外汇商品 | 上海金上方空间几何?
2024年3月1日北京时间晚间,不及预期的美国ISM制造业指数、美联储理事沃勒发言以及纽约社区银行再起波澜,带动美债收益率和美元指数回落,伦敦金大涨,上海金创出历史新高。
我们发现,当市场波段性交易美联储降息预期时,黄金相对于美元指数和10年期美债收益率模型的风险溢价在交易初期总是先明显走高,继而才出现回落,本次也可能重复此规律。
展望后市,金价中长期走势最根本的影响因素是美国劳动生产率。CBO预测美国潜在劳动生产率在2026年前基本持平尚不会抬升,这也是虽然当前人工智能领域取得突破性进展,但宏观环境仍支持伦敦金维持强势的原因。上海金则有望在较长时间内继续强于伦敦金。
我们仍维持年度展望里2024年伦敦金上方空间2147美元/盎司至2222美元/盎司,上海金上方空间522元/克的预测,更乐观情况可能达到544元/克。短期来看,美国高频基本面阶段性转弱支持国内外金价继续走强,油价的强势也从通胀端给予金价支撑。重点关注3月中旬美联储议息会议。
转债债性价值凸显——大类资产配置报告2024年第二期
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