▌港股今年行情概览
今年恒生指数累计涨幅至上周五（2月10日）已高达7.17%，同期内观之国内市场，沪指涨幅仅为3%，深成指虽然翻红但也只微涨0.09%，而备受关注的创业板走势更是惨淡，今年已跌至2.92%，从具体点位来看，创业板指数现在是1905点，已是历史低位585点的3倍。
另外再放眼全球，港股市场表现依旧抢眼，年内美股三大指数虽然多次被报道创下历史新高，但道指、标普500及纳斯达克指数的升幅也仅分别为2.56%、3.45%以及6.52%仍逊于恒指，总的来看恒指今年可谓表现强劲基本跑赢全球主要股票市场。
再来看估值方面，港股在全球市场的估值仍然诱人，尽管近期以来H股估值修复不少，但并不意味着港股已经不再便宜。事实上，截止到目前，港股在全球市场仍然是一块不错的价值洼地。相较于美日市场20多倍的估值水平，港股的估值到目前为止也一直维持在12倍左右的范围。国企H股指数的估值就是低于10倍。作为全球市场价值洼地，香港市场风景可谓无限美好。
而从历史发展来看，港股的估值现如今也一直处在历史低位。数据显示，自1973年以来，恒生指数PE基本在7-20倍之间徘徊，且大部分时间在14倍上下波动。2012年至今，恒指PE却始终徘徊在8至12倍之间，处于历史低估区间。而从安全边际角度考虑，这也就意味着港股下行空间依然相对有限，具备较高的性价比及中长线配置优势。
最后再来看沪港通和深港通，今年以来沪、深港通交易罕见活跃，尤其是春节后的几个交易日，不仅成交额呈现明显的放大趋势，南北双向净流入资金也一直平均保持在10亿元以上，南下资金也明显多于北上资金，沪港深三地市场估值接轨也已经出现明显加速趋势。
▌香港恒生指数
说完行情概览，再来说一说近期恒生指数系列季度调整。
先科普下恒生指数的情况。
众所周知，恒生指数是香港金融市场最重要的股价指数，1997年爆发的亚洲金融危机，其就是主战场之一。恒生指数作为香港最早的股票市场指数之一。自1969年11月24日推出以来，一直获广泛引用，成为反映香港股票市场表现的重要指标。恒生指数由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制负责计算及按季检讨，公布成份股调整。
尽管恒生指数的推出日期为1969年11月24日，不过该指数的基准日期却是1964年7月31日，基值则为100点。截止去年12月恒生指数已高达22,000.56点，而截至到上周最后一个交易日恒指已跃升至23577.24点，另截止2016年12月，恒生股息累计指数水平也已经高达至57148.76。
早在1985年为了进一步反映市场各类别证券的价格走势恒生指数公司还分别推出四个分类指数，并把所有成份股分别纳入金融、公用事业、地产和工商业四个分类指数中。另外值得一提的是，2001年10月3日，恒生综合指数设立，该指数提供了更具广泛代表性的股市指标，综合指数包括在香港股市市值头200位的上市公司，共代表香港交易所上市公司的97%市值。
从选股要求来看，恒生指数的选股范畴包括在香港交易所主板作第一上市的股票和房地产基金，并不包括第二上市的证券、外国公司、优先股、债务证券、互惠基金及其他衍生产品。
而要符合候选资格，选股范畴内的证券还必须符合以下几种情况。
1、必须在选股范畴中位列总市值首百分之九十之列（市值乃指过去12个月的平均市值）；
2、必须在选股范畴中位列成交额首百分之九十之列（成交额乃指将过去24个月的成交总额分为八个季度各自作出评估）； 
3、必须在联交所上市满24个月或符合相关指引。
最后再从具体情况来看，恒生指数主要由50家市值最大及成交最活跃的在香港上市的公司组成。这其中包括普通股、H股、红筹股及其他上市的内地公司四部分公司类别。指数的行业类别也主要集中在能源、电讯、金融、地产建筑、资讯科技等。
此外，恒生指数还采用流通市值加权法计算，并为每只成份股的比重上限设定为10%。由此而言，恒生指数公司选择纳入指数的标准显然不仅仅只是看企业市值的大小，而是综合考虑流通性、股本结构和公司治理等多方面的情况。相较于沪指，常年被寡头级的央企国企占据，成长性和指数活力孰优孰劣由此也就可见一斑了！
▌恒生指数系列季度调整
2月10日，恒生指数公司公布截至去年12月30日恒生指数系列季度检讨的结果。
具体情况如下（所有变更将于3月6日(星期一)起生效。）：
1.恒生指数
过去12个月市值大涨超过两倍的吉利汽车（00175）在这一次轮检讨中成功纳入蓝筹行列，该股从2016年2月最低点2.76港元至2017年2月9日盘中触及10.68港元，涨幅高达287%，市值超过900亿港元。
不过围城里有人进来同样也要有人出去，这一次老牌蓝筹股利丰（00494）则不幸躺枪被挤走，从恒指成份股中除名。这位曾经登上蓝筹股王的企业近年来业务发展未如人意，市值随股价一路下滑。过去12个月，股价下跌21%，市值亦跌至只有287亿元。
吉利汽车成为恒指成份股后，权重占比为0.71%，同时部分成分股的占比也作出了调整。
下调占比的主要有：汇控（00005）占比由占10.63%将至10%；腾讯（00700）占比由10.23%降至占10%；九龙仓（00004）占比由1.03%将至0.93%。
而上调占比变动幅度比较大的权重股则有：建行（00939）占比由8.23%增至占8.31%；友邦保险（01299）占比由7.51%增至占7.56%；中移动（00941）由占比由7.09%增至占7.14%；而中电控股（00075）等部分股票则略有上升。
2.恒生中国企业指数
除了恒指调整以外，恒生中国企业指数也就是众所周知的国企指数也出现了部分调整。
这一次恒指公司把青岛啤酒股（00168）撵走，而让在港上市没多久的中国邮政储蓄银行（01658）取而代之成为国指成份股的新贵。这家中国最年轻的大型商业银行自去年9月28日于香港联合交易所主板正式挂牌交易曾一度问鼎近两年全球最大IPO，同时也是近六年来最大的H股IPO。
此次邮储银行加入国指成份股后在国指占比为1.04%，而中行(03988)的占比则会由10.24%减至占10%，工行(01398占)则会由占9.98%增至占10%；平保(02318占)则由占8.06%减至占7.97%。
建议优化恒生中国企业指数
恒指公司在此次调整中同时还宣布完成了优化国企指数的内部研究，建议逐步把红筹股、民营企业纳入国企指数成份股内，使到该指数成为具代表性的“香港市场中国指数”。
恒指公司称，有关建议主要是回应市场人士对“香港市场中国指数”之意见，意见认为香港需要有一项反映在香港上市的中国内地公司整体表现之指数，且该指数能作为市场基准及指数基金与衍生产品的追踪指数。恒生中国企业指数目前涵盖活跃的期货、期权、上市及场外衍生产品，以及交易所买卖基金，然而由于历史因素，该指数现时只包括中国内地股票的H股类别，担当了部份“香港市场中国指数”的角色。
恒生指数公司计划就建议包括成份股数目及实施方式，咨询市场人士及持份者，预计于今年八月作进一步公布。恒指公司同时也提示，该建议可能会或不会对恒生中国企业指数有任何变动。
3.恒生综合大中型股指数
此次恒指公司同时还调整了恒生综合大中型股指数成份股数目，股份数由297只减少至294只；而新加入伙伴包括美图公司（01357）、华润医药（03320）及汇贤产业信托（87001）等8只股份，剔除的股份则有华电国际（01071）、盛京银行（02066）等11只股份。
由于在沪港通中，港股通股票范围包括恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股等，因此此次恒生综合大中型股指数的调整，新进入的公司也将自动纳入到沪港通的交易行列中享受到内地投资者的特别照顾。在这一次新加入的公司中像美图公司（01357）这样的科技股新贵、业绩达人周黑鸭（01458）这样的香饽饽，想必也一定会备受市场投资人的青睐。
4.恒生 AH 指数系列
反映公司在内地及香港市场的价格表现的恒生AH指数成份股这一次也由63只减至60只，加入指数的有东方证券（600958）(03958)、招商证券（600999）(06099)及光大证券（601788）(06178)。被剔除的则有青岛啤酒（600600）（00168）、大唐发电（601991）(00991)、东方电气（600875）(01072)等。
5.恒生神州50指数
用于量度在中国内地或中国香港交易所上市、总市值位列首五十名的大型中国公司的整体表现的恒生神州50指数此次也出现了部分调整，三处三入加入的股份包括中国邮政储蓄银行股份(01658)、美的集团（000333）、上海银行（601229），剔除的股份则包括华能国际（600011）电力股份(600011)(00902)、大秦铁路（601006）、中国核能电力股份(601985)。
▌结语：
1、港股今年至今表现不错，估值优势仍然存在，未来走势依旧可期。
2、相比沪指常年被寡头级的央企国企占据，熊长牛短，常年止步不前，恒指定期的调整将有朝气有活力的新兴企业替换进来，同时淘汰一些老态龙钟，不思进取的大公司，优胜劣汰用业绩和实力说话，市场活力由此可见一斑，国内二级市场投资者请继续抹抹眼泪。
3、恒指的此番调整，有人欢喜有人忧，进来的公司有幸运的成分，但更多的是靠自身实力的见证。“选择”到了，不论权重如何，想必未来也会进入更多机构投资者的选股名单当中去，至于会不会“迎娶白富美走上人生巅峰”还得看你自己的业务水平了。至于那些离开了的，不如擦干眼泪，像灰太狼一样大喊一句“我还会回来的！”，新的一年继续砥砺前行。
【作者简介】
SODESUGA | 格隆汇·专栏作者
深耕港股八年，同时投资美股
崇尚价值，但是也不拒绝趋势
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