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｜港美IPO投研专家｜
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云工场于2023年12月5日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为浦银国际。公司是运营商中立IDC解决方案服务供应商，2022年收入为人民币5.49亿元，净利润0.08亿元，毛利润0.69亿元。
LiveReport获悉，来自江苏无锡的云工场科技控股有限公司Cloud Factory Technology Holdings Limited（以下简称“云工场”）于2023年12月5日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第2次递交上市申请，此前其曾于今年5月31日递表。
根据弗若斯特沙利文报告，按2022年收益计，公司在互联网数据中心行业的运营商中立服务供应商中排名第11，市场份额为0.6%。公司全面采用非自建数据中心模式，为客户提供全面且可靠的IDC解决方案服务。
公司自国有电信运营商或其他中小型数据中心拥有者及运营商采购数据中心资源，通过内部讨论进行可行性分析后，公司将提供IDC解决方案建议，并向客户交付公司的IDC解决方案服务及/或边缘计算服务。
公司的解决方案服务供应链：
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公司的产品及服务：
  • IDC解决方案服务：包括托管服务（就服务器机柜而言）、互联网连接、带宽使用以及基础设施管理服务。
  • 灵境云品牌下的边缘计算服务：包括CDN服务及传统上以硬件为中心的设备所提供的其他边缘功能。其为公司的客户提供低时延、低滞后及高速下载内容交付服务、准确边缘节点模式调度及高缓存命中率，提高其运行效率。
  • ICT服务及其他服务：包括按项目基准向客户提供信息通信技术解决方案、系统开发及维护、咨询服务以及提供云计算硬件资源。亦提供短信服务、手机套餐充值服务及微信企业小程序开发服务。
财务分析
截至2022年12月31日止3个年度：
收入分别约为人民币2.76亿、4.64亿、5.49亿、2.65亿及3.02亿，年复合增长率为40.99%；
毛利分别约为人民币0.54亿、0.56亿、0.69亿、0.35亿及0.48亿，年复合增长率为13.00%；
净利润分别约为人民币0.25亿、0.13亿、0.08亿、0.05亿及0.13亿，年复合增长率为-43.74%；
毛利率分别约为19.56%、12.16%、12.56%、13.33%及15.83%；
净利率分别约为9.20%、2.73%、1.46%、1.89%及4.37%。
过去三年，公司营收保持高增长，年复合增长率超过40%；但毛利增速较低，过去两年毛利率稳定在13%左右，2023年上半年重新提升至15.83%；过去两年净利润出现缩水，但2023年上半年明细改善，净利润同比大增163%。
截至2023年6月底，公司的账上现金有0.61亿元，贸易应收1.8亿元，计息借款1.02亿元，2023年上半年经营现金流为-0.94亿元。
行业前景
中国互联网数据中心解决方案服务行业的市场规模由2018年的人民币4,625.0百万元增加至2022年的19,823.5百万元，复合年增长率为43.9%。预期将于2023年的至2027年以复合年增长率17.4%增长。
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中国边缘计算的市场规模从2018年的人民币177亿元增加至2022年的542亿元，2018年至2022年的复合年增长率为32.3%。预计在2027年将达到2,509亿元，2023年至2027年的复合年增长率为36.1%。
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行业地位
按2022年的收益计，公司于IDC业务市场排名第14位，占市场份额的0.3%。于IDC行业在运营商中立服务供应商中排名第11，占市场份额的0.6%。
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同业对比
本次选取的同行业对比公司为：优刻得-W(688158.SH)、首都在线(300846.SZ)
优刻得是国内最大的第三方云计算服务商，提供公有云、私有云、混合云三种模式服务。公有云产品包括计算、网络、存储、数据库、数据分析、分发等；私有云核心产品包括UMOS、UMstor、MCP、专有云服务及容器等；混合云主要由机柜托管、定制化物理机、VPN网关、外网、内网、云互通服务、运维服务等模块组成。
首都在线是一家覆盖全球的互联网数据中心服务提供商，致力于为中国企业出海提供全球云网一体化解决方案。公司主要服务于游戏、电商、视频、教育、大数据等互联网细分领域及传统行业客户，为其在全球提供快速、安全、稳定的云计算及IDC服务。
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主要股东
孙先生及Ru Yi IT将于上市后被视为一组控股股东，上市前持有公司100%股权。
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管理团队
董事会由四名执行董事及三名独立非执行董事组成。
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上市前融资
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中介团队
据LiveReport大数据统计，云工场中介团队共计8家，其中保荐人共计1家，近5家保荐项目数据表现一般；公司律师共计4家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
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保荐人历史业绩
浦银国际近期保荐的首日破发率为20%。
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风险信息
根据天眼查数据，公司的运营主体江苏云工场信息技术有限公司涉及的风险信息包括：历史司法风险8条，主要为服务合同及软件著作权纠纷；历史经营风险34条，包括4条股权出质信息。
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