是每年4%~6%
- 保费是所有保险产品里最高的
3. 万能险（Universal Life）
这种保险是从终身寿险演变而来。万能险保单拥有许多变通的弹性，可以在任何时间缴费，费用也可多可少，但要达到最低的交费水平。它也有现金值，随着市场利息走势，每年有不定回报率。它跟终身寿险一样是属于保守类型的产品，回报率不是特别高。
+ 弹性化缴费方式
- 回报率平平
4. 投资型万能险（Variable Universal Life）
这一类的险种由传统万能险演变而来，关键的区别在于客户可以在保单内选择投资不同的基金，从而获得相应的投资回报。上不封顶，在保单内收益不需要交税。但同时也不保底，如果现金账户在金融市场亏损过大，那么投保人就需要追加更多的现金来维持保险的有效性。因此这类产品的市场风险最大。
+ 拥有万能险的以上优点
+ 可能的基金高回报率
- 可能的基金严重亏损
- 不保底，可能导致本金流失，需要补缴保费
5. 指数型万能险（Index Universal Life）
这一类的险种也是由万能寿险演变而来，收益回报一般与美国标准普尔500指数 (S&P500) 走势挂钩。也有跟美国其他两大指数：道琼斯和纳斯达克，全球指数：香港恒生指数或是欧洲50指数挂钩的。相较于投资型万能险有损失本金的风险，这一类的保险就算是指数跌了，保单现金值不会受到任何亏损。根据数据显示，美国标准普尔过去20年平均年化收益在8%~9%。同时指数型万能险每年回报率是封顶的，看不同公司产品设计而定，通常大概封顶在11%左右。
+ 拥有万能险的以上优点
+ 全球指数都是公开的资讯，因此指数回报是有根据且透明的
+ 下保底上封顶，年年保底锁利延税免税复利递增的特殊设计
- 回报率有封顶的限制
需要特别说明的是保险类型上没有绝对的好与坏，每个计划都有自己的长处，而客户需要根据自身的情况和需求来决定需要哪一种保险产品。保险公司运作模式和国内有很大差异，一般美国这边保险公司都不会雇佣全职的保险代理人，因为这个成本太高。通常它们都会把自己的产品代理权放给保险代理公司，由这些公司去帮助售卖并给与一定佣金。这样的好处在于能降低成本，借助众多代理公司的力量卖自己的产品，对代理公司来说也可以根据不同客户的需要提供不同的保险产品购买建议。在这种情况先选择专业水平高，经验丰富，值得信赖的保险经纪人就尤为重要。
商业保险
✔ 优点：法律保障强有力；安全、稳定；启动金额小；免税， 无需向某国政府申报；现金价值由司法豁免权。
✘ 缺点：收益率有上限，投资回报周期长
★ 适合人群：保守型投资者、稳健型投资者
3. 股票
对于中国投资者而言，美国股市向来是一个梦想的投资方式。苹果、谷歌、微软、埃克森美孚、通用电气、沃尔玛、阿里巴巴等全世界许多优秀的公司都选择赴美上市。
美国股票市场在2008年金融危机以后，一直保持着慢牛的增长趋势，在各种可投资的资产配置工具中其收益率是最高的工具之一。
一般的投资渠道是在券商或基金公司开立经纪人账户，该账户可以用于交易股票、共同基金、ETF、期货等等一系列金融产品，有些券商还提供全中文的开户服务。大部分共同基金都可以通过这个账户进行交易。投资者开立好经纪人账户后，投资者向账户转汇入美元后，即可交易共同基金。
另外，在申请经纪人账户的时候，投资者一定要记得提交美国国税局要求的W-8BEN表格，证明自己海外投资者的身份并享受一定的税收优惠。
股票
✔ 优点：1.美国股票市场经历长时间的改善，比中国股票市场更加成熟、并且监管严格，十分保护投资者的权益；2.投资回报高，且稳定，标普500指数1986-2016这三十年间的年均回报高达9.99%；3.投资者更理性，基本面分析更加准确，有利于价值投资；4.允许买入卖空双向操作，有利于程序化交易、高频交易的操作。没有涨跌停限制，熔断机制成熟。
✘ 缺点：1.美国股市现在处于历史新高，收益率相对有限；2没有涨跌停限制，如果风控未做到位可能导致大幅亏损。
★ 适合人群：积极型投资者，专业投资者
共同基金（Mutual Funds）是另一种美国常见的投资工具，它将很多投资者的资金结合在一起，共同投资于股票、债券和其他证券，共同基金的投资人拥有该基金的一部份，其运作模式和原理与国内的公募基金相似。
根据投资标的的不同，共同基金可分为股票型基金、债券型基金、平衡型基金等类别，不同类别的共同基金收益回报率和风险等级不尽相同，投资者可以选择自己偏好的投资风格选择不同种类的共同基金进行资产配置。
下图是第一证券整理的不同类别共同基金的长期特征，可供投资者参考——
图片来源：第一证券
投资共同基金为投资者带来另一种投资理念——即在投资者没有时间和能力研究股市或进场操作时，把投资决策交给专业人士管理，做长线投资。在考虑到税务优惠、交易成本、雇主补贴和小额自动购买等因素的情况下，买共同基金的优越性甚至超过了股票投资。
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投资者可以选择在美国的银行或者券商公司开立经纪人账户。
✎一部分共同基金在每笔交易时会收取一些手续费，而另一些则不会；另外，不同的券商收费也有所不同。
共同基金
✔ 优点：1.投资多样化，可以有效分散单一投资标的的风险；2.有专业的管理人员进行主动或被动管理，方便投资者的同时，保证投资的专业性；3.流动性强；4.投资门槛低，小额资金便可以参与投资。
✘ 缺点：1.和股票相比，共同基金较缺乏弹性，其价格每日仅变动一次，投资人必须等到当天工作日结束后才能获知所购买的基金价格；2.基金的购买和赎回费用通常高于股票。
★ 适合人群：稳健型投资者、积极型投资者
投资者可以根据自己的风险偏好和投资风格，选择合适的投资工具进行资产配置。
本文所有数据来源于《 CII芝加哥投资研究院》
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